TechFlow によると、7 月 22 日、CryptoQuant アナリストの Sunny Mom 氏は投稿で、ビットコインは 2 日間で約 64,000 ドルから 66,000 ドルまで上昇したが、この上昇勢いは主にレバレッジ取引によって駆動されており、実際の資金流入によるものではないと指摘した。
オンチェーンデータによると、7 月 18 日から 19 日にかけてファンディングレートが一時的にマイナスに転じ、ショートスクイーズを引き起こして反発を促した。その後、未決済建玉は約 212 億ドルから 230 億ドルの新高値へと上昇し、新しいレバレッジポジションが相場を押し上げ続けていることを示している。
一方、スポット取引量は 4 月以来継続的に「冷却」状態にあり、場外のステーブルコイン資金は撤退ではなく様子見状態にある。ETF に関しては、米国のスポットビットコイン ETF は 2 週間連続で純流入を記録し、7 月 20 日の 1 日間の流入額は約 2.71 億ドル（そのうち IBIT が 1.165 億ドル）であった。これは機関資金の緩やかな回帰を示しているが、スポット取引量全体の回復を牽引するにはまだ不足している。アナリストは、現在の上昇勢いの構造は脆弱であり、モメンタムが消退すればレバレッジの急速な決済が急激な調整を引き起こす可能性があるとして、スポット取引量が実質的に回復するのを待ってから買い追随することを推奨している。
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