Wintermute 週報：FRB ホーク派の対立が継続、AI 巨大ファンドが強制清算

TechFlow 発、8 月 4 日、マーケットメイカー Wintermute（@wintermute_t）が発表した市場週報によると、過去 1 週間でマクロおよび暗号市場は複数の衝撃を経験した：

マクロ面では、FRB が 9 対 3 の投票で金利を 3.50-3.75% に据え置いた。Hammack、Kashkari、Logan の 3 人の当局者が稀に見る共同投票で 25bp の利上げを支持し、議長 Warsh 就任以来 2 回目の会議で早くも意見の相違が発生した。30 年米国債利回りは一時 5.24% に達し、2007 年 7 月以来の高値を更新。10 年物は 4.67% で、利回り曲線はベア・スティープニングとなり、市場が FRB のインフレ抑制への信頼性に疑問を抱いていることを示している。

株式市場面では、AI レバレッジファンド「Situational Awareness」（Leopold Aschenbrenner 率いる）が最大 400% のレバレッジにより追加証拠金請求（マージンコール）を受け、規模は 7 月初めの 450 億ドルから約 100 億ドルへ急減。全ての公開ポジションを Citadel に割引価格で売却することを余儀なくされた。SK Hynix、CoreWeave などの AI インフラ関連のロングポジションが大幅に下落し、7 月の半導体株の継続的な下落理由の一部を説明している。

暗号資産面では、BTC は週間で 2.84% 安、ETH は 3.63% 安となったが、Wintermute は主要な売り手はほぼ尽きたと見ている。ペイントレードの方向は上向きに転じた。ETH は 2 ヶ月連続で BTC をアウトパフォームし、ETH/BTC 比率は 3 ヶ月ぶりの高水準へ。米国現物 BTC ETF は単週で 6150 万ドルの純流出となった一方、ETH ETF は 4 週連続で純流入。さらに、Coldcard のファームウェアの脆弱性により約 7000 万ドル相当の BTC が盗難され、Strategy が再度 BTC を売却、CLARITY 法案は棚上げされ、Storj が破産を申請した。

Wintermute は指摘する。今週は 8 月 5 日の ISM サービス業データおよび 8 月 7 日の雇用統計（非農業部門雇用者数）に注目。8 月 27-29 日のジャクソンホール会議は、9 月の利上げ決議前の最後の政策シグナルの窓口となる。