일본의 스테이블코인 이야기, 불안정한 2022년과 작별
이 글은 PlatON CTO 제임스 추(James QU)가 2022년 12월 31일 도쿄에서 작성함
2022년은 암호화폐 산업이 격동을 거친 한 해였다. 연말을 맞아 일본의 스테이블코인에 대해 이야기하며, 내년에는 암호화폐 산업이 안정적이고 건강하게 발전하기를 기원한다! 모두 새해 복 많이 받으세요!
우리는 현재 Web2.0에서 Web3.0로 전환되는 거대한 변화의 시기에 있다. 현실 세계는 Web2.0에 대해 이미 체계적인 법적 틀을 마련하고 있지만, 아직 Web3.0의 도래에 충분히 대비하지 못하고 있다. Web3.0 기반의 실제 비즈니스를 수행할 때 기업 경영진들은 종종 규제 문제로 어려움을 겪는다. 예를 들어 법적 지원이 부족하여 비즈니스 모델을 최종적으로 확정하거나 거래를 완료하지 못하는 경우가 있다. 오늘날 Web2.0과 Web3.0의 융합은 유기적 성장을 위한 필수적인 길이 되었으며, 이는 기업이 규제 준수를 보장하기 위해 Web2.0 플랫폼과 도구를 활용하면서 동시에 Web3.0 기반의 비즈니스 모델을 도입하여 비용을 절감(더 빠르고 저렴한 결제 방식)해야 함을 의미한다.
일반적으로 본문에서 언급하는 Web2.0 플랫폼이라 함은 라이선스 제도, 고객 신원 확인 제도(KYC), 자금세탁방지(AML), 투자자 보호, 감독 보고 및 법적 문서 등을 포함하는 현행 규제 체계를 말하며, 이러한 요건은 기업이 현재의 규제 틀 하에서 실제 거래를 수행하기 위해 반드시 따라야 하는 법적 요구사항이다.
일본을 살펴보면, 이 나라는 Web3.0 인프라 구축을 점차 강화하고 있다
1. 규정을 충족하는 암호화 토큰을 금융상품으로 정의하는 법규를 제정하며, 이러한 금융상품은 규제 대상(라이선스 취득) 금융거래 서비스 제공자를 통해 거래될 수 있고, 해당 서비스 제공자가 각 토큰의 공정 가치를 결정한다.
2. 실물 자산 기반의 증권형 토큰(STO) 거래를 합법화한다.
3. 지역 기능형 토큰, 스테이블코인, 자산 토큰을 발행한다.
4. 2023년 글로벌 스테이블코인 시장에 개방한다.
5. 초기 스타트업의 STO(ICO)를 위한 기관 세제 정책을 개정하여 암호화 기술 혁신을 촉진한다.
전반적으로 일본의 암호화폐 법적 틀은 이미 성숙되었으며, 암호화 기술의 발전과 함께 지속적으로 조정되고 있다.
오늘 제가 여러분과 나누고 싶은 것은 Web2.0과 Web3.0의 융합 사례인 스테이블코인 플랫폼 Progmat 관련 기사에 대한 독후감이다.
스테이블코인(SC)은 체인 형태(컨소시엄 체인/퍼블릭 체인), 발행 방식(라이선스 보유 여부, 실물 자산 기반 또는 알고리즘 기반 등)에 따라 다양한 유형으로 분류되며, 다음은 일부 예시이다:
• 퍼블릭 체인 기반, 중앙은행 발행;
• 컨소시엄 체인 기반, 중앙은행 발행;
• 퍼블릭 체인 기반, 라이선스 보유 기관 발행;
• 퍼블릭 체인 기반, 알고리즘 기반, 비라이선스 기관의 스테이블코인;
• 컨소시엄 체인 기반, 실물 자산 기반, 라이선스 보유 기관의 스테이블코인.
