시장이 과소평가한 이테나의 조각, 진정한 '황금 삽'인가?

2024.03.04

시장이 과소평가한 이테나의 조각, 진정한 '황금 삽'인가?

시장이 Shards를 낮게 평가하고 있으며, Pendle의 YT USDe는 여전히 3배의 과장(펌핑) 여지가 있다.

2024.03.04 - 11:08:39

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

시장이 Shards를 낮게 평가하고 있으며, Pendle의 YT USDe는 여전히 3배의 과장(펌핑) 여지가 있다.

글: 0xYaro

번역: Peng SUN, Foresight News

Ethena Labs의 샤드(Shards)는 과소평가된 '황금 괭이'이며, '포인트'를 '샤드'로 바꾼 것도 매우 현명한 결정이다. 정말 멋지다.

나는 Ethena 샤드 가격을 계산해봤고, 현재 과소평가되었다고 느꼈다. 간단히 말해, Pendle에서 YT USDe를 서둘러 매수하라.

먼저 Ethena Labs가 발행할 것으로 예상되는 '샤드' 수량을 산정해보자. 2월 19일부터 3월 2일까지 해당 이벤트는 이미 12일간 진행되었다.

현재 총 샤드 수는 657.8억 개이며, 향후 매일 약 40억 개의 샤드가 생성될 전망이다. Joo는 비공식적인 예측으로 향후 2~4개 에포크 동안 샤드 인플레이션율이 각각 현재보다 25%, 50% 감소할 것이라고 제시했다.

Messari는 Ethena 샤드 이벤트가 3월 20일 종료될 것으로 예상하며, 남은 기간은 18일이다. 이 데이터가 사실이라면, 시장에 유통될 총 샤드 수는 약 1380억 개(657.8억 + 40억 × 18일) 정도로 추정할 수 있다.

다음으로 샤드의 가치를 계산해볼 수 있다. 보수적인 상향식 접근 방식에 따르면, Ethena의 예상 시가총액은 20억 달러이며, 전체 공급량의 5%를 에어드롭할 것으로 예상된다(약 1억 달러). 즉, 각 샤드의 내재 가치는 약 0.0007258달러(1억 달러 / 1380억 개 샤드)이다.

하향식 관점에서는 현재 시장이 Ethena 샤드를 낮게 평가하고 있다. 현재 Pendle에서 각 YT USDe 가격은 0.05달러이며, 하루에 각 YT USDe당 10개의 샤드가 생성되며, 18일 후에는 한 YT USDe당 누적 180개의 샤드를 얻을 수 있다. 즉, 시장은 현재 180개의 샤드에 대해 0.05달러의 가격을 책정하고 있으며, 개별 샤드의 내재 가치는 0.0002778달러(0.05달러 / 180개 샤드)이다. 따라서 YT USDe를 매수하는 것은 샤드가 아직 3배의 상승 여력이 있음을 의미한다.

내가 말하고자 하는 것은, 모두가 Ethena Labs의 샤드 활동에 몰입하기 전에 다음과 같은 리스크를 인지해야 한다는 점이다:

위의 계산은 나의 합리적인 추정에 기반한 것이며, 실제 상황과 정확히 일치하지 않을 수 있다.
에어드롭은 곧바로 현금화 가능한 것을 의미하지 않으며, 장기간에 걸쳐야 수익을 실현할 수 있을 수 있다.
제품, 스마트 계약 등 기타 리스크가 존재한다.

현재 Ethena Labs 공식 웹사이트를 통해 USDT, USDC, DAI, GHO, crvUSD, mkUSD를 입금하여 USDe를 받을 수 있으며, 유동성 제공 또는 USDe 스테이킹을 통해 샤드를 획득할 수 있다. 그러나 위 분석에 따르면, 가장 효과적인 샤드 확보 방법은 Pendle에서 YT USDe를 구매하는 것이다. 이 경우 181배 레버리지 포인트와 함께 Ethena의 10배 샤드 보상을 동시에 받을 수 있기 때문이다.