홍콩 Web3의 새로운 패러다임: 앞마당은 시장, 뒷간은 공장, 해외 성장

2023.04.24

홍콩 Web3의 새로운 패러다임: 앞마당은 시장, 뒷간은 공장, 해외 성장

중국의 생산 능력을 홍콩(싱가포르 포함)에서 자원 통합을 통해 전 세계로 제품과 서비스를 제공한다.

2023.04.24 - 03:54:41

香港

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

중국의 생산 능력을 홍콩(싱가포르 포함)에서 자원 통합을 통해 전 세계로 제품과 서비스를 제공한다.

프런트 스토어, 백 팩토리란 무엇인가?

1978년 전국 최초의 '삼래일보(三來一補)' 기업인 태평수첩공장이 둥관에 자리 잡았다.

「프런트 스토어, 백 팩토리(Front Shop, Back Factory)」는 중국 개혁개방 초기 중국 본토 광둥성과 홍콩 간의 경제 협력 모델이다. 이 모델은 홍콩을 중계지로 활용해 중국 내 제품을 북미와 유럽 등지에 수출하는 방식이다. 그러나 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입한 이후 이 모델은 점차 쇠퇴세를 보였으며, 홍콩 역시 금융업과 첨단기술 산업 중심지로 전환하게 되었다.

하지만 Web3 시대에 들어서며 이러한 모델이 다시 부활하고 있으며, 우리는 이것이 주요한 운영 형태가 될 것이라 예측한다. 중국의 생산 능력을 활용하여 홍콩(또는 싱가포르 포함)에서 자원을 통합하고, 최종적으로 제품과 서비스를 전 세계에 제공하는 구조를 8자로 요약하면 바로"프런트 스토어, 백 팩토리, 해외 성장"이다.

중국 본토: 백엔드의 강점

우리는 이제 Web3의 고속 성장 단계에 접어들었으며, 창업 팀들이 우후죽순처럼 생겨나고 있다. 치열한 경쟁 속에서 '백엔드'의 역할은 더욱 두드러질 것이다. 아래 세 가지가 백엔드 모델의 핵심 장점이다.

1.1 대규모 팀을 저비용으로 구성할 수 있는 장점

위 데이터는 완전하지 않지만, 선도 기업들의 조직 규모가 점점 커지고 있음을 보여준다. Web3 분야에는 여전히 많은 소규모 스타트업이 존재하지만, B라운드 이후 단계에서는 100명 이상의 인력을 확보해야 하는 경우가 많아진다. 예를 들어 Uniswap 같은 사례가 그러하다. 실리콘밸리 등지에서는 채용 및 운영 비용이 매우 높으며, 복잡한 정책 제약과 문화적 차이로 인해 조직 확장이 어렵다. 실리콘밸리는 앵글 라운드 기업에게 적합할 수 있지만, 후속 단계의 경쟁에서는 중국에서 기술 및 운영 백엔드를 구축하는 것이 큰 경쟁 우위를 갖는다.

1.2 내부 경쟁형 인큐베이션에 적합함

Web3의 많은 분야가 표준화되고 모듈화되면서, 혁신은 종종 내부 경쟁(내부 세마 horse race)을 통해 이루어진다. 예를 들어 DeFi 분야에서는 이미 개인이 독자적으로 활동하는 시대를 지났다. 동일한 공용 블록체인 위에서 20개 이상의 프로토콜을 개발하며 서로 협업하고 지원하는 팀들도 등장했으며, 일부는 내부 경쟁 메커니즘을 활용해 혁신을 추구하고 있다. 이처럼 자본 집약적이며 노동 집약적인 분야에서는, 협업과 내부 경쟁이 가능한 대규모 팀이, 소규모 기술 마니아 그룹보다 더 큰 장점을 가진다. Solidity 학습 비용이 낮아지고 정보 유통이 원활해짐에 따라, 해당 분야에서는 오리지널리티보다 모방 및 신속한 실행 능력이 더 중요해지고 있다. 고품질 포크(high-quality fork) 역시 또 다른 형태의 창업 방식이다. 이러한 점에서 중국에 위치한 '백엔드'는 가장 유리한 입지를 갖추고 있다.

