GSR：多数の DAO はトレジャリー資産の約 70% をネイティブトークンに集中させており、負のフィードバックを形成する恐れがある

TechFlow 報道、8 月 8 日、GSR の最新報告書は、暗号資産業界の大多数の DAO がトレジャリー管理において構造的な欠陥を抱えており、トレジャリー資産の約 70% がプロジェクトのネイティブトークンに集中していると指摘した。

GSR によると、このような資産構造は順周期的な負のフィードバックを生む可能性がある。ネイティブトークンの価格が下落するとトレジャリー価値が縮小し、同時にプロトコル収入や市場活動も影響を受け、プロジェクトの財務圧力をさらに増大させる。

プロジェクト側は通常、トークン価格が下落した後でしかヘッジを求めないが、その時点で市場のインプライド・ボラティリティはすでに上昇しており、リスクヘッジコストが顕著に増加する。

GSR は、DAO が運営準備金と長期トークン保有を分離し、コラー（Collar）戦略を利用して下落保護を構築することを推奨している。これにより、市場下落がトレジャリーに与える影響を軽減し、弱気市場におけるプロジェクトの資金持続期間を延長できる。

GSR は、短期的には、より多くのプロジェクトがヘッジ戦略を採用することで暗号資産オプション市場の取引量増加を促す可能性があるが、スポット価格への影響は限定的だと見ている。中期的には、DAO のトレジャリー構造が改善されれば、市場におけるシステミックな売り圧力を低減できる可能性がある。