HTX DeepThink：雇用の堅調さが利上げ休止の論理を弱め、CPIが新政策枠組みにおける初のプレッシャーテストとなる
TechFlow より、9月8日、HTX DeepThink 寄稿者で HTX Research リサーチャーの Chloe が分析で指摘する通り、8月の米国雇用統計における非農業部門追加雇用者数は 16.2 万人で予想を大幅に上回り、失業率は 4.1％で維持された。これにより、「雇用の急速な悪化によりFRBが利上げサイクルを中断せざるを得なくなる」というマーケットのロジックは概ね瓦解した。市場の関心は今週発表されるCPIへシフトしている。強力な雇用データが直ちにFRBの利上げを意味するわけではないが、同理事会の政策選択肢を広げる要因となっている。ウォーシュ氏がジャクソンホールで先行きコミットメントを回避したことから、今週のインフレデータが新しい政策フレームワークに対する初めての真のストレステストとなる。コアCPIが説得力を持って低下しなければ、現状維持を貫くことはFRBのインフレ対策に関する信頼性を損なう恐れがある。
今週はリスクアセットが一旦弱含みの相場のまま推移し、CPI発表後に方向性を決めるだろう。もしコアインフレが緩やかに下落すれば、利上げ確率は急降下し、BTC は 8万2,500ドルを突破する可能性が高く、米株の成長株セクターも同時に反発すると見込まれる。一方、コアインフレが再び上昇に転じれば、市場は9月利上げをさらに織り込み始め、米国債利回りが 5％を試す局面もあり得、BTC は 7万4,000〜7万7,000ドル帯まで下落する可能性がある。その場合、割高水準にあるAI関連銘柄、Neocloud 関連銘柄、そしてアルトコインはより大きな圧力を受けることになる。
9月のベースラインシナリオは一方向の下落ではなく、「月前半に金利ショックが訪れ、FOMC会合後に安定して回復する」という展開になる。BTC の主な価格帯は 7万4,000〜8万8,000ドルと見込まれる。現時点で利上げ期待の高まりにもかかわらず米ドルが顕著に強さを増さず、BTC も 8万ドル前後で支えられていることは、市場に一定のレジリエンスが存在することを示している。しかしながら、長期金利が下落する以前に、リスクアセットを持続的に一方向に押し上げるためのマクロ経済的な条件は備わっていない。
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