GSR : La majorité des DAO concentrent environ 70 % de leurs actifs de trésorerie sur des tokens natifs, ce qui pourrait entraîner une rétroaction négative.
Selon TechFlow, le 8 août, le dernier rapport de GSR indique que la plupart des DAO du secteur crypto présentent des défauts structurels dans la gestion de leur trésor, environ 70 % des actifs du trésor étant concentrés dans les tokens natifs du projet.
GSR indique que cette structure d'actifs peut former une rétroaction négative procyclique : lorsque le prix du token natif baisse, la valeur du trésor diminue, tandis que les revenus du protocole et l'activité du marché sont affectés, augmentant davantage la pression financière sur le projet.
Les projets cherchent généralement à se couvrir seulement après la baisse du prix du token, mais à ce moment-là, la volatilité implicite du marché a souvent déjà augmenté, ce qui augmente considérablement le coût de la protection contre les risques.
GSR recommande que les DAO séparent les réserves opérationnelles des positions de tokens à long terme, et envisagent d'utiliser la stratégie de collier (Collar) pour construire une protection à la baisse, afin de réduire l'impact de la baisse du marché sur le trésor et prolonger la durée de vie des fonds du projet pendant le marché baissier.
GSR estime qu'à court terme, l'adoption de stratégies de couverture par plus de projets pourrait stimuler la croissance du volume des transactions sur le marché des options crypto, mais l'impact sur le prix spot est limité ; à moyen terme, si la structure du trésor des DAO s'améliore, cela pourrait réduire la pression de vente systémique sur le marché.
