10x Research：イーサリアムは「世代レベルの買い時」と「価値トラップ」の分岐点に直面する可能性

TechFlow（深潮）の報道によると、6月9日、10x Researchは記事を発表し、2025年10月以来、同社はイーサリアム（ETH）に対して一貫してベア（空売り）の見通しを示しており、ETHは今回の熊市において最も空売りしやすい資産の一つであると指摘しています。当時のETH価格は約3800米ドルで、2025年中盤の上昇は主にBitmineの資金流入によって支えられていました。しかし、BitmineのmNAVが1倍まで低下し、関連する裁定取引メカニズムが機能しなくなった後、資金流入は急速に枯渇し、ETH価格は最終的にその基本的価値が支える水準へと回帰しました。

10x Researchは、3週間前に再び高信頼度のベア見通しを発表したと述べており、その後ETH価格は約26％下落し、2025年10月の高値から累計でほぼ60％の下落となっています。現在、ETH価格は過去に「価値が現れ始める」とされてきた価格帯をすでに下回っており、これにより市場はETHに対する投資ロジックを再検討しています。ただし、現状の市場状況は、少数ながらETHを買い増す絶好のタイミングの一つともなり得ます。価格が大幅に調整された今こそ、イーサリアムにとって「世代を超えた買い時（generational buying opportunity）」と「価値の罠（value trap）」の分岐点となる重要な局面が訪れている可能性があります。