증권형 토큰(ST)의 요소
1. 자산의 정의를 명확히 하고, 자산 담보 여부를 확인;
2. 기존 자산 또는 권리를 반영;
3. 철저한 자산 거버넌스(개인키 관리) 구축;
4. 실행 가능하고 검증 가능한 거래 메커니즘 및 결제 메커니즘 보유.
다음은 스테이블코인 플랫폼 Progmat를 예로 들어 논의해보고자 한다.
Progmat은 분산원장기술(DLT)을 활용한 인프라로, 시장 전환 및 새로운 시장 창출을 추진하고 금융 거래 가치사슬의 디지털 전환을 실현하며 새로운 시장을 창출하는 것을 목표로 한다. DCC(Digital Asset Co-Creation Consortium, 디지털 자산 공동 창조 연합)는 MUFG가 주도하며, 2022년 9월 말 기준 134명 이상의 회원을 보유하고 있으며, Progmat 플랫폼 상에서 산업 간 디지털 자산 생태계 혁신을 추구한다.
Progmat이 실현한 확장성 및 혁신은 다음과 같다：
- 플랫폼 확장: 조직 간 원활한 협업을 통해 자동화된 실행과 대조 작업 없이 증권형 토큰(ST)과 유틸리티 토큰(UT)의 "투자×이용" 일체화를 실현.
- 시장 및 결제 기능 확장: 디지털 증권 패스쓰루 증권(PTS), 스테이블코인(SC)/디지털 화폐 및 탈중앙화 거래소(DEX)를 통해 유동성을 높이고 결제 리스크와 중개 비용을 낮춤.
- 기존의 실질적 장벽을 제거하고 새로운 투자자 기반을 확대함으로써 위의 장점을 활용해 전례 없는 제품 시장을 창출하고 증권형 토큰(ST) 투자 다각화를 실현.
참여자 및 관련 금융 도구:
- 투자자, 수탁자, 대리인, 수익자.
- 금융기관.예: PTS 거래소 및 기타 금융 서비스 제공업체; 트러스트 회사;자산운용사.
- 프로그램 코인을 지원하는 Progmat 플랫폼, 컨소시엄 체인 운영.
- 중앙은행이 발행한 중앙은행 디지털화폐(CBDC).
- 스테이블코인 발행기관, 금융 인프라의 일부로서 기능형 토큰을 발행하는 기관.
- 증권형 토큰발행기관 등. 금융 상품을 제공하는 기관.
현행 규제 틀
- 『금융상품 및 거래법』
- 『지불서비스법 시행령』
- 『금융상품판매법』
- 『외환 및 대외무역법』
- 『범죄수익이전방지법』
이중 구조
비즈니스 프로세스
- 스테이블코인 발행자 프로세스 다이어그램
- 일반적인 증권형 토큰 거래 프로세스 다이어그램
다른 사례들도 많지만 여기서는 더 이상 열거하지 않겠다.
크로스체인 거래의 일반적인 문제에 대해, Progmat의 해결 방식은 다음과 같다:
- 크로스체인 연결 및 인증: 신뢰할 수 있는 제3자(TTP), 해시 시간 잠금 계약(HTLC), 리레이를 검증한 후, Progmat 플랫폼은 리레이 모드를 주요 크로스체인 거래 방식으로 사용한다;
- 크로스체인 아키텍트: IBC 프로토콜 기반 TEE 에이전트를 활용하여 코르다(Corda) 상에서 실행;
- Quorum과 Corda 사이에서 크로스체인 거래 테스트를 완료함.
Progmat 플랫폼의 발전 양상을 보면, 스테이블코인 발행자 및 서비스 제공자는 반드시 규제를 받는 기관만 가능하다; 투자자 보호 및 개인정보 보호가 여전히 최우선 과제이며; 스테이블코인 거래 완료 후에는 반드시 자산 준비금이 존재해야 하며, 즉 Web2.0 스타일의 자산 준비금 증명(PoR)이 필요하다.
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