CICC：AI 調整は 2000 年の 4 回の下落と極めて類似、今回の底入れには 3 大な圧力の緩和が必要

TechFlow ニュース、8 月 2 日、中金公司研究によると、6 月中下旬から、世界の AI 関連株は顕著な調整局面に入っており、特に「高レバレッジ、高集中度、高個人投資家比率」の韓国が最も激しい。この背景には、高集中度と高レバレッジの増幅効果、マクロ要因の擾乱（FRB 利上げ期待の高まり、ホルムズ海峡の再封鎖による油価高騰など）、そして AI 相場がここまで来たことへのバブル懸念の再燃（Meta の計算資源貸し出しなど、トークン支出の減少など）がある。

実際、2000 年 3 月のバブル最終崩壊前にも、IT 株相場は少なくとも 4 回の大規模かつ長期の調整があった。下落の誘発要因は今回の調整と非常に類似している：産業トレンドの短期的な曲折；マクロ環境の「逆風」；バリュエーションへのセンチメント過熱。そして最終的に技術株が再反発できたのも、これら 3 方面の圧力緩和によるものだ。したがって、現状に照らすと、市場が底入れし、さらには新たな上昇局面を再開するためにも、これら 3 者の連携が必要である。すなわち、高集中度と高レバレッジの消化（ほぼ達成）、FRB 利上げ期待の緩和または懸念材料の解消（7 月 FOMC を観察）、そしてより重要なのは決算と産業面での新たな触媒（7〜8 月決算季）である。(金十データ)