Gearboxが再ステーキングレースに参入：資産を借り入れてポイント収益を最大化する方法とは？
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Gearboxが再ステーキングレースに参入：資産を借り入れてポイント収益を最大化する方法とは？
本稿は、Gearbox上でレバレッジを活用してポイントを獲得する方法に重点を置いて紹介しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Mugglesect
編集：TechFlow
はじめに
Ether.Fiを起点として、EigenLayerおよびその他のポイントを獲得するための最も効率的なLRT戦略がすでに実用化されています。この記事では、Gearbox上でレバレッジを使ってポイントを獲得する方法に焦点を当てており、さらにポイントコスト計算ツールも提供しています。
Gearboxでポイントをレバレッジ化するには？
Gearboxは、ユーザーが担保に対して最大10倍までの実資産を借り入れることにより、レバレッジを生み出します。これらの資産は実物であるため、DeFiプロトコルにさらなる展開が可能となり、許可されたあらゆる活動にレバレッジ効果を持たせることができます。再ステーキングを行う場合、借り入れた資産をweETH（Ether.Fi）と簡単に交換することで、レバレッジ付きEIGENおよびEther.Fiのポイントを獲得できます。その後、他の統合機能を通じてさらに追加収益を得ることも可能です。
これはGearboxの革新的な仕組みである「クレジットアカウント（CA）」によるものです。CAはレバレッジ付きスマートコントラクトウォレットとして機能します。借り入れた資金と預け入れた担保資産は、ユーザーが開設したCAに送られます。CAはプログラムによって、これらの資金を特定の資産・プロトコル・プールでのみ使用できるよう制限されており、借り入れ資金のリスクを防いでいます。
損失が発生し、ユーザーの担保が尽きた場合にはポジションが清算され、借り入れた資金は自動的に貸出プールに戻ります。これにより、Gearboxの貸し手は決して不良債権に直面することはありません。
ただし、これは再ステーキングに限定されるものではありません。
GearboxはDeFiのためのレバレッジレイヤーです。Gearboxが統合するプロトコルは何でも自動的にレバレッジ効果を持つようになり、これがオンチェーンにおける信用とコンポーザビリティの進化です。
他にもYearn、Convex、Balancer、Auraなどがあります
ポイントのコストはいくらか？
Gearbox上では、EIGENポイントのコストは最低0.022ドルまで低くなる。これは17%の借入金利の場合の数値です。金利が上昇すればポイントはより高価になり、金利が下がれば安くなります。しかし現在の16.45%の金利において、Gearboxは最も安価なEIGENポイントと最適なWhales向けアービトラージ機会を提供しています。
以下の計算機にご自身のレバレッジとパラメータ（借入金利およびETH価格）を入力することで、EIGENポイントの正確なコストを確認できます。ここをクリックして計算機へアクセスしてください。
この計算はどのように行われているのか？
ポイントコストを算出するには、次の2つが必要です：1. 実質的な借入コスト 2. 獲得する総ポイント数
実質的な借入コストは以下の要素に依存します
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Gearbox上の借入金利
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再ステーキングから得られるステーキングAPY
借入金利からステーキングAPYを差し引いたものが、実際に支払う純金利となります。これを借り入れた資産価値に乗じることで、年間コストが算出されます。
獲得するポイント数を求めるには、1ETHの再ステーキングで毎時1 EIGENポイントが付与されるため、年間8,760ポイントとなります。この8,760にあなたのレバレッジ倍率を掛け合わせると、年間獲得可能なEIGENポイント数がわかります。
単純に獲得ポイント数をコストで割ることで、答えが得られます。
注：ポイントと借入コストはいずれも時間に対して線形的です。つまり、金利変動を除けばコストは一定であり、期間に依存しません。
ポジションを開設するにはどうすればよいですか？
まず、https://app.gearbox.fi/accounts にアクセスします。
次に：
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レバレッジ付き再ステーキングオプションを選択：現時点ではEther.Fiのみ対応していますが、今後さらに多くのオプションが追加される予定です。
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DegenNFTをミント：セキュリティのため、過去の履歴がありアクセス許可を申請済みのウォレットのみが参加可能です。アクセス許可を申請済みであれば、ストラテジーページに移動するとポップアップからNFTをミントできるはずです。そうでない場合はこちらからアクセス許可を申請できます。V2版の古いDegenNFTをお持ちの方も、引き続き利用可能です。DegenNFTはSBTであり、特定のユーザーがクレジットアカウントを開設できるようにするものです。
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レバレッジを選択：リスク許容度に応じてポジションをカスタマイズします。ページには借入金利や清算価格などの情報も表示されているため、賢明な意思決定をサポートします。すべての詳細はユーザー自身が決定し、すべてのパラメータもユーザー自身が設定します！
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ページ下部までスクロールし、「Open position（ポジションを開く）」をクリックします。
以上です！アカウント抽象化（Account Abstraction）の支援により、Multicall機能が必要なすべての取引を一度に実行します。
それでは、ポジションを終了したい場合はどうすればよいでしょうか？
いつでも退出可能です！
Gearboxのレバレッジ付き再ステーキングおよびレバレッジ付きポイントの優れた点は、いつでも自由に退出できることです。1週間、1か月、あるいはわずか5時間であっても、クレジットアカウントを閉鎖して終了できます。
ただし、以下の点に注意してください：
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これらのレバレッジ付き再ステーキング派生商品（weETH、ezETHなど）は新しいものであり、数億ドル規模の流動性があるわけではなく、一定程度のボラティリティが発生する可能性があります。清算価格を正しく理解し、常に意識しておくことが重要です。特にエントリー価格とエグジット価格を比較する際には特に注意が必要です。エントリー時にわずかな脱ピリットが発生していても、アンカーが回復したタイミングでエグジットすれば、より多くのETHを獲得できます。
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Gearboxに対して支払う借入金利は固定ではありませんが、大きく変動することもあまりありません。コスト基準を把握するために常にチェックし、レバレッジポジションを数か月も放置しないようにしましょう。
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あなたが獲得したEigenLayerおよびその他のポイント報酬は、クレジットアカウント経由で受け取れます。アカウントを閉鎖してしまうと、それらの報酬は他人が取得することになります。債務を最小限（現在の最低債務額は5万ドル）まで減らし、非常に小さな費用を払いながら報酬の分配を待つことも可能です。技術的には完全にレバレッジ付き再ステーキングポジションを解消することもできます。関連プロトコルの報酬分配待ちの間、最後にStETHやYearnなどをホルディングしておくという戦略も有効です。
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