Stripeが11億ドルでBridgeを買収：暗号資産とステーブルコイン採用の変革者か？
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Stripeが11億ドルでBridgeを買収：暗号資産とステーブルコイン採用の変革者か？
Stripeは、ステーブルコインが資産変換をスムーズかつ効率的に行うための理想的な媒体であると考えており、その可能性を認識している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：IOSG Ventures
1. Stripe最大の買収案件「Bridge」が暗号資産業界に意味すること
Stripeは、世界最大級のオンライン決済サービスプロバイダーおよび処理業者であり、開発者にやさしいAPIを通じて企業がオンラインおよび対面での支払いを容易に受けられるように支援している。2023年だけで、Stripeは1兆ドル以上の取引高を処理し、その採用数はApplePayに次いで2位となっている。
先月、Stripeは11億ドルでステーブルコインプラットフォーム「Bridge」を買収した。これは暗号資産史上最大規模のM&Aである。
最近の暗号資産分野におけるM&A活動、例えばRobinhoodが2億ドルでBitstampを買収した事例などは、テック／フィン系大手がコンプライアンスを重視し、成熟したユーザーベースを持つBtoBおよびBtoC型の暗号資産ビジネスへのアクセスを求める動きを示している。Bridgeの買収もこの流れに沿ったものだ。
ご存知の通り、世界的にステーブルコインの採用が急速に拡大している。a16zの報告によると、2024年第2四半期におけるステーブルコインの取引高は8.5兆ドルに達しており、同時期のVisaの3.9兆ドルの2倍以上となっている。
Stripeは、ステーブルコインが資産変換を円滑かつ効率的に行うための理想的な媒介手段になると見ている。Bridgeは年間1000万〜1500万ドルの収益しか生んでいないにもかかわらず、Stripeはほぼ100倍のプレミアムを払って買収した。これは、Stripeの動機が単なる現時点の収益だけでなく、BridgeがStripeエコシステムにもたらせるコンプライアンス体制、パートナーシップ、技術力にあることを示している。
2. Bridgeとは何か？
Bridgeは、企業やユーザーがブロックチェーンを使ってトークン化された米ドルを送金できるようにするステーブルコインプラットフォームである。ユーザーは、許可された銀行口座への電信送金／ACH振込により法定通貨で暗号資産を購入したり、指定ウォレットに資産を送ることで暗号資産を法定通貨に換金できる。また、企業向けにはシンプルなAPIセットを通じてステーブルコインの受取・保管・送金を可能にするホスト型ウォレットも提供している。
バックエンドでは、KYCや規制遵守などをすべてBridgeが処理するため、企業は簡単に統合でき、すぐに暗号資産による支払いを受けられるようになる。現在、Bridgeは米ドル／ユーロでの法定通貨決済に対応しており、9つの異なるチェーン上で5種類のステーブルコインを受け入れている。
チームに関しては、創業者のZach Abrams氏とSean Yu氏はともにCoinbaseで勤務しており、それぞれ消費者製品部門責任者および上級開発者を務めていた。買収前までにBridgeは複数のベンチャーキャピタルから総額5800万ドルを調達しており、そのうち約4000万ドルはSequoia Capital（紅杉資本）から得ていた。これは投資家たちが買収以前からこの製品に強い信頼を寄せていたことを示している。
2.1 Bridgeの強みと持続的競争優位性：
Bridgeは国際送金サービスの課題を解決した最初の存在ではない。実際、Ripple（XRP）は過去3年間、クロスボーダー送金および決済サービスを提供してきたが、自社の通貨を仲介として使用しており、ユーザーは価格下落リスクを負っていた。しかし、USDCのような規制対応型ステーブルコインがより高い保護性と柔軟性を提供する時代において、こうしたソリューションはすでに時代遅れとなっている。Bridgeは、より効率的かつコンプライアンス対応した形でこの問題を解決している。
2.2 コンプライアンスと提携関係
Bridgeの強みは、獲得したコンプライアンス体制および提携関係にある。まず、Sequoiaの報告によれば、Bridgeは米国および欧州のすべての金融規制およびマネーロンダリング防止法（AML）を遵守しており、米国内22州で送金ライセンスを保有し、米国国務省および財務省と協力して資産移転を行っている。Bridgeとの統合前に企業は所有権および設立文書を提出し、信頼性を証明する必要がある。詳細は以下のドキュメントを参照。BridgeはまさにStory Protocol創業者SY Leeが指摘するように、コンテンツ企業は通常ネットワーク効果を持たないため、大量のコンテンツ制作およびマーケティング予算に依存せざるを得ず、生き残りが困難となる。このような圧倒的な交渉力を背景に、中小IPは利益を上げにくく、多くの場合ローンチ前に失敗してしまう。大手IPスタジオですら新規IPの開発に慎重になり、既存IPの展開に集中する傾向がある。
Bridgeがコンプライアンスから得た信用と評判は、事業チャネルの大幅な改善と拡大につながる。これは最近のSpaceXとの提携からも明らかであり、同社のグローバル財務運営におけるステーブルコイン管理にBridgeが使用される（出典：Ledger）。
コンプライアンスに加えて、Bridgeは企業が独自のステーブルコインをカスタマイズ・発行できる「Orchestration API」を提供している。基盤となる米ドルは米国国債に投資され5％の利回りを得るか、あるいは流動性として保持される。これにより、企業のみならずCBDCも、コンプライアンスを維持しながらさまざまなユースケースに合わせてトークン化された米ドルを構築・カスタマイズすることが可能になる。すべての準備金は現金および短期国債としてBridge内に保有される。
