Greythorn 월간 시장 리포트: 암호화시장은 확장의 흥분 단계로 진입하고 있는 것으로 보임
저자: Greythorn
서론
Greythorn의 2024년 2월 시장 리포트를 읽어주셔서 감사합니다. 암호화폐가 금융에서 점점 더 중요한 역할을 하게 되면서, 저희는 독자들에게 디지털 자산 및 블록체인 기술의 최신 동향과 첨단 정보를 지속적으로 제공할 것입니다.
Greythorn은 독자들을 위해 암호화폐 시장에 대한 월간 분석 보고서를 계속 제공할 예정이며, 여기에는 시장 동향에 대한 상세한 분석, 규제 동향 업데이트, 그리고 이러한 디지털 통화에 영향을 미치는 거시경제적 요인들이 포함됩니다.
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비트코인 분석
2월 시장 동향
2월에는 경제 지표, 규제 조치, 시장 심리 간의 복잡한 상호작용이 비트코인 시장을 형성했습니다. 달 초, 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 기자회견에서 파월 의장의 발언 톤이 이전 회의와 비교해 눈에 띄게 변화했는데, 미국 은행 시스템의 회복력에 대해 더 이상 강조하지 않았습니다. 이는 금융시장에 연쇄 반응을 일으켰으며, 비트코인을 포함한 다양한 자산군에 서로 다른 영향을 미쳤습니다.
파월의 발언은 3월 금리 인하 가능성이 낮다는 것을 시사하며 주식 및 채권 시장 모두 하락하게 만들었습니다. 비트코인 가격은 43,600달러에서 약 41,800달러로 하락했으며, 이는 2023년 3월 은행 위기 당시 비트코인이 전통적인 은행 부문 불안정 속 안전자산으로 기능하며 가격이 상승했던 상황과 대조되는 모습이었습니다.
이는 비트코인 시장 행동의 특징을 보여줍니다. 즉, 더 넓은 금융 시장과 함께 움직이며 리스크 자산처럼 작동하기도 하지만, 경제 불확실성이 커질 때는 오히려 헤지 자산으로 기능하기도 합니다.
처음 하락했지만 BTC는 곧바로 반등하여 현재의 강력한 수요를 보여주었습니다. 이러한 회복은 기관 투자자들과 소매 투자자들의 꾸준한 관심에 의해 크게 추진되었습니다.
환경 문제와 비트코인 채굴
미국 에너지정보청(EIA)은 발표를 통해 미국 내 비트코인 마이너들은 에너지 소비량을 상세히 설명하는 설문지를 제출해야 한다고 밝혔습니다. 동시에 발표된 보고서는 비트코인 채굴이 국가 전체 전력 사용량의 약 0.6%~2.3%를 차지하고 있다고 지적했습니다. 이 발견은 비트코인 채굴의 환경적 영향에 관한 광범위한 논의를 촉발했습니다. 그러나 주목할 점은 이 보고서가 두 가지 핵심적인 측면을 무시했다는 것입니다. 첫째, 비트코인 채굴 작업의 절반 이상이 친환경적이며 재생 가능한 에너지를 사용하고 있다는 점입니다. 둘째, 비트코인 채굴이 전력망 안정성을 개선하고 오염을 줄이는 데 기여한다는 점이 여전히 충분히 인정받지 못하고 있습니다.
규제 동향과 입법 반발
또한 이번 달에는 윌리 니켈 하원의원, 마이크 플러드 하원의원, 신시아 루미스 상원의원 등이 제안한 법안을 통해 미국 디지털 자산 입법이 규제 권한 남용에 반발하는 움직임을 보였습니다. 이 법안은 연방 기관이 암호자산 보관에 지나치게 높은 자본 요구를 부과하는 것을 막기 위한 것으로, 암호 산업의 혁신과 투자를 촉진하기 위해 명확하고 공정한 규제의 중요성이 인식되고 있음을 반영합니다.
