STRK을 팔아야 할까? Wintermute의 시장 조성 스타일에서 실마리를 찾아보기
글: 카렌, Foresight News
하늘은 부지런한 자를 돕는다. 성실함은 배신하지 않는다. 스타크넷 에어드랍이 마침내 종료됐다.
에어드랍을 받은 후, STRK를 매도해야 할까? 오늘 우리는 시장 조성자 윈터뮤트(Wintermute)의 시장 운용 방식을 통해 이 질문에 대한 실마리를 찾아보고자 한다. 암호화폐 분야에서 매우 활발하게 활동하는 마켓 메이커인 Wintermute는 바이낸스, 바이비트, 코인베이스, 크라켄, 비트파이넥스, 비트스탬프, 유니스왑, dYdX 등 50개 이상의 거래소 및 플랫폼에서 CEX, DEX, OTC 거래시장에 걸쳐 유동성을 제공하며 효율적인 시장을 창출한다.
윈터뮤트 공식 웹사이트에 따르면, 2023년 말 기준 누적 거래량은 약 3조 7천억 달러에 달한다. OP, ARB, WLD, BLUR, DYDX, APE 등 다양한 분야의 주요 프로젝트 토큰들의 시장 조성에도 Wintermute가 참여하고 있다. 커뮤니티에서는 Wintermute의 시장 운영 스타일이 고가 오프닝 후 매도, 세탁(워시세일), 저가 매수, 재상승이라는 패턴을 보이며, 2차 시장 직접 거래 외에도 뉴스 흐름과 시장 트렌드 등을 활용해 다각도로 전략을 펼친다고 평가한다.
필자는 OP, ARB, WLD, BLUR, DYDX, APE와 같은 Wintermute가 시장 조성에 참여한 프로젝트들과, Wintermute가 관여하지 않은 동일 카테고리 내 다른 토큰들의 주봉차트와 월봉차트를 비교 분석한 결과, Wintermute의 시장 조성 스타일은 단순히 일부 토큰의 움직임만으로 판단할 수 없다는 결론을 얻었다. 해당 토큰이 속한 분야, 시가총액, 발행 당시 시장의 불황 또는 호황 사이클, Wintermute의 시장 조성 비중, 거래 전략 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하기 때문이다.
본문에서는 Wintermute가 시장 조성에 참여했으며 동일 L2 분야에 속하는 OP와 ARB의 가격 흐름을 분석해 그 패턴을 도출하고, 이를 바탕으로 사용자가 STRK 관련 결정을 내릴 때 참고할 만한 통찰을 제공하고자 한다.
OP
Wintermute는 OP의 시장 조성 과정에서 여러 논란과 어려움을 겪었다. OP 발행 며칠 후, Wintermute는 일종의 FUD 정보를 공개했는데, 초기에 2,000만 OP(초기 공급량은 2^32, 즉 4,294,967,296개)를 대출받는 과정에서 내부 실수로 미리 준비된 Optimism 네트워크 주소 대신 이더리움 메인넷 상의 Gnosis Safe 멀티시그 지갑 주소를 제출했다는 것이다. 이후 Wintermute는 추가로 2,000만 OP를 수령하고, 5,000만 USDC를 담보로 제출하며 회수 방안을 모색하겠다고 밝혔다. 이후 대부분의 OP는 회수되었지만, 일부 관측자들은 Wintermute의 OP 시장 조성 목적에 의문을 제기하기도 했다.
Optimism 토큰 출시 직후 연구진의 조기 인출, 에어드랍 수령 시작 후 메인넷과 RPC 서버의 심각한 지연, 그리고 Wintermute의 운영 실수 등의 영향으로 OP 가격은 초반 2달러 수준에서 약 20일 만에 0.5달러 수준까지 하락하며 70% 이상 급락했다. 이후 여러 차례의 반등과 진탕을 거쳐 현재는 약 3.8달러 선에서 거래되고 있다. 세 차례의 진탕 기간은 각각 1개월, 4개월, 6개월 정도로 다양했다.
OP 가격 추이, 출처: CoinGecko
ARB
ARB 에어드랍 수령 시작 전인 2023년 3월 23일, Arkham에서 "Wintermute"로 표시된 0xcce30으로 시작하는 주소가 Arbitrum 재단으로부터 4,000만 ARB(ARB 전체 공급량 10억 개)를 수령했다.
에어드랍 이후 며칠 뒤, Arbitrum 재단은 탈중앙 자치 조직(ArbitrumDAO) 도입과 7.5억 ARB의 자금 지원을 제안하는 AIP-1 제안을 발표했다. 그러나 실제로는 3월 17일 새벽, 이미 AIP-1 제안서에서 언급된 행정 예산 지갑 주소로 7.5억 ARB가 사전에 전송된 상태였다.
