機関：米国債レポでは利回り上昇の構造的問題は解消困難

TechFlowの報道によると、8月28日にCIFC資産運用のManaging Directorであるナタリア・ロジェフスキー氏は、債券レポ取引は債務を消去するものではなく、したがって利回りを押し上げ続ける構造的な問題を解決することはできないと述べた。「米国財務省が債券をレポで購入し、それに対してさらに短期の債券を発行して資金調達を行うのは期限交換であり、デレバレッジではない」。彼女は、これは米国財務省がサプライの課題を流動性の問題として扱っていることを意味すると指摘した。

米国債金利カーブの長期端は現在、限られた久期買い需要を複数の主体が同時に行うことで生じる圧力に直面している。その要因としては、米国財務省、AI関連の資本支出サイクル、そして市場最大かつ価格非感応型の最大の買い手であるFRBの不在が挙げられる。さらに、日本、中国、湾岸諸国などの他の比較的堅調な中央銀行の買い手も、取引参加をある程度上縮小している。（金十）