Observation du marché : L'ouverture de cartes Pokémon on-chain refroidit pour la première fois, les capitaux spéculatifs se tournent-ils vers les memecoins ?

Auteur : Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup

Compilation : TechFlow

Note de lecture TechFlow : Le gacha on-chain a connu sa première correction mensuelle depuis février, les volumes d'échanges de juillet passant de 354,8 millions de dollars en juin à 290,3 millions de dollars. Parallèlement, les volumes sur les plateformes de Memecoins comme Pump.fun sont en hausse. Cela suggère que les capitaux spéculatifs crypto pourraient être en rotation — lorsque les Memecoins rebondissent, certains joueurs de gacha se retirent. Il est notable que Courtyard, dont la base d'utilisateurs est la moins crypto-native, a néanmoins atteint un record historique, indiquant que la demande réelle de collection reste forte.

Le marché est calme mais il manque une impulsion finale ! La volatilité du marché et la corrélation des actifs continuent de diminuer, entrant dans un état plus calme. Cela laisse au marché la dernière pièce du puzzle pour lancer un nouveau bull market. Parallèlement, le gacha on-chain connaît sa première correction mensuelle depuis février, suggérant que certains capitaux spéculatifs pourraient retourner vers les Memecoins. Analyse approfondie ci-dessous.

Dynamique du marché

Au cours des dernières 24 heures, le secteur des actions crypto de 2025 a mené le marché, en hausse de 2,6 %, étant le seul secteur à avoir significativement augmenté. Les gains se sont concentrés sur Galaxy (+3,6 %) et Circle (+3,1 %), deux entreprises venant de publier leurs résultats du T2. Circle a bénéficié de faibles attentes suite à la réduction significative de l'objectif de prix par Morgan Stanley de 64 % à 38 dollars auparavant. Cependant, la force était limitée. Bullish (-1,5 %) et Gemini (-0,6 %) ont clôturé en baisse, et l'indice plus large des actions crypto a baissé de 1,1 %. Cela indique que la hausse était pilotée par des réactions aux résultats spécifiques aux entreprises, et non par une réévaluation de l'ensemble du secteur.

À l'exception de ce secteur, la performance du marché était négative. Alors que le marché boursier consolidait en dessous des sommets historiques de cette semaine, le BTC a baissé de 0,4 %, largement en ligne avec l'or (-0,4 %) et le S&P 500 (-0,3 %). La résilience à la baisse du BTC face aux corrections boursières n'a pas encore une fois été convertie en participation à la hausse. La force relative est plutôt une histoire interne à la crypto. Le BTC est en tête du secteur des actifs numériques, tandis que les actifs long tail sont vendus, menés par les Meme (-5,0 %), l'écosystème Solana (-3,4 %) et l'IA (-2,7 %).

Comme mentionné dans l'article d'hier, nous savons que les flux de capitaux des ETF crypto ont été faibles. Les flux de capitaux des ETF BTC et ETH sont de plus en plus synchronisés. Leur corrélation roulante sur 60 jours a augmenté à +0,67, proche du haut de la plage. La demande d'ETF ressemble davantage à une allocation crypto unique, mais ce n'est pas surprenant, car cela se produit souvent dans les marchés baissiers.

Heureusement, la corrélation globale est en baisse depuis mars 2026. Cela entraîne une réduction de la corrélation globale du marché et un environnement de trading plus différencié.

De même, la volatilité du marché est passée de plus de 60 en mars à plus de 30 en août. La baisse indique que le marché entre dans un état plus calme, les lectures étant maintenant confortablement en dessous du seuil de risque.

Avec la baisse de la volatilité et de la corrélation du marché, le seul élément restant pour lancer un nouveau bull market est une hausse durable du prix du BTC.

Ralentissement du gacha

Le gacha on-chain est l'un des secteurs les plus chauds de la crypto en 2026, mais juillet marque la première correction mensuelle depuis février.

Le total des dépenses de gacha on-chain en juillet était de 290,3 millions de dollars, le deuxième total mensuel le plus élevé de tous les temps, juste derrière le record de 354,8 millions de dollars établi en juin. Pour le cinquième mois consécutif, Collector Crypt est la plus grande plateforme de gacha, générant 154,9 millions de dollars de dépenses, soit 53 % du total de juillet. Cependant, les dépenses mensuelles de Collector Crypt ont baissé de 26 % en glissement mensuel par rapport aux 209,5 millions de dollars de juin.

