Frax 재구성: L2 Fraxtal에 집중 강화, 여러 제품들이 아직 흡혈 효과를 형성하지 못함
저자: Nancy, PANews
3월 22일, Frax Finance 창시자 샘 카젬이안은 향후 로드맵을 발표하며 향후 1년 내 L3 체인 23개를 출시하고 2026년 말까지 Fraxtal TVL을 1000억 달러 이상으로 끌어올리겠다는 목표를 제시했다. 오랜 역사를 가진 알고리즘 스테이블코인 프로토콜인 Frax Finance는 이제 단일 통화 프로토콜에서 벗어나 LSD, 대출, 크로스체인 브릿지, RWA, L2 등 여러 핵심 분야에 걸쳐 다각화된 제품 포트폴리오를 구축했다. 본 기사에서는 PANews가 Frax Finance의 최신 진전과 시장 데이터를 되짚어본다.
스테이블코인 경쟁력 강화, 올해 집중 육성할 L2 프랙스탈(Fraxtal)
금년 시장 동향을 보면 Frax Finance는 자산 발행에만 머무르지 않고 제품 기능 및 스토리라인의 신속한 업그레이드를 추진 중이다.
먼저 Frax Finance는 금년 1월 중순 FXB(Frax 채권) 모듈을 정식 론칭하며 FRAX v3 설계와 모든 신규 기능 배포를 완료했다. 이 버전은 USDC 의존도를 해소하고 새로운 탈중앙화 스테이블코인 메커니즘을 구축하며 공식적으로 RWA 분야에 진입하는 것을 목표로 한다. 여기서 FXB는 만기 시 신뢰 없이 1개의 FRAX 스테이블코인으로 전환 가능한 유용성 토큰으로, FRAX 스테이블코인으로 표시되며 간단히 말하면 보유자가 할인된 가격으로 미래의 FRAX 스테이블코인을 구매할 수 있도록 하는 것이다. 채권 수익률은 유사한 만기의 미국 국채 수익률과 연동되며 특정 타임스탬프를 갖는다. Frax Finance의 여러 업데이트 버전을 통해 관찰되는 바, 그 스토리는 알고리즘 스테이블코인에서부터 LSD, 그리고 RWA로 확장되는 다차원적 진화를 이루어냈다.
또 다른 한편으로는 이전 Uniswap 프로토콜의 수수료 스위치 제안과 유사하게, Frax Finance 역시 토큰 홀더들에게 보상 메커니즘을 도입하려 하고 있다. 최근 "수수료 스위치 재활성화"라는 제안서는 veFXS 보유자에게 프로토콜 수수료 수익의 75%를 분배하겠다고 제안했다. 또한 카젬이안은 최신 로드맵에서 프로토콜 수수료 스위치 재개를 제안하며, 수익의 50%는 veFXS에, 나머지 50%는 FXS 및 기타 Frax 자산의 매입에 사용할 것을 건의했다. 또한 FPIS에서 veFXS로의 변환율을 67% 낮춰 새롭게 1 FPIS → 1.33 veFXS로 설정하고 4년간 유지할 것을 제안했다. DeFiLlama 데이터에 따르면 3월 22일 기준 Frax Finance의 연간 수익은 약 4793만 달러로 예상된다. 자산 커버리지를 더욱 확대하기 위해 Frax Finance는 최근 NEAR에 FRAX 스테이블코인을 출시했으며, 향후 frxTIA 및 frxMetis 등의 신규 자산 출시도 계획 중이다.
덧붙여 dYdX가 Layer1 블록체인 dYdX 체인 개발을 시작했고, Synthetix는 SNX 체인을 배포했으며, MakerDAO는 Newchain 출시를 계획 중인 가운데, Frax Finance 역시 자체 체인 출시를 새로운 전략으로 삼고 있다. 금년 2월 Frax Finance는 OP Stack 기반의 모듈형 L2 블록체인 'Fraxtal'을 발표하며, 기술 논문 중심의 블록체인이 되어 다른 개발자들이 플랫폼 위에서 구축하고 성장할 수 있도록 하겠다고 밝혔다.
