Nomura : La première intervention hawkie de Warsh met l'accent sur les prix ; les données d'août pourraient inciter la Fed à maintenir ses taux inchangés.
TechFlow rapporte, selon Chaoxiang Research, qu'une note de recherche du 28 août 2026 publiée par Nomura indique que le président de la Réserve fédérale, Warsh, a insisté sur l'importance des objectifs d'inflation lors de son premier discours à Jackson Hole, adoptant une posture hawkish qui laisse entendre que la politique monétaire devra peut-être être ajustée si l'inflation ne diminue pas assez rapidement. Il n'a toutefois pas suggéré explicitement une hausse des taux à court terme. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a bondi de 7 points de base après son intervention, et la probabilité d'une hausse des taux en septembre a été révisée à la hausse par les marchés, passant de 30 % à plus de 50 %. Nomura anticipe une augmentation mensuelle du PCE sous-jacent (core PCE) d'environ 0,2 % en août, chiffre jugé suffisant pour confirmer la décision de la Fed de rester patiente, bien que sa sensibilité aux indicateurs économiques se soit nettement accrue.
Warsh a minimisé l'importance des récents chiffres d'inflation favorables, affirmant ne pas observer de véritable amélioration de la tendance, et a surpris en relativisant l'impact du ralentissement de la croissance salariale, soulignant que les salaires ont longtemps échoué à servir d'indicateur fiable de la dynamique inflationniste sous-jacente. Sur le plan macroéconomique, Warsh a affiché un ton plutôt optimiste, qualifiant la consommation de « saine », les dépenses en capital de « fortement croissantes » et le marché du travail d'« aligné sur le plein emploi ». Nomura prévoit une hausse de 60 000 emplois non agricoles en août, un recul du taux de chômage à 4,0 % ainsi qu'une révision à la hausse de sa prévision de croissance du PIB pour le troisième trimestre à 3,6 %. Nomura maintient son scénario de référence d'une pause des taux par la Fed, mais le ton hawkish de Warsh implique qu'une hausse des taux pourrait être remise à l'ordre du jour si le processus de désinflation rencontre des obstacles.
