香港株式の潮流王者とMemeコインの新星：Labubuの二重帝国の台頭
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香港株式の潮流王者とMemeコインの新星：Labubuの二重帝国の台頭
Labubuは実物のトレンドトイ市場で人気を得るだけでなく、バーチャルワールドでも投資ブームを巻き起こし、世界的なカルチャーアイコンとなっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Oliver、火星財経
2025年の金融市場において、香港株とミームコインの共鳴は独特の風景を描いている。5月27日、泡泡瑪特（9992.HK）の株価は229香港ドルまで上昇し、史上最高値を更新、年初来の上昇率は155%に達し、時価総額は一時3000億香港ドルを突破した。同時に、そのIP「Labubu」に基づくSolanaエコシステムのミームコイン$LABUBUの時価総額は4500万米ドルを突破し、24時間での上昇率は58.85%に達した。この尖った耳と牙を持ち、悪戯っぽい笑みを浮かべる北欧の森の精霊は、実体のトレンド玩具市場で争奪戦を巻き起こすだけでなく、仮想世界でも投資熱を燃え上がらせ、文化と資本を結ぶスーパーシンボルとなっている。Labubuの台頭は、いかにして泡泡瑪特を中国のトレンド玩具ブランドからグローバル文化企業へと押し上げているのか？その背後にある資本の論理と文化のナラティブは、どのような新たな消費の風景を映し出しているのか？
ミームコインの熱狂：Labubuの仮想世界への旅
2025年の暗号市場の風向計としてのミームコインの総時価総額は、2024年に2000億米ドルから1兆2000億米ドルへと500%増加した。$LABUBUは泡泡瑪特の公式発行ではないが、LabubuのグローバルIP人気に支えられ、急速にSolanaエコシステムのスター・プロジェクトとなった。5月27日、$LABUBUの時価総額は一時4500万米ドルに達し、現在4060万米ドル、24時間取引高は950万米ドルに達した。ソーシャルメディアの爆発的拡散がその急成長の核心エンジンである。タイのシリワン王女がエルメスのバーキンバッグにLabubuを吊るし、BLACKPINKのメンバーLisaがInstagramで一緒に写った写真を公開し、ベッカムが娘から贈られたLabubuのバッグチャームを共有するなど、この小さな精霊は有名人のソーシャルサークルに頻繁に登場し、世界的な模倣ブームを引き起こしている。
特にタイでは、Labubuは現象級の文化シンボルとなっている。2024年、タイ政府観光庁はLabubuに「Amazing Thailand Experience Ambassador」の称号を授与し、盛大な歓迎式典を開催、観光・スポーツ大臣自らが出席した。バンコクの街中では、Labubuの衣装、タトゥー、さらにはカスタムグッズが次々と登場し、トレンド文化の代表としての影響力を示している。この文化的影響力は迅速に暗号市場へと伝播し、Ansemなどの著名な暗号KOLがXプラットフォームでLabubu関連のコンテンツを発信し、コミュニティの熱烈な共感を呼んだ。Holderscanのデータによると、5月14日以降、$LABUBUの保有アドレスは30%以上増加し、市場参加度とコミュニティの熱意の持続的な高まりを示している。
しかし、ミームコインの高いボラティリティと潜在的なリスクは看過できない。5月26日、泡泡瑪特はXプラットフォームで声明を発表し、いかなるミームコインも発行しておらず、ユーザーに詐欺に警戒するよう警告し、法的責任を追及する権利を留保すると明確に表明した。それにもかかわらず、$LABUBUの熱狂は冷めていない。ChillguyやPnutなどの非公式ミームコインの成功事例が、投資家に$LABUBUへの賭けを促している。泡泡瑪特創業者である王寧の「無用の用」の哲学——「もし私たちが人形を有用なものにしてしまえば、売上は必ず落ちるだろう」——は、ミームコインの感情駆動型の論理と一致し、Z世代が仮想世界でLabubuのシンボル的価値を追い求めることを引きつけている。将来、規制リスクが重要な変数となるだろう。米国SECはすでに未登録のミームコインの宣伝を禁止するよう警告しており、$LABUBUの持続的な熱狂はコンプライアンス上の課題に直面する可能性がある。
香港株の星の海：泡泡瑪特のグローバル化への野望
ミームコインの仮想世界での熱狂と呼応するように、泡泡瑪特の香港株式市場でのパフォーマンスも同様に輝かしい。2025年第1四半期、同社の売上高は前年同期比165%から170%増加し、市場予想を大幅に上回った。うち中国市場は95%から100%増、海外市場は475%から480%急増した。JPモルガンは初めて泡泡瑪特をカバーし、「オーバーウェイト」の評価と250香港ドルの目標株価を設定、2025年の海外売上高が前年比152%増、2025年から2027年の年間複合成長率が42%に達し、2027年には海外収益が総売上高の65%を占めると予測した。ゴールドマン・サックスやメリルリンチ証券などの機関も相次いで目標株価を引き上げ、Labubuの世界的な需要と泡泡瑪特の海外進出戦略を広く高く評価している。
