今週の市場注目ポイント：USDe利回り、Hyperliquidポイント、政治Meme

2024.06.07

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今週の市場注目ポイント：USDe利回り、Hyperliquidポイント、政治Meme

EthenaがsUSDe保有者にさらなるプロトコル収益を分配、Hyperliquidがポイントシーズンを延長。

2024.06.07 - 02:56:04

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

EthenaがsUSDe保有者にさらなるプロトコル収益を分配、Hyperliquidがポイントシーズンを延長。

著者：OUROBOROS CAPITAL & 0XRAMEN

翻訳：TechFlow

今号の内容は以下の通りです：EthenaがsUSDe保有者へのプロトコル収益配分を拡大、Hyperliquidがポイントシーズンを延長、そして政治系Memeの最新動向。

Ethena、sUSDe保有者への収益配分を増加

アクションアイテム：sUSDeの利回りに注目し、利回り上昇時にヤイeldファーミングを行う。

5月16日、EthenaはsUSDe保有者への収益配分比率を50%から80%へ引き上げると発表した。sUSDeの利回り計算式は以下の通り：

sUSDe利回り =（プロトコル収益 × sUSDeへの配分比率）/（USDe総供給量 × ステーキングされたUSDeの割合）

Ethenaの総ロックアップ金額（TVL）の成長はすべてsUSDeの伸びによるもの。配分比率が50%から80%に上がったことで、より多くのファーマーが増加する絶対額のsUSDeリターンを得ようとUSDeをステーキングし、ステーキング率は16%から39%へと上昇し、結果としてsUSDeの供給も増加した。実際、ステーキングされたUSDe（+6.8億ドル）はUSDe総供給量（+6.1億ドル）よりも速く成長しており、EthenaのTVL全体の増加分を完全に占めている。

出典： Ouroboros Research

現在、sUSDeの年利回りは16%。Ethena公式サイトに表示される利回りは先週の実績とsUSDe供給量に基づいている。sUSDeが急速に成長しているため、我々は現在流通しているUSDe報酬とステーキングされているUSDe数量から算出し、現在のsUSDe年利回りは約16%と推定される。

出典： Ouroboros Research

sUSDeの年利回り上昇時にリターンを獲得。我々は16%という利回りはやや低めと考えるが、これは資金レートが5〜10%と低いためプロトコル収益も抑えられている状況だからである。ETH ETFの上場時期が近づくにつれ、資金レートが上昇し、それに伴ってsUSDeの年利回りも高まると予想される。資金レートが5%上昇するごとに、sUSDeの年利回りは約9%上昇すると見込まれる。現在のsUSDeを使ったループレンディングの借入金利は約15%で、わずかに現在の16%年利回りを下回っている。しかし、sUSDeの年利回りがさらに上昇すれば、ループレンディングによる高利回りが可能になるだろう。

Hyperliquid、ポイントプログラム延長：PURRにとって好材料

アクションアイテム：PURRをロングし、Hyperliquidのポイントプログラムに参加する。

ポイントプログラムの延長。Hyperliquidはポイントプログラムを延長し、従来の高性能永続先物分散型取引所（perp DEX）構築という目標から、金融システムを支えるレイヤー1（L1）チェーンの支援へと範囲を広げると発表した。これまでは早期ユーザーに約400万ポイントを配布し、26週間で合計2600万ポイントを分配していた。5月1日から5月28日までは毎週200万ポイントを配布し、その後4か月間は毎週70万ポイントを配布する予定だ。

出典： Ouroboros Research、Hyperliquid公式アナウンス

現物商品での取引でポイント獲得。この延長により既存のポイント保有者は希薄化されるが、製品群が大幅に拡充される点は評価できる。前回のポイントシーズンの最終2サイクルでは、現物商品におけるアクティビティ、特にPURRの購入および保有が報酬対象となった。今回の「L1シーズン」でも同様に、1）現物トークンの保有、2）購入、3）取引、および/または4）デプロイメントが報酬対象になると予想される。

PURRの恩恵。我々は以前からPURRをHyperliquidの製品進展の代理指標と見なしてきた。この見方は変わっておらず、PURRはHyperliquidの現物商品時価総額の約90%を占めており、新たなポイントシーズンの恩恵を最も受けるとみられる。

政治Meme：控えめなキャタリスト到来

アクションアイテム：2024年11月の大統領選挙期間中に政治Memeをロングし、トランプのウォレットを注視。

政治家たちが暗号通貨を受け入れつつある。トランプ氏は5月8日、暗号通貨による寄付を受け入れると表明。5月25日には改めて暗号通貨支持を強調し、「我が国はこの分野でリーダーでなければならない。2位ではいけない」と述べた。5月29日にはバイデン氏も暗号通貨に対して友好的な姿勢を示した。これらによりTRUMPコインの価格が押し上げられ、現在の時価総額は6億ドルに達し、5月初旬の安値から3倍上昇している。

出典：Dexscreener、Le Monde

価格チャートとタイムラインが一致

政治Memeはイベント露出と連動。3月の初期的な価格上昇は、トランプ氏が共和党の大統領候補になったことに起因する。今後のキャタリストとしては、6月27日のバイデン・トランプ討論会、および7月15〜18日の共和党全国大会が控えている。大統領選が近づくにつれて、イベント露出、ニュース報道、討論会などが政治Memeの価格上昇を後押しする可能性がある。