Courtyard a établi son meilleur record mensuel en juillet, atteignant un record historique de 85,3 millions de dollars, en hausse de 7 % en glissement mensuel. La performance de Courtyard est particulièrement notable car elle possède probablement la base d'utilisateurs la moins crypto-native parmi les principales plateformes. Sa croissance continue suggère que le gacha on-chain est une catégorie de produits qui résonne également en dehors de la base d'utilisateurs on-chain existante. Courtyard représente 29 % des dépenses de gacha en juillet.

Le classement des plateformes a également été remanié, Monster dépassant Phygitals et Beezie pour devenir la troisième plus grande plateforme de gacha en juillet. Monster a généré un volume de 14,3 millions de dollars, en hausse de 15 % en glissement mensuel, et a publié une série de mises à jour visant à améliorer l'expérience utilisateur :

Lucky Boost - Obtenir une carte commune lors de l'ouverture d'un pack augmente la valeur attendue du prochain pack de 0,1 %

Dupe Shield - Tirer la même carte dans des packs consécutifs donne à l'utilisateur un pack gratuit

Ces mises à jour ont été lancées respectivement le 17 juillet et le 23. De la mise en ligne de Lucky Boost à la fin du mois, Monster a généré un volume de 9,7 millions de dollars, représentant 68 % de son total de juillet.

Phygitals (13,4 millions de dollars, en baisse de 34 % en glissement mensuel) et Beezie (12,9 millions de dollars, en baisse de 30 % en glissement mensuel) ont tous deux connu un mois en baisse malgré le lancement de mises à jour importantes de produits. Phygitals a lancé une application mobile à la fin du mois, tandis que Beezie s'est étendu à Solana le 23 juillet. Dans l'ensemble, les cinq principales plateformes de gacha (Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals et Beezie) représentent 97 % des dépenses de gacha on-chain en juillet.

En élargissant la perspective au-delà du gacha on-chain, le volume d'échanges du marché secondaire des cartes à collectionner est resté essentiellement à son record historique de 694,7 millions de dollars, contre 695,6 millions de dollars en juin. La faiblesse de la demande de cartes à collectionner n'est pas la raison de la baisse du gacha on-chain en juillet.

Il est également possible qu'un mois de baisse n'ait pas grand-chose à interpréter. Les dépenses de gacha on-chain ont augmenté à un rythme remarquable au premier semestre 2026, une certaine correction était inévitable. Cependant, une autre explication possible est que le gacha on-chain fait face à une nouvelle concurrence pour l'attention et les capitaux des traders crypto-natifs.

Tout au long de juillet, tandis que les dépenses de Collector Crypt baissaient, le volume de Pump.fun augmentait. Les dépenses quotidiennes moyennes de Collector Crypt sont passées de 5,6 millions de dollars pour les 7 premiers jours de juillet à 3,4 millions de dollars pour les 7 derniers jours, une baisse de 39 %. Sur la même période, le volume quotidien moyen de Pump.fun est passé de 320,6 millions de dollars à 388,5 millions de dollars, une augmentation de 21 %. Cette relation ne signifie pas nécessairement une causalité, mais elle est intuitivement logique. Une partie considérable de la base d'utilisateurs de Collector Crypt est composée de traders on-chain actifs qui se tournent vers n'importe quel secteur chaud. Lorsque les Memecoins retrouvent de la dynamique, une partie des capitaux et de l'attention affluant vers le gacha on-chain peut se déplacer ailleurs, même si la demande de cartes à collectionner reste forte.

La performance de Courtyard soutient davantage cette possibilité. Alors que la plupart des plateformes de gacha crypto-natives ont connu une correction, Courtyard a atteint un record historique en juillet. Comme mentionné précédemment, Courtyard possède probablement la base d'utilisateurs la moins crypto-native parmi les principales plateformes, ce qui signifie que ses utilisateurs sont moins enclins à retourner vers les Memecoins lorsque l'activité spéculative s'intensifie.

Pour l'instant, la baisse de juillet ressemble davantage à une correction naturelle, potentiellement amplifiée par la reprise de l'activité des Memecoins, plutôt qu'à une preuve d'un ralentissement plus large du marché des cartes à collectionner.