モルガン・スタンレー：SpaceX、1000億ドル規模の拠点計画で発射台10基、目標株価に118％の上昇余地

TechFlow配信ニュースによれば、潮向研究によると、モルガン・スタンレーは2026年8月25日付リサーチレポートで、SpaceXがルイジアナ州にて1,000億ドル規模の「スターベース」プロジェクトを発表したと指摘。5つの打ち上げ施設を計画し、合計10基の発射台を整備する予定で、2027年に建設着手、2029年に初打ち上げを目指すとしている。現在SpaceXが計画する発射台の総数は15基に達しており、モルガン・スタンレーは市場がStarshipのスケールを十分に理解していないとみている。新基地を除いても、2040年の打ち上げ需要に対応するには発射台8基だけで十分であると分析している。当行は引き続きオーバーウェイト評価を維持し、目標価格は300米ドルとしている。現在の137米ドルから118％の上昇余地があるとの見通しだ。

ルイジアナ州は大型インセンティブパッケージを提供しており、立地選定には4つの主要な理由がある。極軌道へのアクセス、天然ガスの供給、政治的リスクヘッジ、そして政府によるインセンティブだ。Starshipのペイロード能力はファルコン9の5倍以上で完全な再利用が可能となり、モルガン・スタンレーは2030年までに打ち上げコストを1キログラムあたり500米ドルまで削減し、2035年以降は200米ドルを下回ると予想している。SOTP評価においてEnterprise AI事業の評価額を165米ドルとし、現在の株価に織り込まれている当該事業のバリュエーション・マルチプルは極めて低い一桁台であるため、軌道上AIに関するコールオプション的な価値はほぼゼロとみなされている。SpaceXはフロリダ州でのファルコン9を用いたStarlink最終ミッションの打ち上げを完了しており、今後のStarlinkミッションは全てStarshipへ移行する。1回の打ち上げあたりのダウンリンク容量はファルコン9の25倍となる。