SpaceX a déposé secrètement ses documents d’introduction en bourse (IPO) ; valorisation de 1 750 milliards de dollars pour la plus grande introduction en bourse de l’histoire, les actions du secteur spatial bondissent fortement en séance.
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SpaceX a déposé secrètement ses documents d’introduction en bourse (IPO) ; valorisation de 1 750 milliards de dollars pour la plus grande introduction en bourse de l’histoire, les actions du secteur spatial bondissent fortement en séance.
Si elle est menée à bien, cette introduction en bourse battra le précédent record historique de 29 milliards de dollars établi par l’IPO d’Aramco.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Introduction de TechFlow : Le 1er avril, SpaceX a déposé secrètement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine son projet de dossier d’offre publique initiale (IPO), visant une valorisation de 1 750 milliards de dollars et un montant levé pouvant atteindre 75 milliards de dollars. En cas de réussite, cette opération dépasserait largement le précédent record historique établi par l’IPO d’Aramco en 2019 (29 milliards de dollars). Dès l’annonce, l’ensemble du secteur spatial s’est fortement apprécié : Rocket Lab et Intuitive Machines ont gagné près de 10 %, tandis que les ETF suivant ce secteur ont progressé jusqu’à 5 %.
Cependant, les débats sur le marché sont tout aussi vifs : en février dernier, SpaceX a fusionné entièrement en actions avec xAI, société spécialisée en intelligence artificielle détenue par Elon Musk, qui affichait alors des pertes annuelles supérieures à 6 milliards de dollars. Par ailleurs, le règlement « sur mesure » adopté par le Nasdaq — permettant l’intégration accélérée d’une entreprise dans ses indices dès 15 jours après son introduction en Bourse — suscite des interrogations quant à une éventuelle obligation pour les fonds passifs d’acheter massivement les titres.
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L’empire spatial d’Elon Musk a officiellement lancé le compte à rebours vers sa cotation boursière.
Le 1er avril, plusieurs médias dont Bloomberg, CNBC et Reuters ont rapporté que SpaceX avait déposé secrètement auprès de la SEC américaine un projet de dossier d’IPO, visant une valorisation supérieure à 1 750 milliards de dollars et une introduction prévue sur le Nasdaq en juin. Cette opération, codée en interne « Project Apex », pourrait lever jusqu’à 75 milliards de dollars, soit plus de deux fois et demie le montant record de 29 milliards de dollars réalisé par Aramco lors de son introduction en Bourse en 2019, et deviendrait ainsi la plus grande IPO de l’histoire des marchés financiers mondiaux.
SpaceX a constitué une équipe exceptionnelle de 21 banques chargées du placement, dont Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America et Citigroup en tant que banques principales. Selon Reuters, Elon Musk envisagerait d’attribuer jusqu’à 30 % des actions offertes dans le cadre de l’IPO à des investisseurs particuliers.
Une valorisation de 1 750 milliards ancrée sur Starlink ; la fusion avec xAI renforce la taille combinée
La valorisation cible de 1 750 milliards de dollars de SpaceX repose principalement sur son activité de services Internet par satellite Starlink. Selon les données publiées par Teslarati et Spaceflight Now, Starlink comptait 9,2 millions d’utilisateurs fin 2025, dépassait déjà la barre des 10 millions en février 2026, et avait généré plus de 10 milliards de dollars de revenus en 2025. Les analystes estiment que ce chiffre pourrait atteindre 24 milliards de dollars en 2026.
En février 2026, SpaceX a achevé, par échange intégral d’actions, sa fusion avec xAI, société d’intelligence artificielle détenue par Elon Musk. À l’époque de la transaction, la valorisation de SpaceX était d’environ 1 000 milliards de dollars, celle de xAI d’environ 250 milliards, conduisant à une valorisation combinée d’environ 1 250 milliards de dollars. Selon Bloomberg Intelligence, les revenus prévus pour l’entité fusionnée en 2026 s’élèveraient à près de 20 milliards de dollars, dont moins de 1 milliard provenant de xAI.
La hausse de valorisation de 500 milliards de dollars — passant de 1 250 à 1 750 milliards de dollars — reflète l’optimisme du marché face à la combinaison spatiale et IA. Toutefois, les critiques ne manquent pas. Selon Benzinga citant des sources proches du dossier, xAI brûlait environ 1 milliard de dollars par mois au moment du dépôt du dossier, et les 11 fondateurs associés avaient tous quitté la société. Un utilisateur de Hacker News a souligné crûment que xAI accusait des pertes nettes annuelles d’environ 6 milliards de dollars, tandis que les meilleurs résultats annuels de SpaceX s’élevaient à environ 8 milliards de dollars de bénéfice net — ce qui signifierait, selon lui, que les investisseurs particuliers seraient contraints d’absorber une société technologique en IA gravement déficitaire.
Un règlement « sur mesure » du Nasdaq : inclusion accélérée dans les indices sous 15 jours
Derrière le processus d’introduction en Bourse de SpaceX, une modification récente des règles du Nasdaq a suscité de vives controverses.
