4月15日市場総括：ナスダック指数が10営業日連続で上昇し、2021年以来の記録を更新。BTCが7万4,000米ドルを突破。

2026.04.15

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4月15日市場総括：ナスダック指数が10営業日連続で上昇し、2021年以来の記録を更新。BTCが7万4,000米ドルを突破。

市場はより良い結末を賭けている。

2026.04.15 - 01:19:25

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市場はより良い結末を賭けている。

著者：TechFlow

米国株式市場：歴史的高値に迫る、ナスダック指数は10営業日連続上昇

火曜日、ウォールストリートは「第2ラウンドの協議期待」「予想を大幅に上回ったPPI（生産者物価指数）データ」「銀行各社の好調な決算発表」——この3つの好材料が重なる形で再び大幅に上昇しました。

S&P500指数は1.1～1.2％上昇し、1月下旬に記録した歴史的高値にほぼ到達。新記録樹立まで、あと一歩というところです。ナスダック指数は1.8％の大幅上昇で、10営業日連続上昇を達成。これは2021年以来、最長の連続上昇記録です。ダウ・ジョーンズ工業平均指数は285ポイント（+0.6％）上昇しました。S&P500、ナスダック、ダウの3大指数は、すべて今年に入ってからプラス圏に転じています。

3月30日の戦争による安値から計算すると、S&P500指数は3週間もかからずに10％以上も反発しています。戦争期間中の最大下落幅7％は完全に回復済みであり、現在はさらに上昇を試みています。

当日発表された最重要経済指標は3月のPPI（生産者物価指数）で、結果は予想を大きく上回りました。全体のPPIは前月比0.5％の上昇にとどまり、市場予想の1.1％を大幅に下回りました。食品およびエネルギーを除くコアPPIはわずか0.1％の上昇にとどまり、こちらも市場予想の0.5％を大きく下回りました。

この数字が意味するところは以下の通りです。戦争により確かにエネルギー価格（ガソリン価格は前月比15.7％急騰、ディーゼル、航空機用ジェット燃料、暖房用油も上昇）が押し上げられていますが、エネルギー以外の価格上昇圧力は、市場が懸念していたほど深刻ではありません。これは市場にとって極めて重要なナラティブの根拠となり、インフレの衝撃がエネルギー分野に限定される可能性が高い——つまり、全経済へと波及しない可能性が高い——ことを示唆しています。もし協議の進展により原油価格が継続的に下落すれば、「二次的なインフレ伝播」は抑制されるかもしれません。

銀行各社の決算については、シティグループが第1四半期の業績で予想を上回り、取引開始前のプレマーケットで1％以上上昇しました。ゴールドマン・サックスは過去2番目に高い四半期利益を発表しましたが、「噂で買い、ニュースで売る（buy the rumor, sell the news）」効果により、月曜日に1.9％下落しました。JPモルガンやモルガン・スタンレーの決算発表は今週中に順次予定されています。FactSetのデータによると、S&P500指数構成企業の第1四半期の予想利益成長率は12.6％で、これが実現すれば、6四半期連続の2桁成長となります。

テクノロジー株が引き続き主導しています。オラクルは前営業日に13％急騰した後、さらに5％上昇。NVIDIAおよびパランティアも上昇トレンドを維持しています。ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ピーター・オッペンハイマー氏は、テクノロジー超大型株の割高評価（プレミアム）が、全体市場とほぼ同水準まで低下したと指摘。「テクノロジー株は『不合理なほど高すぎる』状態から、『妥当な水準の評価』へと移行しつつある」と述べています。

CitadelのCEO、ケン・グリフィン氏は火曜日のセマフォール世界経済サミットにおいて、厳しい見通しを提示しました。「もしホルムズ海峡が6～12カ月間閉鎖されれば、世界経済は回避不能の景気後退に陥る」。ただし、彼はさらに補足して、「米国がイランの軍事的能力がさらに強化された後に行動を起こせば、その結果はさらに悪化する」とも述べています。

ゴールドマン・サックスは顧客向けレポートで、見過ごされがちな事実を指摘しています。すなわち、戦争開始以降、G10諸国（主要10カ国）のうち、2026年に利上げを予想する国が6カ国に増加しており、戦争前の予想は3カ国にすぎませんでした。この戦争は中東の地政学的構図のみならず、世界の金融政策の方向性までも変えているのです。

原油価格：約8％急落、100ドル／バレルを再び下回る——第2ラウンド協議の影響

原油価格は火曜日に約8％急落し、WTI原油先物は再び100ドル／バレルを下回りました。

この動きの原動力は、新たな協議の開催期待です。週末にイスラマバードで行われた協議は決裂しましたが、トランプ元大統領が月曜日に「相手側から電話があった」と発言。市場は第2ラウンド協議の開催可能性を織り込み始めました。また、ヴァンス副大統領が離脱時に残した「最終提案」は、イランに体面を保てる余地を与えました。イラン外務大臣アラグチ氏は、両者が「合意覚書（MOU）の署名まであと一歩」と語っています。

