Morgan Stanley : GPT-6 Astra redéfinit la demande d'IA, la puissance de calcul reste la priorité d'allocation

TechFlow, selon Chaoxiang Research, le rapport du 7 septembre de Morgan Stanley indique que le lancement de GPT-6 Astra consolide la thèse des investissements dans l'infrastructure IA. L'entraînement des grands modèles sur un million de GPU et leur déploiement dans un large éventail de capacités incluant l'inférence, l'ingénierie et les tâches du monde réel élargiront le pool de revenus adressable par l'IA. La banque estime que le risque actuel de sous-estimation des investissements en IA est supérieur au risque de surestimation. Après une forte réduction des positions des investisseurs en IA, le repli du marché offre une opportunité de réajuster ses allocations.

Morgan Stanley classe les investissements en IA selon trois axes verticaux : le calcul IA est le plus favorisé, le stockage bénéficie d'une préférence structurelle mais exige davantage de discernement, et le réseau constitue une option secondaire. Au niveau de la puissance informatique, TSMC a révisé sa guidance de croissance du CA 2026 à plus de 40 %, la part des semi-conducteurs IA devant dépasser 30 %. Les substrats ABF et les condensateurs multicouches MLCC sont identifiés comme des bénéficiaires dérivés, avec Unimicron et Murata désignés comme leaders respectifs dans leurs secteurs. Le cycle de stockage entre dans sa phase avancée ; la complexité du back-end de production du HBM4E transforme le paradigme manufacturier, positionnant CXMT comme le seul titre clairement surpondéré dans le domaine du stockage. Les perspectives réseaux découlent de l'expansion rapide du scale-up (un marché évalué à plus de 70 milliards de dollars), tandis qu'une adoption massive du CPO est anticipée post-2029, favorisant ainsi Corning, Lumentum et Coherent. Le secteur des puces analogiques n'en est qu'à ses prémices de redressement, offrant des opportunités de diversification non liées à l'IA via STMicroelectronics, NXP et Renesas Electronics.