Selon TechFlow, selon la recherche Chaoxiang, le rapport de Bernstein du 13 juillet indique que, depuis juin 2025, le secteur de la mémoire a enregistré une surperformance cumulée de 661 points de pourcentage par rapport aux équipements semi-conducteurs. Le marché nourrit ainsi une inquiétude générale : si la mémoire se corrige, les équipements baisseront-ils également ? Bernstein a répondu à cette question avec dix ans de données historiques. Les équipements et la mémoire ne sont pas étroitement liés, la corrélation reste faible à long terme, et les équipements ont connu deux fois une dynamique indépendante lorsque la mémoire faiblissait.
Les deux périodes de divergence ont duré environ deux ans, avec une surperformance relative considérable des équipements. De 2019 à mi-2025, la mémoire a sous-performé les équipements pendant six ans, avant de rattraper son retard en février 2026 à un niveau de hausse cumulée de 36 fois sur 15 ans. Depuis lors, la mémoire a accéléré sa hausse, accumulant des rendements excédentaires à des niveaux extrêmes.
Si un retour à la moyenne se produit, les équipements devraient bénéficier de rendements relatifs. SK Hynix a annoncé un plan d'expansion de 67 milliards de dollars, les commandes d'équipements constituent des revenus certains. Bernstein maintient une notation Outperform pour Applied Materials AMAT, Lam Research LRCX et ASML, avec des objectifs de prix respectifs de 525 dollars, 340 dollars et 2 300 euros.
