バーnstienレポート解説：7月半導体売上高は前年同月比131%増、増加分の約7割をメモリが貢献

記事作成：Rita

世界の半導体売上高は7月に前年比で131％増、前月比で9.5％減となり、歴年平均の8.5％減と比べてやや緩やかな下落幅であった。9月8日、ベルンスタインがWSTSの追跡レポートを発表し、メモリが依然として成長の中核エンジンであることを指摘した。メモリは前年比452％増であり、今年累計で約3,550億ドルの新規収入をもたらして、年初来の111％増を押し上げた。メモリを除く売上高でも、前年比35％増を記録している。

メモリ価格の上昇は、業界今年的111％増のうち約70％を説明する。7月の前月比データでは、製品カテゴリの多くが季節変動パターンを上回る好調を示したが、地域別の顕著な分極化が見られた。中国は前月比28％減、南北米はわずか0.4％減にとどまった。

メモリが増加分の約7割を貢献、ノンメモリも35％増を維持

7月の半導体総売上高は前年比131％増となり、6月の144％増に続き高水準を維持した。メモリは前年比452％増で成長を牽引し続け、7月末時点で業界に約3,550億ドルの新規収入をもたらした。これは年初来111％増のうち約70％を占め、メモリ価格要因のみが業界増分の大部分を支えている。

メモリを除いた場合、業界売上高は前年比35％増となり、ノンメモリ製品の需要も健闘を続けている。3ヶ月ローリングデータで見ると、業界売上高は30.4％増となり、歴年平均の5.5％を大きく上回った。内訳は、メモリが48.3％増、ノンメモリも10.8％増となっている。

製品別前月比パフォーマンスが季節変動パターンを上回る

7月の全体売上高は前月比9.5％減となり、歴年平均の8.5％減と比べてやや低い水準だった。しかし、各製品カテゴリは概ね季節変動パターンを上回るパフォーマンスを示した。

ディスクリートデバイスは前月比5.9％減となり、10.2％減の季節平均を上回った。標準アナログ回路は前月比8.6％増となり、2.7％増を上回った。論理ICは前月比2.2％増となり、0.9％減の季節平均を上回った。MCUは1.5％減となり、9.1％減を上回った。DSPは6.8％増となり、5.1％減を上回った。DRAMは17.5％減となり、25.7％減を上回った。NANDは14.7％減となり、28.8％減を上回った。

MPUは前月比8.2％減となり、5.7％減の季節平均を下回り、歴史的傾向を下回る結果となった稀なカテゴリの一つである。光電子器件、センサー、およびアナログASSPは、歴年平均とほぼ拮抗していた。

地域別パフォーマンスに顕著な分極化、中国は前月比28％減

前年同月比で見ると、全地域の総売上高が成長を果たした。南北米は172.6％増、欧州89.8％増、日本58.4％増、中国97.5％増、アジア太平洋その他140.3％増となっている。

前月比で見ると、地域間のパフォーマンスに明確な分極化がみられた。南北米は0.4％減にとどまり、日本は1.6％増、欧州は4.4％減、アジア太平洋その他は4.7％減、中国は28.0％減となった。メモリを除くと、地域別の変動は南北米+13.3％、欧州-5.9％、日本+0.2％、中国-5.9％、アジア太平洋その他-0.9％である。中国での大幅な下落は主にメモリ価格の変動によるものだ。

出荷数は横ばい、ASPはメモリ価格によって支えられる

7月の全体出荷数は前月比ほぼ横ばい（-0.3％）であり、ASPは前月比9.3％減となった。前年比で見ると、出荷数は16.3％増、ASPは98.8％増となり、メモリ価格がASPの前年比大幅上昇の主因となり続けている。

カテゴリ別に出荷数の推移は様々だった。ディスクリートデバイス、光電子器件、DSPは前月比伸長したのに対し、センサー、標準アナログ回路、論理、MPU、MCU、DRAM、NANDは前月比減少した。3ヶ月ローリングベースで計算すると、全体出荷数は10.2％増となり、全カテゴリが伸長した。

メモリのASPは前月比で明確に上昇し、DRAMはビット単価が6.5％上昇、NANDは9.5％上昇した。これはメモリ出荷数が前月比20％以上減少したという事実と対照的で、メモリ価格要因が業界成長を依然として牽引していることを示唆している。

自動車およびコンピューターエンドマーケットが季節変動パターンを上回る

ASICの売上高は前月比0.5％増となり、歴年平均の2.5％減を上回った。エンドマーケットでは、PC及び周辺機器が2.8％増となり、3.0％減の季節変動を上回った。自動車分野は0.5％減となり、5.3％減を上回った。多機能機器及びその他は3.6％減となり、5.6％減を上回った。

コンシューマエレクトロニクスは8.2％減となり、6.0％減の季節変動を下回った。無線通信は6.1％減となり、0.1％減を下回った。有線通信は1.2％増となり、3.9％増を下回った。自動車および産業分野の回復力、そしてコンピュータ分野における予測を上回る好成績は、AI関連需要が半導体エンドマーケットに対して構造的な支えを与えていることを示している。

ベルンスタインのデータによれば、半導体業界は7月に価格主導型かつ構造的に分かれた特徴を示した。メモリ価格の上昇が合計増加の中核原動力となっており、ノンメモリ分野の健全な拡大は、業界の基礎体力が特定の1カテゴリに過度に依存していないことを示唆している。地域ごとの分極化において、中国市場の前月比大きな下落は、メモリ価格変動の特殊性を考慮すれば、業界全体の楽観的な見通しを変えるには至らないようだ。

免責事項

本稿は、TechFlowがサードパーティー証券リサーチレポート（ベルンスタイン、2026年9月8日）を編集・解説し、公開市場情報を加えてまとめたものである。本文中で引用されている格付け、目標価格、収益予想および関連する判断は、すべて当該証券会社アナリストの見解であり、それぞれの所属機関の立場を代表するものに過ぎず、TechFlowの見解を示すものではなく、何ら投資助言を構成するものでもない。

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