RWA가 영화 제작 펀딩에 성공했을까? 태국 시장의 경험과 교훈
글: RYAN YOON AND YOON LEE
번역: TechFlow
현실 세계 자산(RWA)의 토큰화는 암호화 분야에서 주목받는 주제 중 하나로 떠올랐다. 이 분야에서 태국의 Destiny Token 실험은 주목할 만하다. 이는 태국에서 비교적 성공적인 토큰 기반 자금조달 사례이며, 이를 통해 우리는 RWA 시장의 경험과 교훈을 모색할 수 있다.
요약
-
RWA 시장의 잠재력: 현실 세계 자산의 토큰화는 아직 금융화되지 않은 자산의 가치를 해방하는 데 큰 가능성을 지닌다.
-
태국의 RWA 시장: 태국은 'Destiny Token' 프로젝트를 통해 토큰화된 자금 조달의 실행 가능성을 시험했지만, 여전히 RWA 시장은 초기 단계에 머물러 있다.
-
RWA 시장의 미래: 이 시장은 기관 투자자들에게 안정적인 대체 투자 기회를 제공하고, 개인 투자자들에게는 수익 외에도 다양한 혜택과 실용적 가치를 제공할 가능성이 있지만, 일부 장애물을 극복해야 한다.
RWA 시장에 대한 초기 관심
많은 전문가들은 앞으로 암호화 시장의 핵심 내러티브 중 하나가 바로 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화라고 보고 있다. RWA 시장은 금융 혁신과 밀접하게 연결되어 있으며, 이는 블록체인 기술의 근본 목적이다. 특히 비금융 자산을 유가치한 금융 도구로 전환하는 과정에서 그러하다. 회화 작품 및 부동산을 포함한 다양한 자산의 토큰화가 진행되고 있으며, 기술적으로도 상당한 진전이 있었다. 최근 솔라나 재단(Solana Foundation)은 RWA 시장을 위해 솔라나 프로그램 라이브러리(SPL)를 확장하겠다고 발표했다.
그럼에도 불구하고 RWA 시장은 여전히 초기 단계이며, 지금까지 시장에서는 미국 국채와 같은 전통 자산의 토큰화가 주도하고 있다. 시장이 활성화된 이후 다양한 토큰화 상품들이 개발되었지만, 실제로 이러한 제품들의 판매 현황과 한계를 명확히 파악하기는 어렵다. 이 점에서 태국의 사례는 주목할 만하다. 태국은 2022년 토큰 기반 자금조달을 성공적으로 수행했으며, 2023년에는 조기 상환을 완료함으로써 RWA 시장의 전망을 조망하는 중요한 관점을 제공한다.
태국의 개방된 ICO 환경
디지털 자산업무 관련 긴급명령서
디지털 자산업무 관련 긴급명령서에서 발췌한 두 가지 내용:
-
디지털 토큰 포털 서비스 제공자(digital token portal service provider): 신규 디지털 토큰 발행을 위한 전자 시스템을 제공하는 업체로서, 해당 토큰의 특징, 발행인의 자격, 그리고 등록서류 및 증권신고서 초안 또는 기타 공개 정보의 정확성과 완전성을 심사하는 책임을 진다.
-
제3장 제17조: 일반 대중에게 신규 디지털 토큰을 발행하려는 경우, 발행인은 유한회사 또는 공공유한회사 형태의 법인이어야 하며, 증권거래위원회(SEC) 사무소의 승인을 받아야 하고, SEC 통보에서 규정한 세부 정보를 포함한 등록서류 및 증권신고서 초안을 제출해야 한다.
태국 정부는 2018년 5월 아시아 최초로 암호화폐 법안을 제정하고 ICO를 허용한 국가가 되어 시장 선두에 섰다. 2023년 11월 정부는 추가로 ICO를 분류하여 투명하고 안전한 시장을 만들었다. 새 규정은 주로 채무형 ICO와 인프라 지원형 ICO를 대상으로 하며, 제품 성격에 따라 심사 및 공시 요건을 상세히 규정하고 있다.
