Maker와 Frax 데이터 대결: 탈중앙화 금융의 양대 산맥, 누가 더 나은가?

2023.10.30

Maker와 Frax 데이터 대결: 탈중앙화 금융의 양대 산맥, 누가 더 나은가?

두 프로토콜 모두 훌륭하지만, Maker는 여전히 현금 분야에서 최고를 유지하고 있으며, Frax는 계속해서 자체 구성 요소에 혁신적인 제품을 추가하고 있다.

2023.10.30 - 09:42:27

DeFi

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성: Wajahat Mughal

편역: TechFlow

DeFi 연구원인 Wajahat Mughal은 본 글에서 Maker와 Frax Finance라는 두 개의 DeFi 및 RWA 대표 프로토콜을 주요 비즈니스, 수익률, 수익 원천, 프로토콜 수입, 거버넌스 토큰, 향후 로드맵 등 다양한 측면에서 비교하며, 어느 쪽이 더 나은 선택일지 분석합니다.

Maker와 Frax는 DeFi 분야의 양대 산맥입니다.

Maker는 ETH, 스테이블코인 및 RWA(대부분 미국 국채)로 담보된 초과 담보 기반의 탈중앙화 스테이블코인 DAI를 제공합니다. 반면 Frax는 탈중앙화 스테이블코인 FRAX와 이를 중심으로 구성된 일련의 금융 상품을 제공합니다.

DAI의 담보물에는 ETH, 스테이블코인 및 RWA — 특히 대부분 미국 국채가 포함됩니다.

FRAX의 담보 구조는 변화 중입니다. 현재 100% CR(충당비율)을 향해 나아가고 있으며, 더 이상 FXS에 의존하지 않습니다. 최근 도입된 sFRAX와 곧 출시될 FXB(채권)를 통해 RWA 기반의 지원을 제공할 예정입니다.

수익률

sDAI의 현재 공급량은 17억 3천만 개이며, 수익률은 5%입니다. sFRAX의 현재 공급량은 4100만 개이며, 수익률은 6.5%를 상회합니다.

따라서 DAI는 공급 규모에서 압도적인 우위를 점하고 있지만, 현재 Frax가 수익률 면에서는 앞서 있습니다.

수익 원천

sDAI의 수익률은 다양한 RWA 국채(T-Bill) 수익에서 발생하며, 이는 관리기관들을 통해 확인할 수 있습니다.

sFRAX는 FinresPBC가 보유한 일시불 이자 계좌(Overnight Interest Account)로부터 IORB 이자를 수취하며, FinresPBC가 그 수익을 sFRAX에 전달하는 구조입니다.

현재 Maker는 DeFi 내에서 가장 수익성이 높은 프로토콜 중 하나입니다. 수입이 8천만 달러를 넘었으며, 이는 지속적으로 증가하는 공급량 덕분입니다.

FRAX는 국채(T-Bills), AMO(자동 시장 조작기), 그리고 ETH LSDs 등 여러 수익원을 보유하고 있으며, 현재 연간 수입은 2천만 달러 수준입니다.

MKR와 FXS

MKR의 시가총액은 13억 달러이며, 프로토콜 수익을 활용해 지속적으로 자사주를 매입하고 있습니다.

FXS의 시가총액은 4.5억 달러이며, 프로토콜로부터 수익을 창출하고 있으며(현재 모든 노력은 CR을 100%로 끌어올리는 데 집중되어 있음) 있습니다.

향후 전망

두 프로토콜 모두 훌륭하지만, Maker는 여전히 현금(Cash)의 왕좌를 지키고 있고, Frax는 구성 요소들 안에 혁신적인 제품들을 계속 추가하고 있습니다.

앞으로 예정된 계획은 다음과 같습니다. Maker의 '엔드게임(Endgame)'에는 토큰 재설계, 중심화된 스테이블코인 제거, 서브DAO 출범, 인공지능 통합, 궁극적으로는 자체 메인체인인 Maker 체인 출시가 포함됩니다. Frax의 경우 Frax 채권(Frax Bond), frxETH 스테이킹 제품 업데이트, 그리고 이더리움 기반의 새로운 L2인 Frax 체인이 포함됩니다.