Labubuの成功は製品イノベーションに支えられている。2024年、Labubuが属するTHE MONSTERSシリーズは304億元の収益を貢献し、前年比726.6%増加、会社総収益の23.3%を占めた。その核心は「ソフトビニール（PVC）とぬいぐるみ」の技術的ブレークスルーにある：ソフトビニールの精巧な顔とぬいぐるみの柔らかな手触りを組み合わせることで、LabubuはIPの識別性を保ちながら、静的なフィギュアから持ち運び可能な「バッグチャーム」へと進化した。このイノベーションはLabubuに二重の属性を与えた：収集品であると同時に、個性と存在感を示す「ソーシャル・カレンシー」でもある。バンコクのナイトマーケットでは、プレイヤーがレア版Labubuを高級ブランドのバッグと交換し、ロンドンのハロッズでは、コレクターがエルメスのケリーバッグをレア版と交換し、ロサンゼルスのコーチェラ・フェスティバルでは、ファンがLabubuをパスと交換している。この「物々交換」の現象は、Labubuがグローバル文化シンボルとして持つ独特の魅力を浮き彫りにしている。
泡泡瑪特のグローバル化戦略は、Labubuの効果をさらに増幅させた。2024年、同社の海外収益は507億元に達し、前年比375.2%増加、総収益の38.9%を占めた。東南アジア市場は240億元を貢献し、前年比619.1%増加、海外収益の47.4%を占めた。2025年第1四半期、アジア太平洋市場は前年比345%から350%増加、アメリカ市場は895%から900%増加、ヨーロッパ市場は600%から605%増加した。同社は2025年に米国内の店舗数を50店舗に倍増させ、ニューヨークのタイムズスクエアやフィフスアベニューを直撃することを計画している。2024年4月14日、王寧は全従業員への手紙を発表し、大中華区、アメリカ区、アジア太平洋区、ヨーロッパ区の四つの地域本部を設立し、リソース配分を最適化し、グローバルな運営効率を向上させると発表した。泡泡瑪特アプリは米国App Storeのショッピングカテゴリーで首位に立ち、無料ランキングは4位まで急上昇し、Labubuの世界的な人気の高さを示している。
資本市場の浮き沈みとIPの長寿の秘訣
泡泡瑪特の株価の道のりは劇的である。2020年の上場時の数千億の時価総額から、2022年の9.8香港ドルという底値、そして2025年の3000億香港ドル突破へと、同社は資本市場の繰り返される洗礼を経験してきた。2024年、Labubuのブームが株価の新高値更新を後押ししたが、初期投資機関の売却が市場で話題となった。蜂巧資本は1191万株を売却し、21.1億元を回収、ファンドの満期による退出であると説明した。蜂巧資本の創業パートナーである屠錚はXプラットフォームで、「エンジェル投資から売却まで、泡泡瑪特に14年間寄り添い、その過程は壮大だった」と感慨を綴った。さらに、王寧はGWF Holding及びPop Mart Hehuo Holding Limitedを通じて間接的に株式を保有しており、2024年10月24日の売却後、保有比率は50.34%から48.73%に低下したが、保有株式の価値は依然として約800億香港ドルに近い。この高値での売却は投資家に警戒感を抱かせた：Labubuのブームは持続可能か？泡泡瑪特は熱狂が去った後、いかにしてIPの生命力を維持するのか？
王寧はこれに対してすでに回答している：「多くの人がLabubuは突然現れたと思っているが、2026年はその10周年、2027年はMollyの20周年である。IPのライフサイクルは非常に長く、私たちは最も長く生き残る企業の一つかもしれない。」泡泡瑪特のIPマトリックス戦略は、堅固な支えを提供している。2024年、上位5つのIP（Labubu、Molly、Skullpanda、Crybaby、Dimoo）は合計で850億元以上の収益を貢献し、総収益の65%を占めた。うち、Crybabyは1537.2%の成長率で最も速く100億を突破したIPとなり、SkullpandaとDimooはそれぞれ152億元と128億元を貢献した。DIMOO WORLD、HIRONO、Zsigaなど13のIPも10億元の大台を突破し、同社のIP育成における深い力量を示している。
