SAGA 경제 모델 분석: 부담 가능한 블록체인을 향한 길

2024.04.08

SAGA 경제 모델 분석: 부담 가능한 블록체인을 향한 길

SAGA의 비즈니스 모델 본질은 하류 수요처에 블록 공간을 분배하는 것이며, 핵심 문제는 가격 책정 방법이다. SAGA는 이에 대해 독자적인 '음악의자 가격 책정(Music Chair Pricing)' 방식을 채택하고 있다.

2024.04.08 - 07:03:34

SAGA

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: 0xLoki

SAGA의 비즈니스 모델 본질은 블록 공간을 하游 수요처에 분배하는 것이며, 여기서 중요한 문제는 가격 책정 방식이다. SAGA는 독특한 '음악의자 가격 책정(Musical Chair Pricing)' 방식을 채택하고 있다.

(1) 초기 상태에서 a=12명의 검증자가 있다고 가정할 때, SAGA는 이들 중 8명을 위임 검증자로 선정하려 한다.

(2) 먼저 SAGA는 스테이킹 비율 순위에 따라 일정 수의 검증자를 선별하여 입찰 단계로 진입시킨다. 예를 들어 p=10이라면, 순위가 11위와 12위인 검증자는 탈락된다.

(3) 이후 남은 10명의 검증자가 입찰하며, 입찰가를 기준으로 낮은 순서대로 정렬해 그중 8명을 위임 검증자로 선택한다. 최종 가격은 선정된 8명 중 가장 높은 입찰가를 기준으로 결정된다. 즉, 6달러와 8달러를 제시한 2번과 7번 검증자는 탈락하며, 나머지 8명이 선정되고 모두 5달러의 가격에 동의하게 된다.

이 메커니즘은 복잡해 보이지만 하나의 목표를 달성한다. 바로 경쟁을 통해 가능한 한 저렴한 블록 공간(또는 효율적인 가격 책정)을 제공하는 것이다.

앞선 사례를 보면, 검증자가 보상을 받기 위해서는 반드시 상위 8위 안에 들어야 한다. 첫 번째 단계는 충분한 스테이킹 양을 확보해야 하는데, 이는 과거 EOS 슈퍼 노드와 유사하다. 21위와 22위 사이에는 보상 차이가 매우 크다.

두 번째 단계는 입찰을 통한 진입이다. 개별 노드 입장에서 0.01달러를 제시하든 5달러를 제시하든, 실제 수주 가격은 모두 5달러이지만, 5달러를 제시하면 탈락될 위험이 따른다. 따라서 가능한 낮은 가격을 제시하게 된다.

그러나 점차 대부분의 검증자들은 이것이 무한경쟁(내전)임을 깨닫게 되고, 가격은 점점 0에 가까워진다. 검증자의 비용(토큰의 기회비용 포함)을 고려하면, 보다 안정적인 방법은 자신의 비용보다 약간 높은 가격을 제시하는 것이다. 따라서 실제 가격은 [비용 + 소량의 이익]에 근접하게 되며, 장기적으로 매우 낮은 수준을 유지하게 되고, 이 과정에서 고비용 검증자들이 계속해서 탈락하게 된다.

아래 표에서 확인할 수 있듯이, 캔쿤 업그레이드 이후 ETH L2의 거래 수수료는 많이 낮아졌지만 여전히 충분히 저렴하지 않으며, 특히 솔라나(Solana) 대비해서는 더욱 그렇다. 기술적 관점에서는 BTC/ETH 수준의 보안성이 필요하지만, 비즈니스 관점에서는 대규모 애플리케이션이 거래당 0.1달러의 수수료를 감당하기 어렵기 때문에 '매우 낮고 안정적인 수수료'는 매우 의미 있는 요소이다.

또한 SAGA의 수수료 구조는 다른 공개 블록체인과도 다르다. 사용자는 네트워크 수수료를 직접 지불할 필요가 없으며, 애플리케이션 개발자가 자체적으로 요금제를 결정할 수 있다(예: 구독제, 일회성 구매, 광고 수익화 또는 완전 무료). 이는 웹2의 비즈니스 모델 관행과 더 부합하며, 더 많은 유연성을 제공한다.

또 다른 흥미로운 점은, SAGA의 인센티브 테스트넷인 Saga Pegasus에 현재 수백 개의 프로토콜이 존재한다는 사실이다. 2024년 4월 1일 기준으로, 이 프로그램에는 총 350개의 프로젝트가 포함되어 있다. 이들 중 80%가 게임이며, 약 10%가 NFT 및 엔터테인먼트, 나머지 10%가 DeFi 프로젝트이다. 이러한 데이터는 경제 모델과도 일치하는데, 즉 SAGA는 경자산, 다수의 사용자, 높은 사용 빈도를 요구하는 시나리오에 더 적합하다는 것을 보여준다.

마지막으로 주목해야 할 것은 토큰 배분이다. 바이낸스(Binance)가 공개한 정보에 따르면, 초기 유통량은 런치풀(Launchpool) 4.5%와 에어드랍 1.5%에 불과하며, 생태계 및 재단 몫은 거의 무시할 수 있을 정도이다.

(1) 전체 물량의 75%가 바이낸스 런치풀에 할당되어 있어 매도 압력은 매우 제한적이다.

(2) 총량의 15.5%에 해당하는 에어드랍 중 1.5%만이 지금까지 배포되었으며, 향후 추가 라운드가 있을 가능성이 높다. 게다가 인센티브 테스트넷에는 수백 개의 프로젝트가 존재하고(토큰 발행 가능성 있음), 토큰 발행 후에도 SAGA는 여전히 참여 가치가 있으며(특히 스테이킹)