バーナースタイン：AI減速論が高まるも、コンピュート支出計画は変更困難

TechFlowからの報道によれば、潮向研究所の分析によると、バーンスタインが2026年9月14日に公開したリサーチレポートでは、AnthropicのCEOであるDario Amodei氏が提唱する「ペース・フレームワーク」において、AIモデルの能力向上速度を抑制すべきであると主張していることが指摘されている。具体的には、第三者による評価の実施、米国の規制枠組みを全AI企業に拡大適用すること、中国との調整を図るという3つのステップが含まれる。半導体セクターは年初来で67％上昇したが、6月の高値からは19％下落し、7月の安値からは13％反発している。

バーンスタインは、ペースの緩和が投資支出の削減を意味するものではないと見ている。Dario氏が言及しているのはトレーニング用コンピュートパワーの制限であり、トレーニングそのものを中止するものではなく、開発速度を「極めて速い」段階から「やや速い」段階へ引き下げることを提案していると解釈している。AI半導体への需要は推論処理にますます依存しており、現在の計算能力は既存モデルのニーズを満たすには圧倒的に不足していると同社は分析する。中国に関する懸念が提案の背景にあるより大きな推進力となっている可能性もあり、Dario氏は対中向け半導体および装置の輸出禁止を現状維持するよう提案している。バーンスタインはAIインフラ構築への前向きな見通しを維持し、NVIDIAの目標株価を400ドル、Broadcomを575ドル、Applied Materialsを700ドルとし、いずれの銘柄にもアウトパフォーム（市場平均上回り）の評定を与えている。