이 입법 조치는 보관된 암호자산 가치를 부채로 계상하고 이에 상응하는 자본 준비금을 요구하는 미국 증권거래위원회(SEC)의 2022년 SAB121 지침에 도전합니다. 비판자들은 이러한 자산은 보관기관 소유가 아니므로 부채로 기재되어서는 안 된다고 주장합니다. 이 법안이 통과된다면 암호화폐 산업에 중대한 영향을 미칠 수 있으며, 규제를 받는 은행들이 암호자산을 보관할 수 있게 되어 기관 투자가 늘어날 가능성이 있습니다.
가격 변동성, 투자자 심리, 유동성 및 기관의 암호화폐 관심
규제 우려와 변동성에도 불구하고 2월의 비트코인 심리는 견고했습니다. CoinShares의 분기별 펀드 매니저 설문조사 결과에서도 이 점이 확인되었으며, 다른 암호화폐보다 투자자들이 여전히 비트코인을 선호하고 있음을 보여줍니다. 기관 투자자들 사이에서 암호자산 카테고리는 점점 더 인기가 높아지고 있으며, 비트코인이 선호 순위에서 앞서 있습니다.
출처: CoinShares
이더리움 시장의 유동성 개선은 ETF 관련 자금 흐름의 직접적인 혜택을 받지는 못했지만, BTC 현물 ETF의 상당한 자금 유입은 기관의 암호화 시장에 대한 관심과 자신감이 커지고 있음을 보여줍니다. 이는 현재 유통되지 않은 주소에 보관된 BTC가 전체의 90%에 달한다는 점에서 더욱 뒷받침되며, 강한 보유 믿음을 나타냅니다.
출처: @Checkmatey
2월이 진행됨에 따라 비트코인 가격은 큰 변동성을 보였으며, 14일에는 상징적인 5만 달러 고지를 돌파하며 매수 압력의 증가와 매도 압력의 감소를 입증했습니다. 1월 CPI 데이터 발표는 지속적인 인플레이션 문제를 보여주었고, 처음에는 BTC 가격이 급격히 하락했습니다. 그러나 비트코인은 곧 전통적인 리스크 자산과 단절되며 빠르게 반등하여 연내 신고점을 다시 한번 경신했습니다. 이는 BTC가 리스크 자산이자 경제 불확실성에 대한 헤지 수단으로서 기능할 수 있음을 다시 한 번 보여주는 사례입니다.
출처: Bloomberg
그 외에도 지난 2월에는 BTC 현물 ETF 출시가 시장 유동성에 긍정적인 영향을 미쳤다는 징후들이 나타났습니다. 이는 BTC 현물 거래량 증가와 미국 시장이 유동성 깊이에 크게 기여하고 있는 점에서 확인할 수 있습니다. 이러한 추세는 BTC 현물 ETF가 시장에 중대한 영향을 미쳤음을 보여주며, 기관 참여가 평균 BTC 거래 규모 증가에서 보듯이 점차 심화되고 있음을 나타냅니다.
출처: Kaiko
출처: Kaiko
2월 이더리움 시장 유동성 논의
2월 말이 다가오면서 이더리움도 많은 관심을 받기 시작했습니다. 시가총액 2위 암호화폐로서 최근 비트코인 대비 성과 부진으로 인해 투자자와 분석가들의 집중적인 주목을 받아왔습니다. 그러나 최근 이러한 추세는 바뀌는 조짐을 보이고 있으며, 몇 가지 요인이 이더리움의 잠재적 돌파를 시사하고 있습니다. 최근 몇 달간 비트코인에 비해 성과가 저조했고, 올해 승인이 될 수도 있는 현물 ETF에 대한 기대감이 있으며, 3월 13일 예정된 주요 업그레이드가 시장 내 위치에 영향을 미칠 수 있습니다.
비트코인 2월 말 가격 돌파
다소 정체된 기간을 지나고 나서, 이더리움이 수익을 올렸음에도 불구하고 비트코인은 2월 말 큰 폭의 상승을 보이며 6만 달러 고지를 돌파했습니다. 이 상승 동력은 주로 ETF 투자 급증과 아시아 투자자들의 적극적인 참여에 기인합니다. 예를 들어, BlackRock의 IBIT 제품은 하루 거래량이 거의 13억 달러에 달했습니다. 이것이 순유입을 완전히 의미하진 않지만, 그 상당 부분은 새로운 투자일 가능성이 큽니다.
