Coinbase Institutional：2026 年 Q3 暗号資産市場の展望はニュートラル、マクロ圧力とオンチェーンシグナルが分化

TechFlow 発、7 月 24 日、Coinbase Institutional と Glassnode は『Charting Crypto 2026 年第 3 四半期』報告書を発表し、暗号資産市場に対して中立な見通しを維持した。報告書によると、オンチェーンデータはビットコインが修正局面から蓄積局面へ移行しつつある可能性を示唆しているが、FRB のタカ派姿勢、現物 ETF への需要弱さ、地政学的リスクが市場見通しに重圧をかけている。

報告書は、ステブルコインを除く暗号資産市場の合計時価総額が 2026 年第 2 四半期に約 12% 減少した一方、ステブルコインの供給量は歴史的高水準に上昇し、資金の一部が暗号市場から完全撤退するのではなく、一時的なリスク回避のためにステブルコインに移行した可能性を反映していると指摘した。
さらに、ビットコインと米国株の相関は低下し続けており、S&P500 指数との 90 日間の相関は 2025 年第 4 四半期の 0.58 から 0.12 に低下した一方、金との相関は 0.57 に上昇し、その取引特性は金利と流動性に敏感な価値貯蔵資産に近づいていることを示している。

資金フローの面では、ビットコインおよびイーサリアムの現物 ETF は 2026 年上半期に純流出を記録したが、流出速度は鈍化しており、需要が安定化する可能性を示唆している。イーサリアムに関しては、報告書はそれが再び全面降伏ゾーンに入ったとし、第 2 四半期末時点で平均保有者は評価損状態にあると述べた。

報告書は結論として、現在のマクロ面とオンチェーンデータは分化したシグナルを放出しており、市場は引き続き忍耐と慎重さを保つ必要があると総括した。