Morgan Stanley : le secteur SPE refuse de financer les investissements WFE supplémentaires, le marché attend une certitude sur la rentabilité des capitaux dans l'IA.
TechFlow informe, selon TrendForward Research, que le 7 septembre, Morgan Stanley a publié un rapport sur le secteur des équipements de capital en semi-conducteurs (SPE), mettant en avant sept débats majeurs. La banque souligne que les prévisions relatives aux WFE (équipements front-end de fonderie) continuent d'être révisées à la hausse, mais que le marché n'est plus satisfait du récit axé sur « l'expansion accrue des capacités ». Les investisseurs exigent désormais des preuves plus tangibles du retour sur investissement des capitaux dévolus à l'IA pour être prêts à financer cette croissance additionnelle. Morgan Stanley recommande les titres AEIS, MKS et ONTO, dont le marché anticipe un sommet en 2027, et maintient une note « neutre » pour le secteur SPE.
Depuis décembre dernier, le groupe a relevé ses prévisions WFE pour 2026 et 2027 respectivement de 26 % et 54 %. Les prévisions de WFE pour la DRAM en 2026 ont été révisées à la hausse de 47 %, atteignant 53 milliards de dollars, tandis que les WFE pour les procédés logiques avancés devraient croître de 72 % en 2026 et de 50 % en 2027. Cependant, les actions du secteur des équipements n'ont pas suivi la tendance haussière. Selon Morgan Stanley, la contradiction fondamentale tient au fait que le marché se sent peu à l'aise face à de nouvelles révisions à la hausse des prévisions WFE. Les acheteurs institutionnels tablent sur un marché WFE d'environ 230 milliards de dollars en 2027, contre 223 milliards estimés par le géant financier, ce qui limite l'espace de progression. Chaque gigawatt (GW) de puissance de calcul génère environ 7 milliards de dollars de demande en WFE ; les nouveaux volumes potentiels pourraient provenir des mégafabrications (Terafab) et de la reprise des technologies matures.