출처: Eric
주목할 만한 점은 ETF 투자 등의 요인이 이번 시장 사이클을 특히 두드러지게 만들고 있으며, 시장 기반을 더욱 공고히 할 것으로 예상된다는 것입니다. 어떤 가격 조정도 아직 상승 여력이 충분하다고 판단하는 다양한 투자자들에게는 진입 기회로 여겨질 수 있습니다.
또한, 비트코인 가격이 급등했음에도 불구하고 주말 거래량이 전체 거래량에서 차지하는 비율은 여전히 6년 전 수준의 절반에 불과하다는 점도 중요합니다.
체인온 분석
2월 동안 스테이블코인 공급량이 급격히 증가했습니다. 이는 시장의 일반적인 변동을 훨씬 넘어서는 발전으로, 투자자들의 암호화폐 시장에 대한 자신감이 새롭게 고양되었음을 나타내며, 상당한 규모의 신규 자금이 시장으로 유입되고 있음을 반영합니다.
비트코인이 사상 최고치에 접근함에 따라 대중의 관심도 크게 증가했습니다. 구글 검색 트렌드 데이터에 따르면 '비트코인' 검색량은 2022년 6월 이후 최고 수준에 도달했습니다.
출처: Google Search Volume - Bitcoin
CME의 비트코인 선물 미결제약정을 다른 거래소와 비교하면, CME의 우위는 미국 기관 투자자들의 높은 관심을 보여줍니다. 현재 CME는 비트코인 선물 미결제약정에서 선두를 달리고 있으며, 바이낸스마저도 앞서 있습니다. 이는 기관 참여도 증가를 의미합니다. 그러나 이 추세는 이더리움에는 적용되지 않으며, 이더리움 선물 시장에서는 CME가 5위에 머무르고 있습니다.
출처: Coinglass
2023년 초에는 더디게 시작했지만, 이더리움은 조용히도 상당한 반등을 이뤄냈으며, 올해 들어 비트코인, 솔라나, 아발란체, 아비트럼, 오티머즘 등의 주요 레이어2 솔루션들을 크게 앞섰습니다.
출처: Artemis
모든 비트코인 현물 ETF의 투자가 증가하며, 연초 몇 주 만에 ETF 산업 역사상 전례 없는 기록을 세웠습니다.
출처: @BiancoResearch
신규 자금 유입을 고려할 때, 비트코인은 새로운 단계를 맞이하고 있는 것으로 보입니다. 현재 단기 투자자들이 기여한 자금이 실현된 총 가치의 35%를 차지하고 있습니다.
출처: CryptoQuant
현재 시장 흐름은 긍정적이지만, 숏 포지션을 유지하는 투자자들은 계속해서 시장 하락을 베팅하며 반대 방향의 청산에 직면하고 있습니다. 공매도자들은 체인온 지표를 거의 주목하지 않는 것 같습니다.
특히 지난 일주일 동안은 달 초 Sui와 솔라나로 흘러갔던 자금이 다시 이더리움으로 되돌아가는 듯한 양상을 보이고 있습니다.
출처: DeFiLlama
Pandora NFT가 반등하면서 ERC404이 장기적으로 존재할 가능성이 커졌습니다. 한편, Pudgy Penguins NFT는 20 ETH의 바닥가격을 유지하며 강세를 보이고 있습니다. 그러나 유명 시리즈 중 Sappy Seals와 Kanpai Pandas는 목록에서 빠져 있지만, 이들의 가치도 상당히 상승했으며, Seals의 바닥가격은 1.7 ETH를 넘었고, Pandas는 2.5 ETH를 넘어섰습니다.
