米国株テックフロウ（9月4日）：ウォラーFRB理事の鸽派発言でNASDAQ指数が1.4%上昇、NVIDIAがHugging Faceを買収

執筆：潮向研究

木曜日の米国株式市場では3大指数が全面高となり、S&P 500は1.06%上昇して7747.71ポイントを付け、8月4日以来となる最大の単日上昇率となった。ダウ工業平均は1.18%高の53686.11ポイント。ナスダック総合指数は1.40%高の26584.06ポイント。VIX指標は14.32と約5.8%下落。10年期米国債利回りは4.77％付近まで低下、2年期は4.36％付近となった。株価を上昇させた主要因は、連銀のウォーレン理事がハト派の発言を行い、インフレ緩化の動向が続けば9月の金利据え置きを支持する姿勢を示した点にある。これを受け、9月の利上げ確率は63%から52%へ低下した。米8月ISMサービス業PMIは55.4まで上昇し、過去6ヶ月で最高を更新。NVIDIAはHugging Faceを129億3,000万ドルで買収すると発表し、同社史上最も規模の大きい単独買収となった。NVIDIA株は3.20%上昇。ビットコインは約7万7,300ドル。ドルインデックスは0.11%下落して99.51。OpenAIはGPT-6 Astraを発表。Lululemonは引け後に8%超下落。

ウォーレン理事のハト派発言、9月利上げ確率が63%から52%に低下

連銀ウォーレン理事は木曜日、今回の利上げサイクル入り以降で最も明確なハト派のシグナルを発した。ウォーレン氏は、直近のデータがついにインフレ鈍化の兆しを示しており、来月のCPIとPPIは「妥当な水準」になるとの見通しを示した。今後2週間のデータがこの傾向を継続すれば、9月に金利を現在の3.50～3.75％の範囲で据え置くことを支持する立場だ。ウォーレン氏は、現在の金利設定により米国を2％のインフレ目標に戻すことができ、次の政策委員会会議を待って判断すればよいと話した。

ウォーレン氏の発言後、金利予想は急速に冷えた。トレーダーらは9月利上げへの賭けを従来の63%から60%へと減らし、その後さらに52%へ低下した。米国株、米国債、金価格が連動して上昇した。

ただし、インフレデータは必ずしも一方的な追い風ではない。米8月ISMサービス業PMIは55.4まで上昇し、予測の54.3を上回り、過去6ヶ月で最高を更新した。価格支払指数は72.6まで跳ね上がり、2022年8月以来の高水準となった。エネルギー価格の上昇がサービス業全体に広く伝播しつつある。サービス業における価格圧力の上昇は、インflareの回復が平坦ではないことを意味し、ウォーレン氏が語った「データがこの傾向を継続する場合」という前提条件にはなお検証が必要である。

NVIDIAが129億ドルでHugging Faceを買収、OpenAIがGPT-6 Astra発表

企業面では、NVIDIAが木曜日の注目株として目立った。NVIDIAはAIオープンソースプラットフォームのHugging Faceを129億3,000万ドルで買収することに合意し、これが同社史上最大の一括買収となる。黄仁勛（ジェンスン・ファン）氏は、プラットフォームの開放性を維持し、モデルの自由なアップロード・ダウンロードを許可し、NVIDIA製ハードウェアの利用を義務づけないと表明した。この買収はオープンソースエコシステムの中枢を押さえることが狙い。NVIDIA株は3.20%上昇。

OpenAIも同日にGPT-6 Astraを発表し、10万個のGPUを使用して訓練していると主張した。サイバーセキュリティ能力が初めて会社の「クリティカル」レベルに達し、未知のソフトウェア脆弱性を特定して利用方法を解明できるものの、最も強力な機能は現時点で全面的に公開されていない。ChatGPT、Claude、Grokが一時的に集団的にシステム障害を起こし、約4時間にわたり停止していたが、現在すべて復旧している。AI業界は、モデル性能の向上とインフラの安定性に対する課題が並行して進行している段階を迎えている。

個別銘柄では、Snowflakeが決算後に16.55%上昇、Broadcomは2.74%下落、Cienaは10.36%下落。Lululemonは引け後に8%超下落。Teslaは5.42%上昇し、8月に累積で約20%上がった勢いが9月初旬に続いている。

ISMサービス業PMIが6カ月ぶり高水準を更新、AIインフラ投資が貿易赤字拡大を加速

マクロデータによると、米国の7月貿易赤字は前月比24.4%拡大し886億ドルとなり、2025年3月以来の高水準となった。AIインフラブームが資本財輸入の急増を押し上げ、PC部品などは過去最高の単月増加率を記録。純輸出は第3四半期GDP成長率を1.3ポイント以上引き下げると見込まれている。AIに関する実物投資は企業の財務諸表の数値からマクロ統計データへと変化しつつあり、チップ、サーバー、データセンター設備の輸入急増が米国の貿易構造を再形成している。

円貨が2日連続でほぼ3%買い進み156円台割れ、ドルインデックスも99.51を下回る

為替市場では、ドル／円は木曜日に1.83%下落して155.759となり、2営業日でほぼ3%安となった。円高は2024年8月以来となる最大の2日間上昇率を更新。日銀の強気派委員が、通常枠を超えた連続利上げの可能性を示唆し、市場では9月の25ベーシスポイント（bp）利上げが完全に織り込まれている。日本の30年国債入札結果が期待を上回り、世界の債券市場は一息ついた。ドルインデックスは0.11%下落して99.51。

今夜注目イベント

米8月非農業部門雇用者数（今夜発表）。 ADP民間雇用者増加分はわずか3.8万人にとどまり、労働市場の減速を示唆するシグナルとなった。一方、ISMサービス業PMIはサービス業の拡張を示すものであり、両データは相反する方向を示している。今夜の雇用統計は、9月FOMC会議前の最後の雇用レポートとなり、ウォーレン氏が指摘する「イン flare緩慢化トレンド」の持続性を検証する鍵となる変数だ。雇用創出数が大きく下回れば、9月利上げ確率はさらに低下する可能性がある。逆にデータが堅調であれば、ウォーレン氏の発言が生んだハト派予想は修正を余儀なくされるかもしれない。

前夜の米国株式市場での核心的なシグナルは、ウォーレン氏のハト派発言が一時的に利上げ予想の上昇軌道を断ち切ったことだ。しかし、ISMサービス業価格指数は2022年8月以来の高水準に達しており、インフレ鈍化にはまだ反発の可能性が残っていることを示している。市場は「利上げ休止」の展望を価格に織り込んでいるが、このトレードが成立するための前提条件は、今後2週間のデータがウォーレン氏が述べる「インフレの緩やかな減速トレンド」を検証できるかどうかにかかっている。