산업 차원에서는 상업 은행이 암호화폐 브로커리지 사업을 할 수 있는 자회사 설립을 허용했다. 2022년에는 금융기관이 암호화폐 시장에 자본의 3% 이상을 투자하지 못하도록 금지했다. 이는 상업 은행이 시장 활성화를 돕는 동시에, 한도 설정을 통해 신생 시장을 안정시키도록 하는 것으로 해석된다.
태국 최초의 토큰 자금조달 ‘Destiny Token’
DESTINY 투자 토큰 소개
프로젝트의 상세 정보는 아래 표와 같다:
태국의 Destiny Token 프로젝트는 토큰을 활용한 최초의 자금조달 사례로 널리 주목받았다. 이 프로젝트는 태국 최대 종합 엔터테인먼트 기업 GMM Grammy 산하 GDH 559 유한회사가 제작한 영화 <a href="https://www.imdb.com/title/tt13446128/">Love Destiny</a>의 제작 자금을 모집하기 위한 것이었다. 이 자금 모집 활동은 2022년 상반기에 카시콘뱅크(Kasikornbank)의 자회사인 큐빅스(Kubix)가 주도했다.
해당 프로젝트는 총 2억 6523만 바트(약 796만 달러)를 조달했다. 2023년 조기 상환이 완료되었으며, 투자자들은 최대 2년의 투자 기간 동안 2.99%의 기본 수익률과 더불어 프로젝트 성과에 따른 2.01%의 추가 수익률을 받았다. 투자 조건 외에도, 투자자들은 영화의 성공에 기여한 공로로 영화 크레딧에 이름을 올릴 수 있었으며, 특별 행사 참석 및 영화 시사회 초청 등의 추가 혜택을 누렸다.
태국의 예금 금리는 약 0.51% 수준이므로, 투자자들은 상대적으로 높은 수익을 얻을 수 있었다. 이는 프로젝트가 자금 조달 측면에서 성공적이었다는 것을 시사한다. 그러나 Destiny Token의 조기 상환 이후 1년이 지났음에도 불구하고 다른 토큰 기반 자금조달 사례는 나타나지 않았다. 이는 여전히 RWA 시장이 초기 단계라는 사실을 반영한다.
시장은 여전히 초기 단계
개인 투자자들을 위한 어려움
첫 번째 불편함은 KYC 본인 확인 절차이다. 현재 큐빅스(Kubix)는 회원가입 시 다음 세 가지 개인정보를 요구한다:
-
카드 뒷면 번호를 포함한 신분증 정보
-
은행 계좌 정보
-
NDID(국가 디지털 ID) 등록 및 인증
모든 정보는 등록 과정에서 입력하거나 검증해야 하며, 이는 태국만의 문제가 아니다. 참여자가 특정 정보를 포함한 양식을 작성하고 사진을 찍어 인증을 받아야 하므로 등록 과정이 복잡하다.
또한, 30만 바트(8.4만 달러) 이상의 투자 규모의 경우, 특수 대형 투자자(special large investor)로 등록해야 하며, 다음 기준 중 하나를 충족해야 한다. 다른 나라들도 유사한 제한 기준을 두고 있다:
-
연 소득 600만 바트(16.9만 달러) 초과
-
주식 투자 금액 3000만 바트(84.5만 달러) 이상 보유, 그 중 예금 1500만 바트(42.2만 달러) 초과 포함
-
주택 가치를 제외한 순자산 6000만 바트(170만 달러) 초과
평가 과정
큐빅스(Kubix)와의 대화를 통해 알게 된 바, 새로운 프로젝트 출시가 지연되는 주된 이유는 자산 보유자를 설득하기 어렵고 평가 과정 자체가 시간이 오래 걸린다는 점이다.