1.3 하드웨어 공급망의 강점

우리는 두 가지 새로운 분야에 주목하고 있다. 하나는 크리에이터 이코노미(Creator Economy)로, 음악 NFT 및 엔터테인먼트 경제를 포함한다. 다른 하나는 DePIN(탈중앙화된 하드웨어 인프라 네트워크)이다. 이 분야의 개념적 혁신은 실리콘밸리에서 시작될 수 있으나, 실제 구현 단계에 들어서면 운영 인력과 일부 공급망이 아시아, 특히 중국에 있다는 사실을 알게 된다.

크리에이터 이코노미의 경우, 네트워크에 다수의 크리에이터가 참여해야 한다. 디자이너, 작가, 음악가, 일러스트레이터 등 다양한 직업군이 중국에 넓게 분포되어 있으며, 콘텐츠 창작 능력이 매우 크다.

예를 들어 DePIN의 경우, 대량의 하드웨어 생산 능력을 확보해야 네트워크 운영 비용을 낮출 수 있다. 우리가 투자한 선도적인 DePIN 하드웨어 제조업체는 중국과 베트남에 공급망을 두고 있으며, DIMO, Hivemapper, React 등 7개의 DePIN 프로젝트에 하드웨어를 공급하고 있다. 이들은 해외 기반의 원생 Web3 프로젝트들에게 있어 매우 중요한 전략적 파트너다.

Dimo Device (출처: Dimo 공식 웹사이트)

따라서 '백엔드'는 위 세 가지 장점을 모두 갖추고 있으며, 중국 내에서 법규를 준수하며 운영한다면, 이러한 생산 능력을 국제 시장에 효과적으로 수출할 수 있다.

프런트 스토어로서의 홍콩: 투자·자금 조달 중계지

최근 홍콩 방문을 통해 큰 인상을 받았으며, 실무적으로는 두 가지 측면을 주목해야 한다. 요약하자면, 두 명의 인물과 두 가지 중요한 신호를 주시할 필요가 있다.

두 명의 인물은 이가초(Lee Ka-chiu)와 샤오펑(Xiao Feng)이다. 이가초는 가상자산 혁신에 대해 개방적인 입장을 밝혔으며, 향후 라이선스 발급 제도를 시행하겠다고 발표했다. 샤오펑은 Web3의 응용은 반드시 토큰화(Tokenization)임을 강조하며, 「Web3 애플리케이션의 세 가지 토큰 모델」이라는 연설을 발표했으며, HSK 생태 인센티브 토큰 출시도 발표했다. 이 두 인물은 홍콩이 Web3와 토큰에 대해 정치권과 산업계 모두에서 역사상 전례 없는 수준으로 환영하고 있음을 보여주며, 과거 가장 민감했던 토큰 문제에 대해 긍정적인 신호를 보내고 있다.

두 가지 신호는 다음과 같다:

1. 감독 대상이 아닌 행동 자체를 규제하는 것으로 전환. 즉, 가상자산 전체를 불법으로 규정하거나 특정 국적자의 거래 및 발행을 일괄 금지하는 것이 아니라, 홍콩 법률 및 규제 프레임워크에 부합하면 거래와 발행이 보호받을 수 있도록 한다.

2. OTC 거래에 대한 심사 및 보호.

현재까지 이 두 가지 신호는 아직 완전히 나타나지 않았으며, 지속적인 관찰과 기다림이 필요하다.

홍콩의 또 다른 장점은 우수한 투자 및 자금 조달 환경이다. 이번 홍콩 행사에서 많은 사람들이 "돈이 프로젝트보다 많다"고 조롱했지만, 사실 이는 오히려 장점이다. 앵글 투자에서부터 후속 홍콩 증시 상장까지, 창업자들은 여기서 VC, PE, 패밀리 오피스와 직접 교류할 수 있으며, "실리콘밸리에서 a16z를 찾는다"는 접근보다 훨씬 효율적이고 현실적인 방법이다.

