Morgan Stanley : Google en prime de 12 %, Meta en décote de 30 %, les valorisations des géants d'Internet se polarisent
TechFlow, d'après Chaoxiang Research, rapporte qu'un document du 25 août de Morgan Stanley indique que le secteur internet a reculé en moyenne de 2 % la semaine dernière, avec Meta en baisse d'environ 7 %, Amazon d'environ 2 % et Google restant globalement stable. Les multiples PER actuels projetés sur 2026 s'établissent à 19x pour Amazon, 17x pour Google et 17x pour Meta, correspondant respectivement à une décote de 36 %, une prime de 36 % et une décote de 24 % par rapport à leurs moyennes historiques. À l'aune de l'EV/EBITDA, Amazon affiche 11,2x, soit une décote de 12 % face à la moyenne sur deux ans ; Google 15,1x, en prime de 8 %, et Meta 8,7x, en décote de 30 %. Morgan Stanley maintient son avis « attractif » sur le secteur internet, soulignant que les capacités en IA constituent désormais le principal facteur de divergence des valorisations.
Le EV/EBITDA forward du secteur dans son ensemble présente une décote de 9 % par rapport à sa moyenne sur cinq ans, tandis que l'EV/Sales affiche une prime de 16 % vis-à-vis de cette même période, révélant une divergence entre les multiples de revenus et ceux de bénéfices. Après reclassification des rémunérations en actions en frais effectifs, le véritable EV/EBITDA des médias numériques augmente en moyenne de 36 %, celui du e-commerce progresse de 30 % et celui des voyages et de l'économie collaborative bondit de 44 %. Parmi les prochains catalyseurs figurent le lancement de Gemini 4 par Google, la stabilisation de la croissance d'AWS chez Amazon, les progrès de la monétisation publicitaire de l'IA chez Meta et l'évolution du climat des taux.
