Morgan Stanley : L'écart de puissance de calcul IA se creuse, cinq axes majeurs émergent
Nouvelles TechFlow : Selon les recherches de TechFlow, le rapport de stratégie thématique mondiale de Morgan Stanley du 27 juillet indique que la récente correction du secteur des infrastructures IA est pilotée par le sentiment et non par un changement fondamental ; l'écart entre l'offre et la demande de puissance de calcul IA continuera de s'élargir, et cet ajustement constitue une fenêtre d'allocation.
Le rapport identifie cinq grandes directions d'investissement : les goulots d'étranglement des infrastructures IA (fournisseurs d'énergie tels que Talen Energy, Vistra, Bloom Energy, Hut 8, etc.), l'écosystème de fabrication de puissance de calcul (Nvidia, Broadcom, Micron), les solutions IA chinoises (ByteDance, Alibaba, Tencent accélèrent les dépenses en capital, le taux d'autosuffisance en puces IA devrait passer de 42 % à 70 %), la sécurité énergétique (les fabricants d'équipements électriques sud-coréens bénéficient de la pénurie de transformateurs aux États-Unis, HD Hyundai Electric, LS Electric), les hyperscalers (Meta, Google, Microsoft, Amazon, le ROI des dépenses en capital IA est sous-estimé).
Google prévoit d'augmenter sa puissance de calcul de 1000 fois en 4 à 5 ans, tandis que le TCAC des livraisons de Nvidia n'est que de 140 % sur la même période, un écart difficile à combler à court terme. La consommation mensuelle moyenne de tokens par entreprise n'est que de 11 dollars, la transformation IA d'un seul projet économise 55 dollars, avec un ROI supérieur à 20 fois ; les plafonds budgétaires relèvent d'un ajustement phasé et non d'un point d'inflexion de la demande. Le déficit électrique des centres de données américains atteindra 38 GW entre 2026 et 2028, et 14 États aux États-Unis envisagent des lois de contrôle. Morgan Stanley conseille d'augmenter les positions par tranches lors des replis thématiques de 5 % et 15 %.