따라서 홍콩은 합법적으로 사업을 운영하기에 적합한 장소이며, 백엔드 관리와 투자 유치가 용이해 일정한 매력과 타당성을 갖춘다.

해외 성장: 시장, R&D, BD를 해외에 배치

"프런트 스토어, 백 팩토리"는 가치 사슬의 절반만을 완성할 뿐이다. Web3 기업은 전 세계 시장에 완전히 통합되어야 하며, 그렇지 않으면 스스로의 한계를 극복하지 못하고 심각한 사업 리스크를 안게 될 수 있다. 주요한 성장 전략은 아래 세 가지이며, 대부분의 아시아 기반 프로젝트가 부족한 부분이다.

성장 방식 1: 커뮤니티에서 시작해 커뮤니티로 돌아가는 것

Web3의 혁신은 일부가 명확한 효율성 요구에서 비롯되며, 다른 일부는 사용자 행동을 깊이 연구한 후 발견되는 새로운 해결책에서 비롯된다. 이러한 수요는 오직 Web3 사조가 가장 급진적인 지역에서만 나타날 수 있다. 예를 들어 우리 투자 대상인 뮤지션 Daniel Allen은 자신을 DAO에 계약하고, 수익을 토큰 홀더와 거버넌스 참여자에게 직접 분배했다. 이 같은 방식은 이미 로스앤젤레스의 NFT 커뮤니티에서 현실화되었으며, 이 과정에서 필요한 거버넌스 도구, 저작권 도구 등에는 창업 기회가 존재한다. 우리는 그를 위해 탈중앙화 스트리밍 기술 스택을 재정비하고 관련 도구들을 찾아 적용하며 제품을 개발했다. 팀이欧美的 핵심 커뮤니티 안에 있어야 사용자 습관을 발견하고, 아시아 팀이 이를 바탕으로 제품을 개발해 시장 수요에 신속히 대응할 수 있다.

출처: Daniel Allen 트위터

성장 방식 2: 탈중앙화의 정통성 확보

아시아 팀이 '흙개(tu gou)'인지 '정통(legit)'인지 여부는 차별이 아니라 실질적인 Web3의 고통점이다. 블록체인은 고가치 거래와 데이터 이전을 포함하므로, 미래에는 모든 것이 체인 상에서 이루어져야 하며 충분히 탈중앙화되어야 한다. 나는 여전히 해외의 공용 블록체인 및 생태계, 관리팀과의 관계 구축이 필요하다고 본다. 그들이 단기간 내 홍콩에 진입하지 않을 수 있지만, 핵심 생태 팀과의 긴밀한 소통과 관계 형성이 필수적이다. 해커톤에 참여하고, 자사 제품을 홍보하며, 기존 제품에 자사 제품을 통합해야 한다. 정통성을 얻으면 '추천'과 '유입'도 자연스럽게 따라오며, 이는 매우 중요한 효과를 낸다.

예를 들어 우리가 투자한 탈중앙화 스토리지 롤업 프로젝트의 창립팀은 이더리움 커뮤니티의 기술 로드맵과 전략 방향을 심층적으로 연구했으며, 자사 제품을 이더리움 기술 스택에 통합함으로써 이더리움 재단의 그랜트를 획득했고, 프로토콜의 탈중앙화 정통성을 확보했다. 이와 같은 전략적 차원의 작업은 경쟁자들과의 격차를 벌리는 결정적인 한 걸음이다.

성장 방식 3: 국제화된 유동성

Web3는 전 세계 24시간 7일간 가치를 교환하는 네트워크이므로, 대량의 가상자산 거래와 유동성이 필요하며, 지역적 소규모 시장이 아닌 글로벌 메인보드에 부합해야 한다. 따라서 글로벌 네트워크 참여자 및 합격된 투자자 네트워크를 구축할 필요가 있다. 이에 대해서는 추가 설명을 생략한다.