면책조항: 암호화폐 생태계는 광대하고 계속 진화하고 있으며, 매일 수많은 지표들이 주목받고 있습니다. 본 개요는 간략한 통찰을 위해 선택된 월간 지표들을 강조하는 것을 목적으로 하며, 포괄적인 보고서는 아닙니다.
주요 하이라이트
비트코인이 6만 달러 고지를 돌파함에 따라 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인 포트폴리오 가치는 124억 달러에 도달했습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 하이퍼펀드(HyperFund) 창립자에게 17억 달러 규모의 사기 혐의를 제기했습니다.
테더(Tether)는 4분기에 29억 달러의 이익을 기록했으며, 준비금을 54억 달러로 늘렸습니다.
FTX는 재개 플랜을 일시 중단하고 사용자 자금을 전액 상환하겠다고 약속했습니다.
Celsius Network는 파산 후 30억 달러 이상의 자산을 채권자에게 배분하기 시작했으며, 새로운 비트코인 채굴 회사를 설립했습니다.
이더리움은 중요한 이정표를 달성하여 ETH의 25%가 스테이킹되었습니다.
비트코인 채굴 난이도가 80조를 돌파하며 사상 최고치를 기록했습니다.
비트코인 현물 ETF 누적 거래량이 500억 달러를 넘어섰습니다.
이더리움 Dencun 업그레이드가 Sepolia 테스트넷에서 성공적으로 배포되었으며, 메인넷 출시가 계획되었습니다.
Harvest Fund는 홍콩 첫 현물 비트코인 ETF를 목표로 하고 있습니다.
비트코인 채굴 기업 GRIID이 나스닥에 첫 상장했습니다.
Uncorrelated Ventures는 암호화폐 및 소프트웨어 분야 스타트업에 집중하는 3.15억 달러 규모의 펀드를 출시했습니다.
비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 암호화폐와 인공지능의 시너지 가능성을 주목하며 차세대 리더십을 지지하고 있습니다.
Polygon Labs는 조직 재구성 과정에서 직원의 19%를 감원했습니다.
리플(Ripple) 공동 창립자의 계정이 1.13억 달러 규모의 보안 침해를 당했으며, XRP 가격이 하락했습니다.
EigenLayer의 총 스테이킹 가치(TVL)가 60억 달러를 넘었으며, 예금 한도가 상향되었습니다.
Kraken은 네덜란드 라이선스 승인을 통해 유럽 사업을 확장했습니다.
바이낸스(Binance)는 모네로(XMR) 상장 폐지 결정을 내렸으며, 가격이 15% 하락했습니다.
솔라나(Solana) 네트워크가 5시간 정전 후 정상 운영을 재개했습니다.
Frax Finance가 레이어2 네트워크 Fraxtal을 출시했습니다.
이더리움 NFT 거래량이 연간 최고 수준에 근접했습니다.
태국은 암호화폐 수익에 대한 부가가치세 면제를 발표했습니다.
OKX가 아르헨티나에 진출하며 거래소 및 지갑 서비스를 출시했습니다.
Coinbase는 4분기 실적이 예상을 상회하며 거래 수익이 크게 증가했습니다.
PlayDapp이 이중 보안 취약점으로 인해 2.9억 달러 상당의 토큰을 잃었으며, 엘립틱(Elliptic)이 데이터 지원을 제공했습니다.
Pudgy Penguins NFT가 역사적인 바닥가격 역전을 통해 Bored Ape Yacht Club을 추월했습니다.
Starknet 토큰 언락이 투자자 및 커뮤니티 사이에서 논란을 일으켰습니다.
법원이 제네시스(Genesis)의 13억 달러 상당 GBTC 주식 매각을 승인했습니다.
리플(Ripple)이 Standard Custody를 인수해 규제 역량을 확대했습니다.
FTX가 가치 10억 달러의 Anthropic 지분 매각을 승인받았습니다.
서클(Circle)은 리스크 관리를 강화하기 위해 TRON 네트워크에서의 USDC 지원을 종료했습니다.
OpenAI가 Sora 텍스트-비디오 생성기를 출시한 후 AI 관련 암호화폐 가격이 급등했습니다.
