Barclays : les écarts de marge brute des laboratoires d'IA dépassent 50 points de pourcentage, le secret réside entièrement dans la part des API
TechFlow informe que, selon Chaowang Research, un rapport Barclays du 27 août 2026 souligne que les différences de modèle économique des laboratoires d'IA engendrent un écart de marge brute supérieur à 50 points de pourcentage. En 2026, la marge sur les services d'inférence par API a déjà dépassé les 65 %, contre près de 30 points de moins pour les produits par abonnement. Entre deux laboratoires hypothétiques affichant un chiffre d'affaires total identique de 100 dollars en 2026, l'un réalise 55 dollars de bénéfice grâce à sa forte exposition aux API, tandis que l'autre, avec 80 % de revenus issus des abonnements, n'enregistre que 38 dollars. Les pratiques de comptabilisation indirecte des revenus API accentuent encore ces écarts comptables ; la reconnaissance selon la méthode brute ou la méthode nette est susceptible de fortement altérer les données de chiffre d'affaires. Pour chaque 100 dollars de revenu généré par les laboratoires d'IA, environ 35 à 40 dollars sont reversés aux hyperscalers, qui en dégagent une marge opérationnelle d'environ 10 à 20 dollars, correspondant à un taux de marge opérationnelle de 35 % à 45 %.
Barclays anticipe que la rentabilité tirée de l'inférence dépassera progressivement les coûts d'entraînement, ce qui rehaussera la marge des laboratoires d'IA eux-mêmes. Toutefois, l'AWS, l'Azure et le GCP captureront toujours la majeure partie des dépenses informatiques des laboratoires d'IA au cours des deux prochaines années. Ce panorama évoluera progressivement dès 2028 avec la mise en service d'infrastructures autonomes déployées par les laboratoires. Barclays estime que pour comparer les laboratoires d'IA, les investisseurs ne doivent pas se limiter aux seuls chiffres du chiffre d'affaires, mais doivent approfondir leur analyse pour prendre en compte les facteurs sous-jacents tels que la structure des produits, la pondération des revenus API versus abonnements et les méthodologies de comptabilisation des revenus.
