TechFlow ニュースによると、『潮向研究』によれば、ゴールドマン・サックスの 7 月 18 日付レポートでは、Moonshot AI が Kimi K3 モデルを発表し、パラメータ数は 2.8 兆、Arena.ai プログラミングランキングで Claude Fable 5 や GPT-5.6 Sol を上回り首位を獲得、API 価格は 100 万トークンあたり 2.3 ドルと中国モデル史上最高値を更新したと指摘している。発表から 2 日後、智譜 AI は 28% 下落、MiniMax は 16% 下落し、ナスダック 100 指数先物は 1.8% 超下落、フィラデルフィア半導体株指数は高値から累積で 18% 超下落した。
ゴールドマン・サックスは Kimi K3 が転換点であると見ている。西方の最大規模のプレトレーニング計算力に匹敵できない中国の研究所が、アーキテクチャの革新と強化学習を通じて米国のトップモデルとの差を急速に縮め、「スケーリング」が唯一の勝敗を分ける道ではなくなったことを証明したためだ。ゴールドマン・サックスは「計算力拡張の時代」が終焉を迎えつつある可能性があると警告し、「計算力は多ければ多いほど良い」という前提で構築された AI インフラ投資のロジックは書き換えが必要だとした。ゴールドマン・サックスは MiniMax に対し「買い」評級を維持し、智譜 AI は「中立」とした。今後は智譜 GLM、アリババ Qwen、MiniMax M3 Pro など 2〜5 兆パラメータモデルの集中的なリリースに注目される。
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