트럼프는 선거운동 중 비트코인에 대한 태도를 완화하며 수용 가능성을 시사했습니다.
Gemini가 뉴욕 규제 당국과 합의하며 사용자 자금 11억 달러 반환에 동의했습니다.
거시 분석
중국 시장 변동성과 규제 반응
2월 초, 중국 증시는 눈에 띄는 하락을 경험했습니다. 중정1000지수는 거래 시간 중 최대 9% 가까이 폭락했으며, 상장기업의 99%가 손실을 입었습니다. 보다 좁은 범위의 중정300지수도 예외가 아니었으며, 2% 하락했습니다.
주식시장의 급속한 하락에 대응해 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 시장 안정화를 위해 신속히 조치를 취하며 주가의 "비정상적 변동"을 억제하겠다고 약속했으며, 시장에 장기·중기 자금 추가 유입을 약속했습니다. 이러한 개입은 시장이 뚜렷하게 회복하는 결과를 가져왔으며, 중정1000지수는 7% 가까이 반등했습니다. 이 반등은 중정300지수가 소폭 상승하며 장을 마감하도록 했고, 중정1000지수의 손실도 줄였지만 결국 6% 하락 마감하며 연초 이후 약 30%의 손실을 기록했습니다.
또한 중국 증감회는 시장을 안정시키기 위해 추가 조치를 취하며, 공매도 규칙을 더욱 엄격히 적용하고, 일부 양적 헤지펀드의 매도 주문을 금지하며, 다른 펀드들에게 주식 보유 포지션을 유지하도록 지시했습니다.
당국은 또한 금융 리스크와 부패에 강력히 반대하는 입장을 가진 우칭(吴清)을 중국 증감회 위원장으로 임명한다고 발표했습니다. 우칭은 이전에 상하이 증권거래소를 관리한 바 있습니다.
한편, 중국의 통화정책 자극 능력은 위안화의 취약성과 인플레이션 리스크로 인해 제한될 수 있다는 점도 기억해야 합니다. 금리 인하는 이러한 문제를 악화시키고 은행 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 재정 자극책은 지방정부의 높은 부채 수준 때문에 제약을 받고 있습니다.
이러한 도전에도 불구하고 중국 투자자들의 암호자산에 대한 관심은 점점 커지고 있습니다. 홍콩에서 비트코인 ETF 출시가 예정되어 있어 이러한 전환이 더욱 용이해질 전망입니다.
미국 경제 전망: 완화 정책과 인플레이션 우려
연방준비제도이사회(FRB)의 최신 조사인 고급 대출관행 조사(SLOOS)에 따르면 은행들이 대출을 완화하기 시작했습니다. 이러한 완화 경향은 시카고 연은의 금융조건지수에서도 나타나며, 2021년 11월 이후 가장 느슨한 금융조건을 보여줍니다. 이러한 변화는 현재의 많은 불확실성 속에서 경제 운용 방식의 변화를 예고하고 있을 수 있습니다.
출처: Bloomberg
반면에 인플레이션 압력은 점점 커지고 있습니다. 공급관리협회(ISM)와 노동통계국의 보고서는 기업과 근로자의 비용이 함께 상승하는 상황을 묘사하고 있습니다. ISM의 최신 데이터는 기업 비용 상승 폭이 2012년 이후 최대 수준에 이르렀다고 보여줍니다. 또한 임금과 노동비용 상승은 인플레이션 상황에 경고음을 울리고 있습니다.
고용 지표는 이 추세를 더욱 보여주며, 평균 시급과 단위 노동비용의 뚜렷한 상승은 인플레이션 우려를 더욱 가중시키고 있습니다.
이러한 복잡한 신호들로 인해 시장은 단기간 금리 인하 가능성에 대해 다시 고민하게 되었습니다. 미국 10년물 국채 수익률 상승은 이러한 경제 신호에 대한 시장의 반응을 반영하며, 특히 서비스업 인플레이션 증가와 연준의 지속적인 인플레이션 추세에 대한 집중을 보여줍니다.