Le 30 mars, Bloomberg rapportait que le Nasdaq avait annoncé l’entrée en vigueur, à compter du 1er mai, d’un nouveau dispositif : toute nouvelle entreprise cotée figurant parmi les 40 premières capitalisations du Nasdaq-100 serait intégrée à l’indice dès 15 jours après son premier jour de cotation, contre un délai minimal de trois mois auparavant. Le Nasdaq a également supprimé l’exigence minimale de 10 % de flottant libre et autorisé l’inclusion des actions non cotées dans le calcul de la capitalisation boursière totale.
Selon Rio Times, SpaceX aurait fait de « l’intégration rapide au Nasdaq-100 après cotation » une condition préalable à son choix du Nasdaq plutôt que de la Bourse de New York (NYSE). Une telle inclusion implique que les ETF et fonds indiciels suivant cet indice (dont l’Invesco QQQ, gérant plus de 300 milliards de dollars d’actifs) soient contraints d’acheter les actions de la nouvelle entreprise. Plus de 30 000 milliards de dollars d’actifs mondiaux sont liés aux principaux indices américains actuellement en cours de révision réglementaire.
Ross Gerber, PDG de Gerber Kawasaki Wealth Management, a critiqué cette pratique comme « extrêmement inhabituelle », estimant qu’elle revient, en réalité, à utiliser les fonds passifs pour soutenir artificiellement le cours de l’action dès l’IPO. Les hedge funds peuvent anticiper précisément la vague d’achats institutionnels prévue durant cette fenêtre de 15 jours et s’y positionner à l’avance pour en tirer profit. Michael Burry, investisseur renommé, a calculé sur X que si SpaceX était introduite à une valorisation de 1 750 milliards de dollars avec seulement 5 % de ses actions mises sur le marché, la valeur des titres négociables s’élèverait à environ 87,5 milliards de dollars — mais que le Nasdaq, appliquant un coefficient multiplicateur de 5, ferait peser sur les fonds indiciels une allocation basée sur une capitalisation effective de 437,5 milliards de dollars.
Toutes les valeurs spatiales montent, mais des risques géopolitiques pèsent sur la fenêtre d’introduction
Dès l’annonce, le secteur spatial a connu une forte hausse généralisée. Selon CNBC, AST SpaceMobile et Rocket Lab ont gagné près de 10 %, le fabricant de fusées Firefly Aerospace, introduit en août 2025, a bondi de 16 %, et York Space, entré en Bourse en janvier 2026, a progressé de 5 %. Reuters note que les ETF spécialisés dans le secteur spatial se sont également renforcés : Ark Space & Defense Innovation a grimpé de 2,9 %, Procure Space de 4,9 %, et le fonds Destiny Tech100, axé sur les géants technologiques non cotés, de 4,9 %.
Peter Andersen, fondateur d’Andersen Capital Management, explique que les grandes IPO entraînent fréquemment une réévaluation complète d’un secteur entier, car les investisseurs y voient généralement un signal positif pour l’industrie. Matthew Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management, ajoute que les investisseurs particuliers se précipiteront probablement pour profiter de la première journée de cotation de SpaceX, tout en rappelant que cette dernière a conservé son statut de société privée bien plus longtemps que la plupart des entreprises cotées, et que la majeure partie de la création de valeur a déjà été captée par les investisseurs privés — laissant donc peu de marge de manœuvre aux investisseurs du marché public.
Reena Aggarwal, professeure de finance à l’université Georgetown et spécialiste des IPO, souligne que même avec des fondamentaux solides et un fort intérêt des investisseurs, une IPO peut échouer si le contexte de marché est défavorable. Actuellement, la guerre entre les États-Unis et l’Iran ainsi que la forte hausse des prix du pétrole viennent de faire subir au Nasdaq sa plus forte baisse hebdomadaire depuis près d’un an, dans un climat de volatilité persistante. Elle espère que la situation géopolitique s’apaisera d’ici juin. Selon les données de Polymarket, la probabilité que SpaceX réalise son introduction avant le 30 juin s’élève à 63 %, soit une hausse de 10 points de pourcentage suite à l’annonce.
Trois géants de l’IA se préparent simultanément à leur introduction : le super-cycle des IPO 2026 est lancé
SpaceX ne constitue pas un cas isolé. Selon Bloomberg, elle devrait être la première des trois « super-IPO » prévues cette année, OpenAI et Anthropic préparant également leur cotation publique dans les mois à venir.
Comme l’analyse Gizmodo, la valorisation combinée de ces trois sociétés approche les 3 000 milliards de dollars. Si elles s’introduisent en Bourse dans un laps de temps rapproché et bénéficient toutes de l’accès accéléré aux indices, cela exercera une pression considérable sur la liquidité du marché. L’IPO de SpaceX ne concerne pas uniquement le secteur spatial : elle constitue également un indicateur clé de la pérennité de la vague d’investissements dans l’intelligence artificielle. La conférence GTC de NVIDIA en mars n’a provoqué qu’une légère fluctuation du cours de l’action, signe que l’engouement pour le thème IA commence à faiblir. La réaction du marché à ces trois introductions déterminera largement la prochaine phase des stratégies d’investissement liées à l’IA.
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