JPモルガン：AIトークン支出が前月比7％増、B200リースが1.5％下落（初）、DRAMスポット価格が5カ月連続上昇

TechFlowより、潮流研究所によれば、JPモーガンの8月28日付レポートは、8月のOpenRouterプラットフォームにおけるトークン量が前月比47％増、前年同期比28倍増となり、支出額は前月比7％増、同12倍増であったと指摘している。トークン量加重平均価格は前月比28％下落し、GPT-5.6 Lunaなどの低価格モデルが約99％の増加分を貢献した。GPUレンタル市場では、A100は時間あたり1.65ドルで横ばい、H100は2.73ドルまで反騰し（+1.2％）、B200は前月比1.5％下落して5.63ドルとなった。これは2025年9月の指数発表以来となる初の月次下落である。DRAM現物は5ヶ月連続で上昇し、DDR5 16Gbは50.20ドルに達した（月間＋6％、年間＋880％）。一方、NANDは4連落を終えて1Tbは30.50ドルで取引された（月間＋14％、年間＋470％）。

JPモーガンは、AI演算需要が引き続き拡大しているものの、供給側の構造的変化によって価格設定ロジックが再編されつつあると分析している。クローズドモデルとオープンモデルはともに成長しているが、低価格モデルがシェアを奪う一方で、高価格モデルが主たる収益を担っている。B200の価格下落は新世代GPUの生産量増を反映しており、H100の価格回復は既存世代への需要にも依然として弾力性があることを示している。DRAMとNANDが同時に強含みで推移する中、HBMがDRAMの生産キャパシティを圧迫する締め付け効果は続いており、半導体装置メーカーにとって追い風となっている。