21 géants dont Goldman Sachs et Bank of America investissent le marché des stablecoins : une émission conjointe pour tenter de bousculer l'hégémonie de Tether et Circle ?

Auteur : Claude, TechFlow

TechFlow : Le 1er septembre, vingt et un géants traditionnels de la finance tels que Goldman Sachs, Bank of America et Citi ont formé une alliance inédite, annonçant le lancement d'un stablecoin en dollars américain en 2027. À l'annonce, l'action de Circle a chuté de 6,35 %. Pourtant, les « troupes régulières » de Wall Street parviendront-elles vraiment à ébranler les positions bien ancrées du secteur cryptographique natif ? L'exemple récent de Société Générale illustre bien le constat : près d'un an après le lancement de son stablecoin USDCV, sa quantité en circulation peinait à atteindre 12,6 millions de dollars. Confrontés aux barrières extrêmes du marché cryptographique et aux impératifs de conformité, cette alliance financière jugée ultra-prestige risque fort de faire beaucoup de bruit pour finalement laisser place à peu de résultats.

Vingt-et-un établissements forment une alliance pour émettre une monnaie : pourquoi JPMorgan fait-il défaut ?

Le 1er septembre, une déclaration conjointe publiée par Brunswick Group a projeté un lourd caillou dans l'eau simultanément dans la finance traditionnelle et l'écosystème cryptographique : vingt et un établissements financiers de premier plan ont décidé de s'allier dans le but de créer une coentreprise spécialisée dans l'émission de stablecoins prévue pour le second semestre 2026.

Selon le schéma directeur actuel, le premier produit de l'alliance sera un stablecoin en dollars américain prévu pour le premier semestre 2027, avant de s'étendre ensuite aux devises du G7 telles que l'euro, visant directement les marchés des paiements transfrontaliers et de la règlementation des actifs numériques. Fait notable, cette liste qui regroupe des colosses couvrant cinq zones géographiques différentes, dont Goldman Sachs, Citi, UBS et Deutsche Bank, ne mentionne pas le roi de Wall Street, JPMorgan. Compte tenu du fait que le JPM Coin fonctionne déjà parfaitement au sein de son réseau de règlement interne, JPMorgan refuse clairement de partager son gâteau avec cet immense consortium.

Chasser les « fonds non rémunérés » : l'imprimerie à profits des stablecoins qui suscite la convoitise de Wall Street

Pourquoi les grandes banques traditionnelles se multiplient-elles en alliances à ce moment précis ? La réponse se cache dans les bilans colossaux de Tether et Circle.

Dans le modèle économique actuel des stablecoins, les émetteurs collectent les devises fiduciaires des utilisateurs en tant que réserves, qu'ils investissent sur le marché des bons du Trésor américain offrant des rendements attractifs, tout en étant pratiquement dispensés de verser des intérêts aux détenteurs. Cette masse « soumise à l'interdiction légale de verser des intérêts », dans le contexte actuel de taux élevés, s'est transformée en une véritable machine à générer des profits miracles et sans risque. Voyant les émetteurs de stablecoins cumuler des bénéfices nets dépassant ceux de nombreux cabinets wall-striens grâce à un effectif minime, les vingt et un géants financiers étaient désormais incapables de rester spectateurs. Ils comptent donc saisir cette portion du gâteau la plus lucrative par le biais de leur alliance.

Un précédent sombre : l'alliance conforme parviendra-t-elle à déloger les acteurs natifs ?

Pourtant, entrer sur le marché cryptographique sous le signe de Wall Street garantit-il nécessairement l'accès à la liquidité ?

En passant en revue le premier bilan des « stablecoins bancaires », la réalité est sans appel. Plus tôt, Société Générale avait annoncé fièrement le lancement de son stablecoin USDCV. Malgré le soutien de crédit d'une grande banque européenne de premier plan, près d'un an après sa mise en ligne, sa quantité en circulation peinait à atteindre 12,6 millions de dollars. Dans les habitudes de trading des natifs du cryptomonde, Tether (USDT) et Circle (USDC) ont déjà creusé des fossés défensifs de liquidité extrêmement profonds. Face à l'inertie d'intégration des protocoles DeFi et à la domination des paires de trading sur les plateformes, si les stablecoins conformes émis par Wall Street se limitent à être « plus conformes », ils risquent très probablement de devenir de simples outils de règlement internes réservés à l'amusement des institutions traditionnelles.

Le rendez-vous critique de juillet 2028 : la dernière fenêtre avant un grand bouleversement

Le temps imparti à cette alliance n'est pas large. Selon le compte à rebours réglementaire actuel, le 18 juillet 2028 marquera un point nodal crucial où les plateformes américaines procéderont à un nettoyage massif d'une série de stablecoins non conformes.

Entre ce test désastreux de 12,6 millions de dollars et l'énorme volume du marché total des stablecoins, dépassant cent milliards de dollars, il y a bien sûr l'examen capital de la conformité de juillet 2028, mais aussi un affrontement direct entre la finance traditionnelle et les capitaux natifs du Web3. Lorsque les vingt et un géants lanceront véritablement leur produit sur le marché en 2027, ils feront face à un océan rouge déjà entièrement découpé par les leaders natifs, caractérisé par une concentration extrême de la liquidité. Cette alliance retentissante sera-t-elle le terme capable de remodeler la carte des stablecoins, ou simplement un nouvel essai de la finance traditionnelle voué à l'échec par manque d'adaptation ? Le marché saura bientôt lui assigner sa juste valeur.