Performance du mois d'août : les cryptomonnaies et l'or mènent la course, pourquoi les actions américaines accusent-elles du retard ?

Auteur : Flow Brief par Alea Research

Traduit par TechFlow

TechFlow :En août, l'ethereum a bondi de 32 %, le bitcoin de 25 % et l'or de 9,4 %, mais ce mouvement ne se résume pas à « acheter les yeux fermés pour gagner ». Dans cette même vague haussière, Ondo a reculé de 11 %, tandis que les petites capitalisations américaines ont quasiment stagné. Pour les investisseurs, la vraie question n'est pas de savoir « si ça monte », mais qui nage à visage découvert lorsque la marée se retire.

Marchés croisés

Les cryptomonnaies et l'or ont dominé le mois d'août, tandis que le marché actions américain a montré une forte divergence. Le BTC a progressé de 25,04 %, l'or de 9,43 %, et les petites capitalisations américaines, mesurées par l'ETF Russell 2000 (IWM), n'ont gagné que légèrement 0,94 %. La hausse des actifs numériques dépasse largement le seul BTC, et celle de l'or ne s'est accompagnée d'aucune baisse significative des rendements des obligations américaines.

Rendements des principales classes d'actifs en août : BTC, ethereum, or, pétrole brut WTI, S&P 500 et Nasdaq 100.

La majorité des cryptomonnaies ont grimpé, contrairement aux actions américaines qui ont suivi des trajectoires très distinctes. La plupart des tokens ont affiché des gains, tandis que les mouvements boursiers étaient pilotés par leurs résultats trimestriels respectifs et leur actualité.

Les taux obligataires américains sont restés stables parallèlement à la hausse de l'or. Le rendement du 10 ans s'est établi à 4,75 %, inchangé par rapport au début du mois.

L'économie des tokens gagne en transparence. Ether.fi a commencé à publier ses rachats, et Ethena a proposé un mécanisme de rachat conditionné à un seuil d'offre.

Le rallye sur les matières premières ne se limite pas aux métaux. Le cacao, le sucre et le blé ont tous surpassé l'or.

L'indice des prix de la dépense de consommation finale personnelle (PCE) de juillet a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, mais le taux d'inflation global sur un an reste à 3,7 %, avec une inflation sous-jacente à 3,3 %. Les dépenses de consommation réelles sont stables. Les données du BEA illustrent une coexistence entre faiblesse de la demande et persistance de l'inflation.

Évolution quotidienne des rendements des treasuries américains en août, couvrant les maturités 2, 10 et 30 ans.

Le rendement du 2 ans a progressé de 6 points de base pour atteindre 4,34 %, tandis que celui du 10 ans est resté stable à son niveau du début du mois. Cela fait écho à l'accent mis par la Fed le 28 août sur la stabilité des prix.

Évolution de l'indice dollar américain en août.

L'indice dollar a seulement baissé de 0,37 %. La hausse de l'or dépasse largement ce que pourraient expliquer les fluctuations des changes. Les données inflationnistes de septembre permettront de déterminer si les taux courts pourront suivre la baisse du dollar.

L'ETH a progressé de 32,57 %, devançant le BTC qui gagnait 25,04 %. La hausse va bien au-delà de ces deux actifs majeurs : le gain médian des tokens éligibles était de 16,76 %.

Panorama du marché des cryptos en août : les 40 plus gros tokens éligibles, ajustés selon la racine carrée de leur capitalisation boursière.

Malgré une hausse généralisée, plusieurs exceptions se démarquent. Pump.fun a bondi de 115,09 %, Ethena de 86,16 %, Zcash de 85,40 % ; tandis qu'Ondo perdait 11,23 %. Même en marché haussier, le choix du token reste crucial.

Parcours des prix sur CoinGecko en août : BTC, ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash et Ondo.