따라서 우리는 현재 난관에 직면해 있습니다. 한편으로는 대출 조건 완화로 경제 활동 여지가 넓어졌지만, 다른 한편으로는 인플레이션 상승이 실질적인 우려를 낳고 있습니다. 성장 촉진과 인플레이션 통제 사이의 균형을 잡는 이 어려운 작업은 현재 경제 상황의 복잡성을 보여줍니다.
또한 의회예산국(CBO)은 향후 10년간 미국 경제에 대해 다소 우려스러운 예측을 담은 보고서를 발표했습니다. 보고서는 정부가 곧 국채 이자 지출이 국방비를 넘어서게 될 것이며, 2034년까지 이자 지불액이 2023년 전체 예산 적자보다 많아질 것이라고 밝혔습니다. 또한 미국의 부채가 국내총생산(GDP) 대비 비율이 지난 수십 년간의 두 배 수준에 이를 수 있다고 전망했습니다. CBO는 차입 비용 상승이 경제 성장을 늦추고 부채 문제를 악화시킬 수 있다고 예상했습니다.
그럼에도 불구하고 미국 국채 보험 비용 상승에 대한 우려는 암호화폐를 기존 통화의 대안으로서 더 매력적으로 만들고 있습니다. 이는 골드나 비트코인 같은 견고한 자산에 비해 달러가 가치를 잃을 가능성을 시사합니다.
2월 14일에는 1월 인플레이션 보고서가 발표되었으며, 실제로 미국의 인플레이션율은 상승했습니다. 시장은 이에 강하게 반응하여 나스닥은 1.8% 하락했고, S&P 500과 다우존스산업평균지수는 각각 약 1.4% 하락했습니다. 미국 10년물 국채 수익률도 급격히 15bp 상승했습니다. 처음에는 비트코인도 주식 및 채권과 함께 하락했지만, 곧바로 반등했습니다.
출처: Bloomberg
글로벌 경제 개요
일본 경제는 기술적 침체에 진입했으며, 4분기 국내총생산(GDP)이 감소함에 따라 세계 3위 경제체에 대한 우려가 제기되고 있습니다.
영국 역시 침체에 직면했으며, 4분기 경제 위축 폭이 예상을 초과하며 주요 경제권 전반의 경제적 어려움을 보여주고 있습니다.
EU의 4분기 GDP 성장률은 거의 제로에 가까우며, 위축을 간신히 피했습니다. 2024년 성장 전망치가 하향 조정되면서 EU는 거의 침체 상태에 직면해 있으며, 독일의 부진한 경제 전망이 이 상황을 더욱 악화시키고 있습니다.
유럽중앙은행(ECB)은 금리 인하 시기에 대한 기대를 관리하고 있으며, 정책 완화를 고려하기 위해 더 많은 데이터가 필요하다고 강조하고 있습니다. 이러한 신중한 태도는 인플레이션과 금리 조정 필요성이라는 유럽의 경제적 도전과 대조를 이루며, 불확실한 경제 시기에 중앙은행이 어떻게 어려운 균형을 유지하는지를 보여줍니다.
나이지리아는 자본 유출과 투기 거래를 줄이기 위해 암호화폐 거래소 이용을 제한함으로써 자국 통화 나이라의 가치 하락을 방지하기 위한 조치를 취했습니다.
결론
거시경제 환경에 불확실성이 존재함에도 불구하고, 2월은 비트코인과 더 넓은 암호화폐 시장에 있어 두드러진 성공의 시기였습니다. 암호화폐 산업은 여러 주목할 만한 서사들이 등장하며 확장 단계로 접어들고 있는 것으로 보이며, 이는 앞으로 몇 달간 성장의 견고한 기반을 마련할 가능성이 있습니다. 이러한 동향들을 이해하는 데 도움이 되도록, 계속해서 변화하는 암호화폐 지형에 대한 종합적인 통찰을 제공하는 Greythorn의 Medium과 X를 팔로우해 주세요.
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