AI が自社株買い資金を飲み込み、テック大手は株価の下支えを一つ失う

TechFlow によると、7 月 28 日、金十データによれば、アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクルの第 1 四半期における自社株買い合計は約 90 億ドルとなり、約 10 年ぶりの低水準に低下し、2021 年の約 500 億ドルのピークから 80% 以上減少した。そのうちメタの第 1 四半期の自社株買いはゼロとなり、前年同期は 127 億 5000 万ドルだった。ブルームバーグの統計によると、アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフトの 4 大 AI 支出企業のうち、自社株買いを実施しているのはマイクロソフトのみである。

これは、テック巨頭の資本配分が株主還元からデータセンター、チップ、ネットワーク機器へ移行していることを反映している。5 社の年間資本支出予想は年初の約 4850 億ドルから約 7300 億ドルへ上方修正され、短期のフリーキャッシュフローと自社株買いの余地が同時に圧縮されている。自社株買いの減少は株価下落を直接決定するものではないが、流通株式の減少、株式報酬による希薄化の相殺、売り注文を受け止める安定要因が弱まっていることを意味し、テック株のバリュエーションは AI 収益とキャッシュフローが速やかに実現されるかどうかにさらに依存することになる。