ゴールドマン・サックス：サムスン株主還元は予想割れ、FCFの拡大がバリュエーション回復を支える

TechFlow报道，潮向研究によると、ゴールドマン・サックスは8月23日付レポートで、サムスン電子が2026年の株主還元枠を90兆〜110兆ウォン（中央値は約100兆ウォン）と試算していると指摘した。これは従来メディアが報じた市場予想の150兆ウォンを下回る水準だ。ゴールドマン・サックスは「買い」評価を維持し、普通株式の目標株価を49万ウォンと設定、現在の株価からは74%の上昇余地があると述べた。同社は第3四半期に現金配当を約30兆ウォン支給する計画で、残額は2027年1月の決算報告確認後に実行される。

ゴールドマン・サックスの試算によれば、サムスンの2024〜2026年の累計FCFは約270兆ウォンとなり、50%の還元率を適用すると2026年の還元額は約106兆ウォンに算出され、ガイドラインの上限範囲に位置する。同社は2027年と2028年の株主還元枠がそれぞれ179兆ウォン、232兆ウォンに増加すると予測し、2026〜2028年のEPS見通しをそれぞれ1%、7%、11%上方修正した。現在の株価を基準とした場合、2027年の予想PBRは1.7倍、2028年に1.2倍となっており、同期間のROEは40%〜50%に達する見込み。ゴールドマン・サックスはリスク対リターン比が魅力的であると評価している。