HTX DeepThink : la résilience de l'emploi affaiblit la logique de pause des hausses de taux ; le CPI devient le premier test de résistance du nouveau cadre de politique monétaire.
Selon TechFlow, le 8 septembre, Chloe, auteure de la chronique HTX DeepThink et chercheuse chez HTX Research, indique que la création nette d'emplois non agricoles aux États-Unis en août s'est établie à 162 000, nettement au-dessus des anticipations, tandis que le taux de chômage reste stable à 4,1 %, ce qui érode fondamentalement la logique de marché consistant à parier sur une détérioration rapide de l'emploi contraignant la Fed à faire pause. Le focus du marché s'est désormais porté sur le CPI de cette semaine : une conjoncture emploi forte ne signifie pas que la Fed doit nécessairement augmenter les taux, mais elle lui offre une marge de manœuvre politique plus large. Ayant refusé de s'engager par avance lors de Jackson Hole, Warsh signifie que les données sur l'inflation de cette semaine représentent la première véritable mise à l'épreuve du nouveau cadre politique. Si le CPI de base ne montre pas de recul convaincant, poursuivre avec une position d'attente pourrait entamer la crédibilité anti-inflationniste de la Fed.
Les actifs risqués devraient rester fragiles et volatils dans un premier temps, ne traçant définitivement leur cap qu'après la publication du CPI. Un recul modéré de l'inflation sous-jacente ferait chuter rapidement la probabilité d'un resserrement monétaire, permettant à BTC de franchir les 82 500 dollars US, suivi d'un rebond synchronisé des valeurs de croissance sur les marchés actions américains ; si toutefois l'inflation sous-jacente reprenait son accélération, le marché intègrerait davantage une hausse des taux en septembre, poussant potentiellement les rendements obligataires américains au seuil des 5 %, tandis que BTC pourrait retourner dans la fourchette 74 000–77 000 dollars US, soumettant les valorisations élevées de l'IA, du secteur Neocloud et des altcoins à une pression accrue.
Le scénario de référence pour septembre ne prévoit pas une baisse unilatérale, mais plutôt un « choc des taux durant la première quinzaine, suivi d'une stabilisation post-FOMC », avec une zone de consolidation principale pour BTC située entre 74 000 et 88 000 dollars US. Le fait que le dollar ne se renforce pas significativement face aux anticipations de hausse des taux et que BTC se maintienne autour des 80 000 dollars témoigne d'une certaine résilience du marché ; cependant, tant que les rendements à long terme ne se rétracteront pas, les actifs risqués ne disposeront pas encore des conditions macroéconomiques nécessaires pour amorcer une tendance haussière durable.
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