타 L2와 비교해 Fraxtal은 고유한 블록 공간 인센티브 메커니즘(Flox라고 명명됨)을 채택한다. Flox는 Fraxtal 체인 이용 상황에 따라 FXTL 포인트를 보상하며, veFXS 스테이킹을 통해서도 획득 가능하고 이러한 포인트는 토큰화될 수 있다. FXS는 Fraxtal의 정렬기(sequencer) 스테이킹 토큰으로 정렬 수익을 포착하는 데 사용된다. Fraxtal은 Frax Finance가 2024년에 중점적으로 추진하는 사안이며, 향후 FRAX, sFRAX, frxETH(및 기타 신규 Frax 자산)를 포함한 모든 Frax 자산은 우선적으로 Fraxtal에서 출시될 예정이다. 시가총액 상위 200개 프로젝트 중 유일하게 4개의 독립 토큰/자산을 보유한 프로토콜로서, 향후 Fraxtal이 성숙함에 따라 모든 Frax 자산은 Fraxtal의 가스 토큰으로 사용될 수 있게 될 것이다.
특히 주목할 점은 Frax Finance가 L3에도 주목하고 있다는 사실이다. L3 분야는 일반적으로 L2에 강력한 애플리케이션 구축 능력을 제공하며 폭발적 성장 잠재력을 지닌 것으로 여겨진다. Frax Finance는 향후 365일 이내에 23개의 공식 L3를 출시해 Fraxtal Nation 커뮤니티를 활성화할 계획이다. 현재 공식적으로 2개의 L3를 이미 구축했으며, 나머지는 향후 몇 달 안에 완료될 예정이다. 공식 설명에 따르면 L3 체인은 Flox를 통해 FXTL 포인트를 받을 수 있을 뿐 아니라, 23개의 L3 체인 슬롯은 공식 파트너에게 예약되어 있으며, 이들은 Fraxtal 핵심 개발팀의 추가 지원과 함께 대량의 FXTL을 배정받게 된다.
핫한 주제로 자금 유입 유도, 그러나 동종 프로덕트 대비 일부 격차 존재
여러 데이터를 종합하면, 트렌디한 주제를 활용해 자금을 유치하고 있지만 스테이블코인 분야에서는 경쟁력이 제한적이며, 반면 LSD 및 RWA 분야에서는 상당한 성장 가능성을 지녔다.
스테이블코인 부문을 살펴보면 CoinGecko 데이터에 따르면 3월 22일 기준 Frax Finance의 스테이블코인 FRAX는 시가총액 6.4억 달러로 8위를 차지했으나 전체 시장에서 0.4%에 불과하다. 탈중앙화 스테이블코인 부문에서는 DAI 다음으로 순위가 높지만, DAI 시가총액의 극히 일부에 불과하다. 현재 스테이블코인 시장 구조상 선두주자의 독점적 지위는 쉽게 무너지지 않는다.
LSD 경쟁 상황을 보면 DeFiLlama 데이터에 따르면 3월 22일 기준 LSD 분야 총 TVL은 486.62억 달러이며, Frax Ether(frxETH)는 약 10억 달러로 2.09%의 점유율을 차지하며 올해 초 대비 42.5% 증가했다. 1위인 Lido의 345억 달러 이상에 비하면 여전히 큰 격차가 있지만, Frax Finance 공식 웹사이트에 따르면 같은 시기 frxETH의 APR은 4.08%로 stETH, rETH, cbETH 등을 모두 상회하며 상대적으로 높은 스테이킹 수익률이 더 많은 자금 유입을 유도할 수 있을 것으로 보인다.
RWA 분야 전략 측면에서는 Frax Finance 공식 사이트에 따르면 3월 22일 기준 미국 국채 수익을 활용하는 스테이킹 금고 sFRAX의 총 스테이킹 규모는 2838.8만 개를 초과한다. DeFiLlama 데이터에 따르면 같은 시기 RWA 분야 프로젝트들의 총 TVL은 40.1억 달러를 넘었다. stUSDT 및 Ondo Finance 등 상위 RWA 프로젝트들의 수익률과 비교하면 sFRAX는 5.4%의 금리를 제공하며 일정한 경쟁 우위를 갖추고 있다.
핵심 주제에 대한 포지셔닝은 Frax Finance의 전체 잠금 자산(TVL) 증가에도 일부 기여했다. DeFiLlama에 따르면 Frax Finance의 TVL은 올해 초 이후 30.6% 상승했으나, 최근 수수료 스위치 관련 소식 영향으로 단기적으로 급등 후 다시 하락세를 보였다. 그러나 거버넌스 토큰 FXS 가격에는 눈에 띄는 상승 효과를 주지 못했으며, CoinGecko 데이터에 따르면 FXS는 올해 초 대비 15.6% 하락했다.
결론적으로, 각 스테이블코인 간 경쟁이 치열한 현 상황에서 Frax Finance는 다양한 제품 세트를 통합해 차별화된 성장 경로를 모색하고 있으나, 실제로 자체적인 성장 비행기를 구축할 수 있을지는 시간이 지나봐야 알 수 있다.
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