Seuils de rachat chez Ethena

La proposition de frais publiée par Ethena le 27 août stipule qu'après que la fondation ait prélevé 5 % des revenus bruts, la première tranche consacrera 95 % des revenus nets au rachat. Le seuil de déclenchement est fixé à une offre de USDe atteignant 7,5 milliards de dollars, alors que l'offre actuelle divulguée dans la proposition s'élève à 4,07 milliards de dollars, ce qui implique une croissance nécessaire d'environ 84 %. Lire l'article d'Alea : « Les affirmations d'ENA sur Ethena restent conditionnelles ».

Expansion des produits chez Ether.fi

L'expansion des produits d'Ethereum.fi en août a élargi sa base clients, entraînant une hausse de l'ETHFI de 36,95 %. Les revenus nets après déduction des récompenses et des coûts de service révéleront combien de valeur a effectivement été retenue par cette expansion. Lire l'article d'Alea : « Vote de rachat pour l'ETHFI ».

Évolution du prix de référence journalier de l'Ethena sur 90 jours, replaçant la hausse d'août dans une perspective plus large.

Le prix de clôture de l'ENA fin août a reculé d'environ 12,1 % par rapport à son cours clôturant UTC le 27 août, malgré une performance globale intéressante sur le mois. La croissance de l'offre de USDe ainsi que les rachats effectifs détermineront l'avancement vers la réalisation des objectifs du projet.

Pons a bondi de 1 119 %, clôturant environ 12 fois son prix de départ.

Actions américaines : la hausse pour quelques-uns

Le S&P 500 a gagné 2,62 % et le Nasdaq 100 a progressé de 4,18 %, loin devant l'IWM. Parmi le portefeuille de recherche de 49 actions, Coinbase, Robinhood et Freeport-McMoRan figurent en tête avec des gains respectifs de 28,62 %, 21,08 % et 20,93 %. GE, UnitedHealth et Walmart ont terminé en queue de peloton, enregistrant des pertes de 6,77 %, 6,03 % et 5,69 % respectivement.

Répartition des rendements du portefeuille de recherche de 49 actions américaines en août, présentées en treemaps.

Nvidia étaye la demande en IA grâce à ses résultats : un chiffre d'affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars en hausse de 106 % en glissement annuel, avec des perspectives de 108 milliards de dollars pour le prochain trimestre. Cette cible médiane implique une progression trimestrielle supplémentaire de 12,2 %. L'action NVDA a avancé de 9,98 %, tandis que l'ETF semi-conducteurs SOXX n'a gagné que 1,22 %. Les résultats soutiennent le récit de croissance de Nvidia, mais la performance globale du secteur révèle une répartition inégale de la hausse. Lire l'article d'Alea : « Quand le trading sur l'IA devient un jeu de mémoire ».

Matières premières

L'or a bondi de 9,43 % et l'argent de 14,98 %, mais cela ne représente qu'une partie du mouvement. Sur 28 contrats à terme à échéance proche, 23 ont progressé. Le cacao a gagné 23,22 %, le sucre 21,49 %, et le blé de Chicago 18,34 % ; tandis que le jus d'orange chutait de 23,04 %, les porcs maigres de 15,35 % et les bovins d'engraissage de 7,64 %. Les coûts alimentaires et industriels divergent nettement.

Panorama des marchés sur 28 contrats à terme de matières premières à échéance courte en août.

Le pétrole brut WTI n'a progressé que de 1,29 %. En août, la pression inflationniste sur les matières premières provenait principalement de certains contrats agroalimentaires et métallurgiques, l'or noir y contribuant peu. Les dates de livraison et les remplacements de contrats influencent également les cours des termes à court terme.

Méthodologie : les prix au comptant comparent les cours de clôture des 31 juillet et 31 août. L'intervalle de prix de référence CoinGecko couvre du 1er août au 1er septembre 00:00 UTC, englobant les clôtures UTC d'août. Les actifs numériques excluent les actifs adossés à des réserves, les fonds tokenisés, les valeurs mobilières et les matières premières, exigent une disponibilité des cours aux deux périodes et imposent un volume quotidien à la clôture de 1 million de dollars comme seuil. L'ampleur boursière couvre le portefeuille de recherche de 49 actions. Les contrats à terme utilisent les clôtures quotidiennes fournies par les prestataires. Sources : CoinGecko, Yahoo Finance, Trésor public américain.