DeFiのアクティブローンが237億ドルを超え記録更新、TVLは関税前比でなお6.4％低い
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DeFiのアクティブローンが237億ドルを超え記録更新、TVLは関税前比でなお6.4％低い
5月22日時点で、DeFiのTVLは1804億ドルであり、1月31日に記録された1928億ドルのTVLと比べて6.4%低いだけである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：cryptoslate
翻訳：ブロックチェーンナイト
Token Terminalのデータによると、5月21日時点で、分散型貸付アプリにおけるアクティブローン規模は237.23億ドルに達し、過去最高を記録しました。
一方で、DeFiエコシステムのTVLは1月31日の水準から6.4%低下しており、この日は米国元大統領ドナルド・トランプが正式に輸入関税提案を発表する前日でした。
未返済ローンの急増は、4月初頭から続く拡張トレンドを継続しており、当時、より広範なCrypto資産価格の回復とともに貸借市場も再び勢いを取り戻していました。
Token Terminalのデータによれば、Aave、Morpho、Compoundの流動性深化を背景に、総貸出規模は4月8日以降約85億ドル増加しています。
237.23億ドルのアクティブローン規模は、2021年12月に記録された前サイクルのピーク値を約30億ドル上回っており、許可不要の信用供与がCryptoネイティブ取引やレバレッジステーキング、ベーシス取引戦略においてますます重要な役割を果たしていることを示しています。
DefiLlamaのグローバルダッシュボードによると、5月22日時点でのDeFiのTVLは1804億ドルであり、1月31日に記録された1928億ドルのTVLと比べて6.4%低いだけです。
この基準点が重要となるのは、ホワイトハウスが新たな輸入関税を発動する政令の署名を確認した前日であり、現在これらの関税は90日間の執行猶予期間中にあるためです。
関税計画の正式発表後、BTC価格は2月1日から4月8日にかけて段階的に27%下落し、4月8日に今年に入ってからの最安値を付けました。同期間、DeFiエコシステムのTVLも約36%減少しました。
さらに、イーサリアム、ステークされたETHのデリバティブ、ステーブルコインを中心とする担保資産もそれに応じて縮小し、3月中旬には約1100億ドルまで底入れしました。
ローン残高の上昇は、プロのトレーダーによるレバレッジ需要の高まりを示しています。多くの人々がステーブルコインを借り入れ、ビットコインおよびイーサリアムのロングポジションの資金調達や、ベーシス取引および流動性マイニング収益の獲得に充てています。
ただし、これらのローンの担保は、標準的なTVL計算における貸借活動の純結果となります。
したがって、貸借と担保引き出しの同時増加により、全体のTVLは横ばいまたは低下する一方で、信用活動は加速する可能性があります。これは改めて、貸借プロトコルを利用してオンチェーンでレバレッジをかけるシナリオが進行していることを裏付けています。
貸出利回りも影響を及ぼしています。4月以来、AaveおよびMorpho-Aave上のUSDC平均預金金利は年率6%～8%の間で推移しており、短期米国国債利回りを大きく上回っています。
これが安定コインの預金を受動的準備から貸出プールへとシフトさせています。高い利用率がローン残高の増加を押し上げていますが、ステーブルコインは通常1:1のドル換算比率でプロトコルに入ることから、TVLへの影響は限定的です。
237.23億ドルという歴史的高水準のアクティブローン規模と6.4%のTVLギャップは、総担保規模がまだ1月末のピークをわずかに下回っているにもかかわらず、市場における信用需要が加速していることを示しています。
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