ゴールドマン・サックス：サンディスク、NBMで粗利益率80％を確保、目標株価は2200ドルと見る

TechFlowの速報では、潮向研究のデータを引用し、ゴールドマン・サックスの2026年9月9日付リサーチレポートによれば、サンディスクがコミュニカコピア会議にて、長期契約であるNBMがFY27およびFY28の見込み出荷量のそれぞれ50％と67％をカバーしていると明らかにしたと伝えた。NAND価格下落という悲観シナリオにおいても、フロア価格条項により約80％の粗利益率が支えられる見込みだ。供給側の拡大に頭打ちが見られ、中国勢の増設キャパシティは主に現地市場で吸収されている。HBFおよびKV Cacheが長期成長の余地を開き、キャピタルインテンシティが約5％と低水準であることがビット供給量の拡大を支えている。同社はこのまでに約45億ドルの自社株買いを実施している。

ゴールドマン・サックスは「買い」評点を維持し、12ヶ月目標株価を2,200ドルに設定した。現在価格の1,738ドルに対して26.6％の上昇余地を含んでいる。目標株価は正常化EPS110米ドルにPER20倍を乗じる形で算出されている。下方懸念事項には、NAND価格の長期的な構造的变化が進展しないこと、YMTCの製品ロードマップが継続的に更新されること、サンディスクのeSSD市場シェアが見通しを下回るケースが含まれる。