2.3 Bridgeのユースケース：
2.4 現在の決済ソリューションとの比較：
電子決済ソリューションに対する世界的需要は高まっており、今後毎年9.9％の成長が見込まれ、市場規模は900億ドルに達すると予測されている。
現在のデジタル決済ソリューション、特に米国では、各取引に対して1.5〜3.5％の手数料を請求している（Visaは1.5〜3.5％、Stripeは3.4％、欧州は上限約0.3％、PayPalなどの国際決済は上限約2％）。
一方、Bridgeの手数料は主にブロックチェーン上のトランザクション手数料と開発者／発行者費用で構成されるため、はるかに低くなる見込みだ。
10月、Stripeは顧客向けチェックアウト製品に「ステーブルコインで支払う」という新機能を導入し、1.5％の取引手数料を設定した。この機能がBridgeと共同で開発されたかどうか、または手数料体系がStripeによって設計されたものかどうかはまだ確認されていないが、Bridgeが代替決済ソリューションとして、デジタル決済にコスト効率の高い選択肢を提供できる可能性を示している。
さらに、データ漏洩は従来の電子決済業界における長年の課題であったが、スマートコントラクトの改ざん防止特性とセキュリティにより、これらの問題を効果的に解決できる。コスト削減に加え、Bridgeはブロックチェーンエコシステム内にある1800億ドル相当のステーブルコイン流動性へのアクセスも開放しており、Stripeが暗号資産市場への影響力を拡大できるようにしている。
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無銀行口座地域において：
Bridgeは、金融サービスが行き届いていない地域の企業にソリューションを提供できる。彼らが米ドルまたはユーロをホストウォレットに預けることで、ニーズに応じてより良い送金、支払い、あるいはトークン化された米ドルへの投資システムを構築できる。
さらに、金融機関は安定コインを預け入れとして受け入れるより複雑な構造化商品の提供を開始でき、オンチェーン資金を活用した新たなビジネスチャンスを創出できる。
こうした取引はブロックチェーン上で行われるため、選定されたチェーンも関連するトランザクション手数料から恩恵を受けることができる。結果として、Bridgeはチェーン上の取引活動を活性化させ、バリデーターやステーカーの収益向上にも寄与する可能性がある。
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DeFiにおいて：
企業はDeFiに参加して追加のリターンを得ることもできる。例えば、Aaveなどのプラットフォームでトークン化された米ドルを貸し出しまたは借り入れて金利を得たり、暗号資産投資を通じて潜在的な収益を得ることができる。
あるいは、Uniswap V2/V3でステーブルコインペアに流動性を提供して取引手数料を得ることも可能だ。DeFi投資には大きなリスクが伴うものの、遊休資産の資本効率を最大化する機会を提供している。
市場でUSDCとUSDTが支配的な地位を占めていることを踏まえると、Bridgeの統合はこれら2つのステーブルコインが進化し続ける暗号資産分野での役割をさらに確固たるものにすると私は信じている。
3. 市場見通し
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つい最近まで、暗号資産のユースケースは支払い手段としての採用不足によって大きく妨げられていた。しかし、StripeによるBridgeの買収はこのトレンドを変え、暗号資産による支払いを従来の法定通貨取引と同等にシームレスかつ区別不可能なものにし、将来的にはPayFiの柱となる可能性がある。
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暗号資産史上最大のM&Aは、ステーブルコインと規制対応型決済業界がすでに明確なプロダクトマーケットフィットを達成し、否定できない有用性を持っていることを浮き彫りにしている。価値移転は依然として暗号資産にとって最も説得力のあるユースケースであり、規制対応型ステーブルコインが支払いの主要メディアとなりつつある。
4. 主なポイント
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Bridgeは、企業およびユーザーがブロックチェーン技術を使ってトークン化された米ドルを送金、保管、支払いできるようにするステーブルコインプラットフォームである。バックエンドではすべてのコンプライアンスおよび規制対応をBridgeが管理する。
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Bridgeの強みは、そのコンプライアンス体制および確立されたパートナーシップにある。米国および欧州のすべての金融規制およびマネーロンダリング防止法（AML）を遵守しており、米国国務省や財務省といった信頼性の高い機関と提携している。
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経済的安全性を米ドルから得られない金融システム未達地域は、Bridgeから大きな恩恵を受けることができる。
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企業は現在、DeFiに参加して遊休資産の資本効率を最大化できる。Bridgeはステーブルコインにさらなる資本を注入する橋渡しとなり、全体のDeFi経済を促進すると期待されている。
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現在の電子決済ソリューションと比較して、より低い手数料、迅速な決済、データセキュリティはブロックチェーンの主な利点のいくつかである。Bridgeは既存の決済システムに取って代わる、あるいはより優れた代替手段となる可能性を秘めている。
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