CITIC 証券：短期的な不確実性と長期的な機会が併存し、利上げ実施後にようやく曙光が見える

TechFlow 発、8 月 2 日、中信証券によると、今回の利上げのタイミングを逃した後、短期的には FRB が 9 月に利上げを行うかどうかに関わらず、米国株のバリュエーションは圧力に直面するが、中長期的に見れば、利上げの実施はバリュエーションへの抑制圧力を解消する可能性がある。加えて、「生産性・雇用タスクフォース」の AI に対する積極的な姿勢も相まり、米国株の AI ナラティブは長期的に継続する可能性がある。

7 月 29 日、FOMC は連続 5 回目となる利据え置きを決定し、3 人の投票権を持つ委員が 25bp の利上げに賛成票を投じた。FRB 内部の意見の相違が表面化し、市場は「短期は鳩派、長期は鷹派」という分裂した反応を示した。インフレ期待の上昇がドルを圧迫し、日本財務省による為替介入の機会を提供した。CSP クラウド事業の高速成長は、AI に関する三重の資本支出の持続性への懸念を一定程度緩和した。短期的には金利感応度の高い業界、高バリュエーション・低成長セクターおよび小型株が圧力にさらされた。次の流動性予想転換の時期としては、8 月末のジャクソンホール会議または 9 月の FOMC 会議に注目される。(金十)