モーガン・スタンレー：セムテック、データセンター向け売上高が前期比39％増。1.6T光チップの量産拡大により目標株価を195ドルに上方修正

TechFlowの報道によれば、潮向研究によると、モルガン・スタンレーは8月25日のレポートで、セムテックの第2四半期データセンター向け売上高が1億米ドルに達し、前四半期比39％増、前年同期比91％増と過去最高を記録したことを指摘した。この成長は主に、800G FiberEdgeの販路が引き続き堅調だったことと、1.6T FiberEdgeの認証が予想より速く完了していたことが背景にある。1.6T FiberEdgeおよびCopperEdgeは第3四半期にデータセンター向け売上高の50％超を占めると見込まれる。第3四半期のデータセンター向け売上高ガイダンスは、前四半期比45％増、前年同期比160％増の1億4500万米ドルである。LoRa事業も過去最高を更新し、第2四半期の売上高は5800万米ドルで前四半期比31％増、前年同期比58％増となり、第3四半期にはさらに15％増が見込まれている。

モルガン・スタンレーは目標株価を175ドルから195ドルへ引き上げ、ニュートラル評価を維持した。これはNon-GAAPベースのEPS5.66ドルに対し34.5倍のバリュエーションを適用して算出された。2027年度および2028年度の売上高予測はそれぞれ15億2900万ドルと18億9500万ドルへ上方修正され、粗利益率も56.9％と62.7％へ、EPSも3.69ドルと5.65ドルへ上方修正された。第4四半期にはACC（アクティブ・カッパーケーブル）が主要なハイパースケーラ―顧客での量産導入が始まり、800Gおよび1.6T製品との組み合わせで相乗効果が生まれるとみられる。同社はすでにモジュール事業の売却を発表しており、粗利益率および営業利益率の構造改善につながることが予想される。本レポートの付録では、モルガン・スタンレーはエンビディアとブロードコムについてはオーバーウェイト評価を、AMD、インテル、マヴェリルについてはニュートラル評価を維持している。