ロイター通信は、第2ラウンド協議が今週中にも開催される可能性があると報じています。これが事実であれば、市場はイランがヴァンス氏の「最終提案」を真剣に検討していると解釈するでしょう。

しかし、原油価格は週末の104ドルから90ドル台へと急落したとはいえ、それでも戦争前の水準（61ドル）の1.5倍以上にとどまっています。マッコーリー証券のストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏による歴史的分析は注目に値します。「歴史上、交戦中の双方が完全に対立する立場から交渉を始めた場合、短期間での合意に至ることは極めて稀である。米国とイランの核心的要請の間に存在する巨大な隔たりを考えれば、ホルムズ海峡が2週間以内に再開されるとは到底考えにくい」

停戦は4月22日に期限切れとなります。それまでに実質的な進展がなければ、原油価格は再び激しい変動に見舞われるでしょう。

金価格：4,800ドル付近、PPIの好材料＋ドル安のダブル・ブースト

金価格は4,798ドル／オンス付近まで上昇し、前日比0.65％の上昇となりました。

PPIが大幅に予想を下回った→インフレ予想の緩和→利下げ可能性のわずかな上昇→実質金利の低下期待→金価格へのポジティブ要因。同時に、リスク志向の高まりに伴いドルがさらに弱含み、これも金価格を支える要因となっています。10年物米国債利回りは4.297％まで低下しました。

金価格は現在、4,800～4,850ドルという重要な抵抗帯をテストしています。今後数営業日のうちにこの水準を上抜けて安定すれば、次の目標は4,980ドル（3月の下落幅に対する0.618フィボナッチ・リトレースメント水準）、さらにその後は5,000ドルという心理的節目となります。

ただし、ゴールドマン・サックスのグローバル・ストラテジー報告書は、やや冷めた視点も提供しています。6カ国のG10諸国が今年の利上げを予想しており、世界の金利の中心値（イールド・センター）は上昇傾向にあります。これは、金価格が「利下げ叙事詩（narrative）」によって得られる上昇余地を制限する要因となります。金価格が5,000ドルを超える水準へと再び戻るには、FRBの穏健な姿勢というだけではなく、世界全体の利上げ期待の減退が必要です。そしてそのためには、原油価格のさらなる大幅な下落が不可欠です。

暗号資産：BTCが74,000ドルを突破、戦争開始以降で最高のパフォーマンス

ビットコイン（BTC）は火曜日に約4.6％上昇し、74,300ドルを上回りました。これは戦争勃発以降の最高値です。

これは画期的な突破です。「$72,200～$73,500」のゾーンには、CoinDeskのデータによると約60億ドル相当のレバレッジ売りポジションが集中しており、この密集空売り帯が強力に突破され、新たな「空売り強制決済（ショート・スクイーズ）」の局面が発生しました。停戦が成立する直前の4月7日の66,000ドルから計算すると、BTCは8営業日で12％以上も反発しています。

上昇の要因は明確です。PPIが大幅に予想を下回った→エネルギー以外のインフレはコントロール可能→利下げ期待がわずかに高まる→流動性緩和のナラティブが再燃→リスク資産全体が全面高→BTCも恩恵を受ける。ナスダック指数の10営業日連続上昇とBTCの同時上昇は、BTCが現在「高ベータのテクノロジー資産」として取引されていることを再確認させます。ナスダックとの相関性は85％以上を維持しています。

74,000ドルという水準は極めて重要です。もしBTCがこの水準を安定して維持できれば、テクニカル的には65,000ドルから75,000ドルにかけての上昇チャネルが形成され、次の目標は80,000ドルとなります。CoinDeskのアナリストが以前に予測した通り、「原油価格が15～16％継続的に下落すれば、BTCは80,000ドルに到達する可能性がある」——本日、原油価格はちょうど約8％下落しました。

より大きなナラティブの枠組みとして、以下の3つのイベントが注目されます：4月22日の停戦期限、4月16日のCLARITY法案に関するラウンドテーブル会合、4月28～29日のFOMC会合。もし第2ラウンド協議が実質的な進展を遂げ、停戦が延長されれば→原油価格がさらに下落→5月のインフレ指標が改善→FRBが6月または9月の利下げを再び検討するようになる——こうした流れになれば、BTCが今年上半期に80,000～90,000ドルに到達することはもはや空想ではなくなります。

しかし、逆のシナリオも明確です。協議が再び決裂し、停戦期限後に戦争が再開、原油価格が110ドル以上に跳ね上がれば、BTCは65,000ドル、あるいは60,000ドルまで戻りを試みる可能性が非常に高いです。