Destiny Token처럼 안전하고 성공적인 사례가 존재함에도 불구하고, 초기 시장에서는 새로운 자산 보유자가 토큰화 프로젝트에 참여하도록 설득하는 데 많은 시간과 노력이 필요한 것으로 보인다.
또한, 2023년 11월 ICO 관련 법률이 수정되었다. 이로 인해 제품 분류가 세분화되었고 추가적인 심사 서류가 요구되게 되었다. 이러한 변화는 프로젝트 심사 절차를 더욱 복잡하고 시간이 많이 드는 것으로 만들었다. 큐빅스는 향후 새로운 제품 출시를 계획하고 있으나, 이러한 요인들로 인해 프로젝트 출시가 지연될 것으로 예상된다.
RWA 시장에서 우리가 알아야 할 것
RWA는 안정성을 중시하는 기관 투자자에게 적합
우선, RWA 상품의 수익률은 암호화 투자자들에게 매력적이지 않다. 바이낸스(Binance)와 OKX와 같은 주요 암호화폐 거래소가 연 10%에 달하는 스테이킹 수익률을 제공하는 것에 비해, 'Destiny Token'과 같은 프로젝트의 최대 연 5% 수익률은 상대적으로 낮다. 암호화폐에 익숙하지 않은 개인 투자자들에게는 이러한 수익률이 다소 부족하게 느껴질 수 있으며, 제한적인 판매 조건과 복잡한 평가 절차 또한 장벽이 될 수 있다.
기관 투자자의 경우는 다를 수 있다. 개인 투자자들은 바이낸스와 OKX를 안전하다고 생각할 수 있지만, FTX와 같은 사건은 중심화된 거래소에 자금을 예치하는 것이 위험할 수 있음을 보여준다. 거래소 내 예치금은 자금 효율성을 제공하지 않기 때문에, Destiny Token과 같은 프로젝트는 기관에게 좋은 선택이 될 수 있다.
또한, 소수의 기관 투자자에게 집중하면 고객 지원 비용을 줄일 수 있으며, 복잡한 등록 절차를 고려할 때 이는 상당한 비용 절감 효과를 가져올 수 있다. 이는 프로젝트 운영 효율성을 높이고 관리 비용을 감소시킬 수 있다.
개인 투자자에게 더 다양화된 토큰 혜택 제공
개인 투자자를 대상으로 할 때 주목할 점은, Destiny Token이 보유자에게 다양한 혜택을 제공했다는 것이다. 예를 들어, 'HAPPYDAY TOKEN'은 투자자와 영화 게스트가 함께 점심 식사를 하고 기념 사진을 찍으며 영화를 관람할 수 있는 특별한 행사를 제공했다. 이러한 실용적 가치는 영화 팬들에게 매력적인 부가가치를 제공하며, 단순한 투자를 넘어서는 독특한 경험을 창출한다. 따라서 이러한 실용적 혜택은 개인 투자자들에게도 매력적인 선택 요인이 될 수 있다.
결론
특히 태국의 Destiny Token 프로젝트는 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화 가능성과 한계를 보여주는 중요한 사례가 되었다. RWA 시장은 여전히 초기 단계이며 많은 도전에 직면해 있다. Destiny Token과 같은 혁신적인 프로젝트는 이 새로운 시장의 가능성과 잠재력을 시험하며 이해관계자들에게 중요한 통찰을 제공하고 있다.
RWA 시장은 기관 투자자들에게는 안정적인 대체 투자 기회를, 개인 투자자들에게는 수익 외에도 다양한 혜택과 실용적 가치를 제공하는 방향으로 발전할 것으로 예상된다. 물론, 제한된 제품 공급, 복잡한 자격 절차, 오랜 규제 심사 기간 등의 장애물이 존재하며, 이는 계속해서 규제 당국과 투자자 보호를 우선시하는 새로운 서비스 제공자 간의 조율이 필요하다. 태국의 RWA 시장 규제와 Destiny Token 프로젝트의 도전과 성공이 향후 프로젝트에 귀중한 교훈을 제공하길 기대한다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
