NH Investment & Securities Corée du Sud : maintient la recommandation « Acheter » sur SK Hynix, abaisse l'objectif de cours à 3,4 millions de wons sud-coréens
Actualité de TechFlow, 30 juillet, NH Investment & Securities Corée : Nous maintenons notre recommandation « Achat » sur SK Hynix, mais réduisons notre objectif de cours de 4,10 millions de wons à 3,40 millions de wons. Compte tenu du calendrier de livraison du HBM4 et de l'adoption plus rapide que prévu des accords à long terme (LTA), nous adoptons une attitude prudente et avons légèrement révisé à la baisse nos prévisions de bénéfices pour 2027 à 2028. Néanmoins, notre accent reste mis sur les niveaux de bénéfices durables d'offre et de demande résultant de la mise en œuvre des LTA, plutôt que sur le cycle de ralentissement de l'industrie. Actuellement, le marché reste très sceptique quant à l'efficacité des accords à long terme, donc du temps est encore nécessaire pour les vérifier. Une fois que l'effet des accords à long terme sera confirmé par le marché, cela devrait pousser à une réévaluation de la valorisation de l'entreprise. Parallèlement, bien que la capacité de génération de trésorerie de l'entreprise se soit nettement renforcée, l'absence de cadre clair de rendement pour les actionnaires reste décevante. Si l'entreprise peut clarifier ses orientations d'allocation du capital, cela deviendrait un catalyseur important pour la hausse du cours de l'action. Compte tenu du fait que les fondamentaux de l'entreprise restent solides, nous pensons que l'ampleur récente de la correction du cours de l'action est déjà excessive.
SK Hynix a réalisé un chiffre d'affaires de 79,3 billions de wons au deuxième trimestre 2026, en hausse de 256,8 % en glissement annuel et de 50,9 % en glissement trimestriel ; un bénéfice d'exploitation de 60,5 billions de wons, en hausse de 557,2 % en glissement annuel et de 61,0 % en glissement trimestriel. En raison de l'ajustement de la structure des produits et du début de la mise en œuvre des accords à long terme, les résultats de l'entreprise ont été légèrement inférieurs aux attentes du marché. Pour le troisième trimestre 2026, avec l'accélération des livraisons de HBM4, le volume de bits (Bit Growth) pour la DRAM et la NAND devrait augmenter respectivement de 10,0 % et de 1,3 % en glissement trimestriel, et le prix de vente moyen global devrait augmenter respectivement de 16,5 % et de 7,0 % en glissement trimestriel. Le bénéfice d'exploitation de SK Hynix devrait atteindre 76,2 billions de wons au troisième trimestre 2026, en hausse de 569,6 % en glissement annuel et de 25,9 % en glissement trimestriel. (Jin10)