ARB는 약 1.5달러에 오픈했으나, 이러한 거버넌스 혼란과 투명성 부족, 신뢰도 저하, 늑장 대응, 그리고 토큰 매도에 따른 FUD 감정이 지속되며, 이후 2주 동안 1.2달러 선에서 횡보했다. 이후 시장 전반의 반등으로 1.6달러 이상까지 올랐지만 다시 하락하며, 그로부터 7~8개월간 1.3~0.75달러 구간에서 진탕하다가 지난해 12월부터 안정적으로 상승하기 시작해 현재는 약 1.8달러 선에서 거래되고 있다.
ARB 가격 추이, 출처: CoinGecko
STRK
Wintermute는 STRK 에어드랍 이전에 시장 조성을 위해 200만 STRK(STRK 전체 공급량 10억 개)를 확보했다. 또한 Flow Traders와 Amber Group도 STRK의 마켓 메이커로 참여했다. 토큰 출시 후, STRK는 바이낸스에 상장되자 최고 7.71달러까지 올랐고, OKX에서는 3.5달러까지 상승했다. 이후 점차 하락하여 1.6~2달러 구간에서 진탕하고 있다.
오늘 스타크웨어(StarkWare)는 초기 기여자 및 투자자들의 잠금 해제 일정을 업데이트했다. 원래 4월 15일에 해제될 예정이던 1.34억 STRK는 오직 6,400만 STRK만 먼저 해제된다. 이후 매달 6,400만 STRK씩 해제되며, 2025년 3월 15일까지 진행된다. 이후 24개월 동안은 매달 1.27억 STRK가 해제되어 2027년 3월 15일까지 완료된다. 초기 기여자와 투자자들이 보유한 5.8억 STRK는 2024년 말까지 해제되며, 이는 기존 계획인 20억 STRK보다 크게 줄어든 것이다. 2025년 말까지 추가로 14억 STRK가 점진적으로 해제되고, 2026년 말까지 15억 STRK, 2027년 3월 15일까지 총 3.8억 STRK가 해제될 예정이다. 이 소식에 힘입어 STRK 가격은 2.1달러를 돌파했다.
현재까지 거의 74%에 가까운 STRK 에어드랍이 수령된 것을 고려하면, 매도 압력은 상당 부분 완화되었음을 짐작할 수 있다. 게다가 Wintermute가 보유한 STRK 물량은 OP나 ARB에 비해 상대적으로 적어 시장에 미치는 충격도 작을 가능성이 높다.
주목할 점은 Three Arrows Capital의 정산인 주소 'Teneo: 3AC Liquidation'도 이번에 1.34억 STRK를 수령하며 STRK 보유량 기준 9위에 올랐다는 사실이다. 이는 Three Arrows Capital의 정산 과정에서 자산이 재분배되거나 처리되고 있음을 의미할 수 있다. 2021년 3월과 11월, Three Arrows Capital은 스타크웨어의 B라운드 7,500만 달러 및 C라운드 5,000만 달러 투자에 각각 참여한 바 있으며, 2022년에는 Teneo가 3,560만 달러 규모의 법정화폐와 스타크웨어 토큰 등을 포함한 자산을 통제하게 되었다.
전반적으로 보면, OP와 ARB는 출시 후 10~20일 내 하락세를 보였고, 이후 진탕을 반복하며 소폭 상승을 거듭한 뒤 장기적으로 큰 폭의 상승을 기록했다. 또한 두 가지 중요한 점은, OP와 ARB 모두 발행 직후 FUD 위기를 겪었으며, 당시 시장 사이클이 약세장에서 강세장으로 전환되는 국면이었다는 것이다. 이러한 시장 환경은 전체적인 가격 흐름에 긍정적인 영향을 미쳤다.
STRK의 경우, Wintermute가 참여한 두 L2 토큰(OP, ARB)의 흐름을 참고한다면 단기적인 기회가 존재할 수 있다. 만약 지금까지 에어드랍 물량을 매도하지 않았다면, 현재 시점은 이상적인 매도 타이밍이 아닐 수 있다.
물론 최종 결정을 내릴 때는 시장 트렌드, 현재 핫한 테마 및 자금 흐름을 면밀히 살펴보고, 개인의 리스크 감내 능력과 투자 목표에 맞는 전략을 수립하는 것이 중요하다. 또한 암호화폐 시장의 높은 변동성을 고려할 때, 단기적 등락에 휘둘리지 않고 장기 투자 전략을 유지하는 것이 바람직하다.
스타크넷 에어드랍을 놓쳤거나 스타크넷 생태계 내 다른 기회를 탐색하고자 한다면, 스타크넷 재단이 발표한 '스타크넷 디파이 스프링(Starknet DeFi Spring)' 프로그램을 주목해볼 만하다. 이 프로그램은 6~8개월간 진행되며, 스타크넷 기반 DeFi 프로토콜에 총 4,000만 STRK를 분배할 예정이다. 참여자들은 플랫폼 자체 토큰 에어드랍과 함께 STRK 보상도 동시에 받을 수 있어 일거양득이다. 관심 있다면 <스타크넷 에어드랍 놓쳤다면, 4,000만 STRK 명시적 인센티브 프로그램 확인해보세요> 기사를 참고해 스타크넷 생태 프로젝트들에 참여할 수 있다.
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