TechFlow rapporte que, le 25 mars, 10x Research a publié sur X une analyse selon laquelle la bataille pour l’économie des stablecoins s’est désormais engagée entre Circle et Coinbase. Le cours de l’action Circle a récemment chuté d’environ 20 % en une seule journée ; certains investisseurs attribuent cette baisse à l’incertitude suscitée par le projet de loi CLARITY, tandis que d’autres considèrent ce texte comme un catalyseur structurellement favorable. Circle soutient l’établissement d’un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins afin d’obtenir une légitimité institutionnelle pour l’USDC et d’élargir durablement son champ d’application, alors que Coinbase privilégie quant à elle une stratégie de rentabilité à court terme via des soldes rémunérés. Ces deux approches se font ainsi face sur le plan du modèle économique. Dans le cadre d’un tel cadre réglementaire, Circle pourrait renoncer à certains modèles de distribution à forte marge, mais acquerrait en contrepartie une « certitude réglementaire » plus pérenne, susceptible de stimuler l’adoption institutionnelle, l’usage de l’USDC dans les scénarios de règlement international et son intégration approfondie au sein du système financier traditionnel. 10x Research ajoute qu’au vu de l’environnement actuel des marchés, il réévaluera sa recommandation antérieure de « prendre une position acheteuse sur Circle et vendeuse sur Coinbase », afin d’en déterminer la pertinence actuelle.
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