野村：ウォーシュ、ホーク派デビューで物価を強調／8月データでFRBは据え置き継続も

TechFlowの報道によれば、潮向研究によれば、野村証券の2026年8月28日付レポートでは、FRB議長Warsh氏がジャクソンホールでの講演でハワィー寄りの姿勢を初めて示し、インフレ目標の重要性を強調して、インフレが十分な速度で低下しない場合は政策対応が必要となる可能性を示唆したと分析。一方で、直近の利上げを明示的には言及しなかったものの、演説後には2年物米国債利回りが7bps上昇し、市場は9月の利上げ確率が30％から50％超へと上昇していると捉えている。野村は8月のコアPCE前月比上昇率を約0.2％と予測しており、これが連銀の現状維持判断を支え得るとする一方、データに対する感受性はすでに顕著に高まっていると指摘している。

Warsh氏は近年の好調なインフレ数値の重要性を相対化し、トレンドに何らかの改善はないと述べた。また、賃金上昇の鈍化に関する意義について予期せぬほど軽視し、賃金は長期的に潜在インフレトレンドの有効な指標になりえていないと指摘した。経済面では、Warsh氏はやや楽観的口調で、消費は「健全」、資本支出は「急速に増加」しており、労働市場は「完全雇用水準にある」と語っている。野村は8月の非農林業部門雇用者数が6万人増加し、失業率が4.0％へ低下すると予想しており、第3四半期のGDPトラッキング予測を3.6％へ上方修正している。野村は連銀の現状維持というベースライン判断は維持するものの、Warsh氏のハワィー寄りの姿勢は、インフレ抑制プロセスが停滞した場合、利上げが議題に上る可能性を示唆している。