泡泡瑪特のIP長寿の秘訣は、「情緒的価値」に対する正確な把握にある。Labubuの成功は製品デザインだけでなく、Z世代のアイデンティティと自己表現の媒体としての役割に由来する。2024年、同社は『哪吒 2』とのコラボレーションで発売したブラインドボックスは10万点以上を売り上げ、2025年前半にはライセンスIP収益をさらに向上させると予想されている。西部証券のリサーチレポートは、泡泡瑪特がIPマトリックスとカテゴリー拡大を通じて、強力なブランド障壁を構築していると指摘する。2024年、フィギュアカテゴリーの収益は694億元で前年比44.7%増加し、依然として最大のカテゴリーである。ぬいぐるみカテゴリーの収益は1289%急増して283億元となり、年間のヒット商品となった。この多様化された事業ポートフォリオは、単一IPのリスクを分散させるだけでなく、「オフライン体験＋オンライン到達」の二輪駆動を通じて、市場影響力を継続的に拡大している。
トレンド玩具から文化経済へ：Labubuの二重のナラティブ
Labubuの成功は、トレンド玩具とミームコインが共有する文化経済の論理を反映している：両者とも情緒的価値を核心とし、ソーシャルメディアの爆発的拡散とコミュニティのアイデンティティを通じて急速に境界を越えて広がる。TikTokやInstagramでは、#Labubuのハッシュタグの下で開封動画、コーディネート、「人形の壁」の展示が数百万のファンを引きつけ、一部のアカウントは短期間で百万のフォロワーを集めた。Googleトレンドによると、2025年5月、Labubuの世界的な検索人気はPEPEやDOGEなどのミームコイン関連IPをはるかに上回り、グローバル文化シンボルとしての地位を浮き彫りにしている。
Labubuは単なるトレンド玩具から「ソーシャル・カレンシー」へと進化した。2024年、「前方高能」シリーズのブラインドボックスが世界で発売され、国内のECプラットフォームでは瞬時に完売し、シカゴ、ロンドン、東京原宿などの店舗では徹夜の行列ができた。定価99元の通常版は10%から200%のプレミアムがつき、レア版は2300元で、プレミアムは20倍を超える。バンコクのナイトマーケットでは、プレイヤーがレア版Labubuを高級ブランド品と交換し、ロンドンのハロッズでは、コレクターがエルメスのケリーバッグをレア版と交換し、上海のトレンド展では、プレイヤーがiPhone 14 Pro三台をレア版と交換した。この「物々交換」現象は、Labubuの収集価値を証明するだけでなく、それを「代替的投資ツール」の地位へと押し上げている。$LABUBUのミームコインブームはその文化的影響力をさらに増幅させ、非公式発行にもかかわらず、IPの世界的な人気によりSolanaエコシステムの目玉となった。
泡泡瑪特のチャネルイノベーションも、その文化発信を支えている。2024年、中国本土では38店舗新設され401店舗となり、ロボットストアは2300店舗に達した。オンラインチャネルでは、抖音（TikTok中国版）プラットフォームの収益が112.2%増加し、海外ECはさらに強力で、公式サイト収益は1246.2%増加、TikTokプラットフォーム収益は5779.8%急増した。この「オフライン体験＋オンライン到達」のモデルは、消費者ロイヤルティを高めるだけでなく、ソーシャルメディアの爆発的拡散を通じて、Labubuを世界中の若者の視界に押し上げている。
将来展望：機会と課題の共存
Labubuのブームは泡泡瑪特に前例のない成長の原動力を与えたが、将来の課題も看過できない。高いベース効果により、今後の成長は鈍化する可能性があり、海外拡大のコスト圧力も増加している。ミームコイン市場の規制リスクも同様に重要で、SECはすでに未登録のミームコインの宣伝を禁止するよう警告しており、将来的な規制強化は$LABUBUの取引環境に影響を与える可能性がある。さらに、熱狂が去った後、いかにしてIPの人気を維持するかは、泡泡瑪特が解決しなければならない課題である。
しかし、機会も同様に顕著である。2024年、同社は『夢想家園』ゲームやトレーディングカードなどの新カテゴリーを発表し、カテゴリー拡大の可能性を示した。JPモルガンは、音声認識と拡張現実技術の応用がトレンド玩具のインタラクティブ性を向上させると予測する。西部証券のリサーチレポートは、泡泡瑪特の2025年の収益は50%以上増加、海外成長率は100%以上と予測され、100店舗の新規出店を計画し、メキシコ、カナダなどの市場に進出すると指摘する。Labubuの成功は、同社のIP運営とグローバル展開における中核的競争力を証明し、その普遍的な文化的価値はグローバルな拡大に広大な空間を提供している。
結語
香港株の数千億の時価総額からミームコインの数千万米ドルの熱狂まで、Labubuは一つの森の精霊の姿で、実体と仮想を結びつけ、世界中の若者の情熱を燃え上がらせた。泡泡瑪特は15年の積み重ねで、トレンド玩具が単なる一時的な流行ではなく、文化と情緒的価値を担う長期的な分野であることを証明した。香港株とミームコインの共に飛躍することは、資本市場の熱狂だけでなく、Z世代の文化経済の縮図である。将来、泡泡瑪特が引き続き波を乗り越えられるか、Labubuが次のハローキティになれるか？時間が答えを出すだろう。
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